财信宏观策略&市场资金跟踪周报：悲观情绪消退，市场有望中线反弹

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 悲观情绪消退，市场有望中线反弹 财信宏观策略&市场资金跟踪周报（5.5-5.6） 2022年05月04日 上 证指数-沪深300走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 -7.37 -12.34 -13.57 沪深300 -6.07 -15.13 -22.97 黄 红卫 分 析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 相关报告 1 《策略报告：行业配置及主题跟踪周报（04.11-04.15）：国常会部署促消费举措，提振消费信心》 2022-04-21 2 《策略报告：宏观策略、市场资金跟踪周报（4.18-4.22）：政策走向稳货币+宽信用，关注地产及基建板块》 2022-04-17 3《策 略报 告： 行业 配置 及主 题跟 踪周报（04.06-04.08）：散点疫情频发，预制菜引发广泛关注》 2022-04-14 投资要点  上周（4.25-4.29)股指低开，上证指数下跌1.29%，收报3047.0点，深证成指下跌0.27%，收报11021.44点，中小100上涨1.65%，创业板指上涨0.98%；行业板块方面，建筑装饰、电气设备、建筑材料涨幅居前；主题概念方面，连板指数、首板指数、打板指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为8917.99亿，沪深两市成交额较前一周上升11.81%，其中沪市上升12.29%，深市上升11.40%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证50下跌0.31%，中证500下跌1.97%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为6.6115，涨幅为1.91%；商品方面，ICE WTI原油连续上涨3.01%，COM EX黄金下跌2.03%，南华铁矿石指数下跌3.35%，DCE焦煤下跌5.83%。  A股市场有望迎来中线反弹行情。上周在2022年一季报密集披露、上海疫情反复、美股二次探底等三重考验下，A股市场情绪明显波动，上证指数跌破3000点。上周一的个股涨跌幅中位数达-8.21%，上周二的个股涨跌幅中位数达-3.72%。但上周三市场情绪出现明显回暖，个股涨跌幅中位数达+2.94%。上周市场指数在加速下行后，迎来长阳反弹，这意味着短期市场做空情绪充分释放。考虑到2021年年报和2022年一季报的披露期截至4月底、上海疫情预计在5月上中旬会陆续结束并恢复正常、近期美股下行势头亦在放缓，展望5月份，我们认为“业绩、疫情、外围市场”等三重利空都将大幅消退，届时A股市场有望迎来中线反弹。  估值已达历史低位，市场情绪明显抑制。本轮A股指数下行的内部根本原因在于业绩端承压，房地产风险暴露则是本轮经济下行的根本原因。经过此前数轮刺激房地产后的阵痛之后，本轮地产政策不太可能会全面放开。与过去几轮地产政策不同，我们预计国家会温和式、渐进性、试探性地放松地产政策，待政策效果能基本扭转地产行业负反馈时，政策力度就会止步。这也决定了本轮经济、业绩、市场大概率会在底部区间震荡较长时间。根据艾略波浪理论，熊市通常呈现3浪探底走势，其中A浪、C浪下跌，B浪反弹。B浪反弹的原因在于估值已经跌至低位、抄底资金入场。从去年12月份迄今，A股市场一路回撤、未有明显反弹，市场情绪被严重抑制。虽然当前经济和业绩端暂未见底，但市场估值已跌至历史极低位置，这意味着抄底资金有望入场、并开启中线反弹（B浪）行情。  投资建议。在国内居民储蓄搬家、注册制加速优质资产上市背景下，A股正迎来长牛慢牛新时代。目前A股市场市盈率估值处于历史低位，中长线资金迎来较好布局时点。预计市场可能在5月份出现一轮中线反弹行情。但考虑到今年A股在业绩端存在较大压制，预计今年市场大概率呈现U型走势（底部比较平）。从美林时钟来看，我们预计2022年第二季度，A股也难以大幅走牛，但A股市场仍存在结构性机会。建议关注：（1）类现金资产。美联储正式开启加息，市场可能从成长风格转向价值（高股息）风格，建议关注煤炭、地产、银行、（中字头）的建筑、水电、通信运营商等高分红、高股息资产。（2）困境反转板块，例如产业周期反转的生猪养殖板块。（3）产销两旺的板块。未来1-2个季度，业绩改善预期从强到弱分别为：国防军工、家用电器、交通运输、通信、计算机。（4）新能源等赛道股。新能源等赛道股仍处于产业爆发阶段，仍有一定投资机会，关注有业绩支撑的赛道板块个股。  风险提示：宏观经济下行，疫情再次复发，海外市场波动，中美关系恶化，新兴市场国家风险。单击或点击此处输入文字。 -30%-20%-10%0%10%2021-042021-072021-102022-01上证指数沪深300策略点评 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 84CA8E7E_20220428策略报告 内容目录 1 A股行情回顾 ............................................................................................................ 4 2 策略点评 .................................................................................................................. 5 3 行业数据 .................................................................................................................. 9 4 市场估值水平 ......................................................................................................... 10 5 市场资金跟踪 ......................................................................................................... 14 5.1 资金流入 ................................................................................................................................................ 14 5.2 资金流出 ................................................................................................................................................ 15 5.3 两融市场概况 ....................................................................................................................................... 16 5.3.1 两融市场整体情况 ....................................................................................................................... 16 5.3.2 两融资金行业流向 ....................................................................................................................... 17 5.3.3 融资融券市场概况 ....................................................................................................................... 18 6 风险提示 ................................................................................................................ 19 图表目录 图 1： 申万行业周度涨跌幅 ....................................................................................... 4 图 2： 水泥价格指数:全国（点） ............................................................................... 9 图 3： 产量:挖掘机:当月同比（%）........................................................................... 9 图 4： 工业品产量同比增速（%） ............................................................................. 9 图 5： 中国玻璃价格指数（点） ................................................................................ 9 图 6： 高炉开工率:全国（%） ................................................................................... 9 图 7： Myspic综合钢价指数（点）............................................................................ 9 图 8： 波罗的海干散货指数(BDI)（点） .................................................................. 10 图 9： 动力煤、焦煤期货结算价（元/吨） ............................................................... 10 图 10： 主要有色金属期货结算价（元/吨）.............................................................. 10 图 11： 电子产品销量增速（%） ......................................................................