底部已经确认，继续做多A股。调整幅度而言，全部A股市盈率估值中位数在4月底、10月中旬分别位处历史后3.13%分位、8.02%分位，调整幅度已堪比2018年熊市水平；从历史经验来看，A股破净率达到10%通常为熊市底部区间，本轮A股市场在4月、10月破净率均曾达10%；如以万得全A市盈率倒数来衡量A股投资回报率，以10年期国债收益率衡量债市投资回报率，二者差值代表股债相对回报率，2022年迄今，中国股债相对回报率中位数为1.55%、向下及向上一倍标准差区间在【-0.31%、3.41%】。从历史规律来，股债相对回报率每次触及3.41%时，意味着股市相对债市的回报率明显提升，此时万得全A指数即将走牛，宜增配权益比重。2022年4月26日、10月28日，股债相对回报率分别触及3.75%、3.73%高位后，发生趋势性回落，当下A股相对债市配置价值突出。调整时间而言，2015年以来A股熊市通常在一年内结束。本轮A股指数从2021年12月调整迄今，市场在底部已充分换手，筹码结构已较为健康。综上，本轮A股指数调整幅度及调整时间均已到位，市场正孕育新一轮上涨动力。
