财信宏观策略、市场资金跟踪周报：市场拐点已现，积极做多A股

市场拐点已现，积极做多A股 财信宏观策略&市场资金跟踪周报（7.31-8.4） 投资要点 2023年07月30日 上周（7.24-7.28)股指低开，上证指数上涨3.42%，收报3275.9点，深证成指上涨2.68%，收报11100.4点，中小100上涨2.22%，创业板指上涨2.61%；行业板块方面，非银金融、房地产、钢铁涨幅居前；主题概念方面，炒股软件指数、非银金融金股指数、保险精选指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为8254.94亿，沪深两市成交额较前一周上升9.23%，其中沪市上升18.39%，深市上升3.24%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证50上涨5.49%，中证500上涨1.98%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.1645，跌幅为0.20%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续上涨4.62%，COMEX黄金下跌0.40%，南华铁矿石指数下跌1.42%，DCE焦煤下跌1.46%。 多重利好共振，A股情绪转暖。在中国政治局会议政策利好、美联储7月议息会议召开下，上周上证指数上涨3.42%，创业板指上涨2.61%，上周五证券（牛市旗手）掀起涨停潮，预示着市场人气明显回暖。目前A股市场呈现放量向上突破的迹象，初步验证了此前我们关于“目前万得全A指数已经临近三角形区域末端，近期市场可能面临方向性选择，7月底政治局会议或是重要观察窗口。如果7月底政治局会议释放利好政策，我们认为市场向上选择方向的概率较大”的判断。近期在海外上市的中国资产表现强劲，纳斯达克中国金龙指数、恒生科技指数从5月份低点分别上涨33%、26%，率先进入技术性牛市，后续A股市场存在较强补涨动力，短期操作可更为乐观。考虑到美联储加息临近尾声、全球流动性迎来拐点，预计外资将是近期A股市场的重要增量资金，外资风格将强于机构风格、机构风格将强于游资风格，重点关注消费、医药、新能源板块的优质标的。近期政治局会议释放出政策拐点信号，具体而言：（1）政策层面，会议提出“要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用”。我们预计后续仍存在降息和降准的可能性。（2）地产层面，会议未提“房住不炒”，并强调“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求”。这预示着近期地产政策有望积极出台。（3）地方债务方面，会议从之前“严控隐性债务”转变为“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”。预计化债方案有望加快出台。（4）资本市场层面，会议从之前“维护资本市场平稳运行”提法转变成“要活跃资本市场，提振投资者信心”。（5）产业政策层面，会议强调“要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费”，但未明显提及双碳战略。（6）汇率方面，会议提及“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。在本次政治局会议后，各部委政策出台速度明显超过过往，市场投资者信心大幅提升，我们预计本轮政策底到市场底的间隔将明显缩短甚至消失，后续市场可能直接进入趋势性上升行情。 黄 红卫分 析师执业证书编号:S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com 相关报告 1宏观经济研究周报（07.17-07.24）)：国内经济持续弱修复，仍需警惕海外衰退风险2023-07-252经济金融高频数据周报（7.17-7.21）2023-07-233财信 宏观 策略&市场 资金跟 踪周 报（7.24-7.28）：静待方向选择，期待向上突破2023-07-23 投资建议：目前A股估值性价比凸显、政策底逐步显现，中长期的机会已大于风险。当下A股市场大概率向上选择方向，市场将呈现趋势性上涨行情，短期操作可更为乐观。风格层面，市场风格层面将处于主题投资和景气投资的切换时期，第三季度重点把握结构性机会：（1）中报业绩有望超预期的板块。例如，行业拐点已现的保险板块、受益竣工回暖以及高温天气的白电板块、受益高温天气和煤炭价格走弱的火电板块；（2）周期反转板块。例如具备周期反转预期的存储芯片、面板、养殖板块（鸡、猪）、造船板块；（3）业绩驱动的消费板块。2023年疫情对经济的直接冲击已经结束，关注低估值有业绩驱动的必选消费板块，例如白酒、生猪养殖板块；（4）低估值的成长板块。例如低估值、高成长的生物医药、新能源细分赛道。 风险提示：宏观经济下行，欧美银行风险，海外市场波动，中美关系恶化。 内容目录 1 A股行情回顾............................................................................................................42策略点评..................................................................................................................53行业数据..................................................................................................................74市场估值水平...........................................................................................................95市场资金跟踪..........................................................................................................115.1资金流入................................................................................................................................................115.2资金流出................................................................................................................................................135.3两融市场概况.......................................................................................................................................135.3.1两融市场整体情况.......................................................................................................................135.3.2两融资金行业流向.......................................................................................................................155.3.3融资融券市场概况.......................................................................................................................166风险提示................................................................................................................17 图表目录 图1：申万行业周度涨跌幅........................................................................................4图2：水泥价格指数:全国（点）................................................................................7图3：产量:挖掘机:当月同比（%）............................................................................7图4：工业品产量同比增速（%）..............................................................................8图5：Myspic综合钢价指数（点）............................................................................8图6：波罗的海干散货指数(BDI)（点）.....................................................................8图7：动力煤、焦煤期货结算价（元/吨）..................................................................8图8：主要有色金属期货结算价（元/吨）..................................................................8图9：电子产品销量增速（%）.................................................................................8图10：全A市盈率中位数（倍）..............................................................................9图11：全A市净率中位数（倍）............................................................................10图12：申万各行业市盈率中位数历史分位图（倍、%）..........................................10图13：申万各行业市净率中位数历史分位图（倍、%）..........................................10图14：北上资金累计净流入趋势（亿）..................................................................12图15：北上资金历史累计净流入趋势（亿）...........................................................12图16：两融余额变化（亿元）................................................................................12图17：公募基金发行情况（亿元）.........................................................................13图18：股权融资情