苯乙烯周报：需求有所企稳 苯乙烯利润边际修复

苯乙烯周报 请务必阅读正文后的声明及说明 苯乙烯周报 供应方面，苯乙烯8月产量达138万吨创历史新高，9月随着新产能产量释放，没有明显意外故障情况下预计九月产量延续回升势头，预计环比增量相对有限，关注装置实际情况。十月目前看装置计划有检修再度增加的迹象保持关注。 需求方面，本周苯乙烯下游产量企稳回升，PS产量已经基本降到低位进一步下降空间不大，abs维持高产量稳定状态，不过利润有所恶化。EPS阶段性好转，产量增加库存下降。 原料纯苯供需边际转弱但是仍存一定支撑，价格预计延续高位震荡概率大。 后市来看，随着需求逐渐企稳，苯乙烯近端再度走强，后期供应增量平缓，10月供应有再度检修增多的预期，需求负反馈减弱，成本仍有支撑，苯乙烯有进一步推高的机会。价差方面建议多苯乙烯空纯苯。 创元研究 创元研究能化组 研究员：高赵 邮箱：gzhao@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0016216 联系人：白虎 邮箱：bhu@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03099545 需求有所企稳 苯乙烯利润边际修复 2023年9月3日 苯乙烯周报 请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录 一、周度行情回顾 .................................................. 3 二、产业基本面分析 ................................................ 3 2.1 供应分析 ................................................................ 3 2.1.1 苯乙烯产能 .................................................................................................................................................................................3 2.1.2 苯乙烯产量开工 .......................................................................................................................................................................4 2.1.3 苯乙烯进出口 ............................................................................................................................................................................4 2.2 需求分析 ................................................................ 6 2.2.1 ABS .................................................................................................................................................................................................7 2.2.2 PS ....................................................................................................................................................................................................8 2.2.3 EPS ..................................................................................................................................................................................................9 2.2.3终端消费 ................................................................................................................................................................................... 10 2.3 原料纯苯分析 ........................................................... 12 2.3.1纯苯供应 ................................................................................................................................................................................... 13 2.3.2 纯苯需求 .................................................................................................................................................................................. 14 2.4 库存分析 ............................................................... 14 2.5 价格价差 ............................................................... 16 三、总结 ......................................................... 16 苯乙烯周报 请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、周度行情回顾 本周苯乙烯形成新的涨势，近端再度走强，现货涨价幅度尚可基差走弱，非一体化装置估值低位回升。供应端开工率小幅提升，需求端有所企稳，下游整体亏损边际稍有好转。 图：苯乙烯9月合约基差走势 资料来源：同花顺、创元研究 二、产业基本面分析 2.1 供应分析 2.1.1 苯乙烯产能 新产能方面，宁夏宝丰20万八月中下有产出，浙江石化三期60万吨乙苯脱氢8月下投产。 图2：苯乙烯产能投放进展 装置名称 产能 投产日期 连云港石化 60 2022年12月 淄博峻辰新材料 50 2023年3月底 广东石化 80 2023年2月中下 浙江石化二期 60 2023年7月 安庆石化 40 2023年7月 浙江石化三期 60 2023年8月 宁夏宝丰 20 2023年8月 资料来源：卓创、钢联、创元研究 0501001502002503003504000100200300400500600EB基差和月差EB10月基差EB10月-1月 苯乙烯周报 请务必阅读正文后的声明及说明 4 2.1.2 苯乙烯产量开工 供应方面，苯乙烯8月产量达138万吨创历史新高，9月随着新产能产量释放，没有明显意外故障情况下预计九月产量延续回升势头，预计环比增量相对有限，关注装置实际情况。十月目前看装置计划有检修再度增加的迹象保持关注。 12B图：苯乙烯：月度产量（%） 13B图：苯乙烯：开工率（%） 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.1.3 苯乙烯进出口 苯乙烯7月进口7.48万吨，出口3.3万吨，船期数据显示未来进口仍然维持低位水平概率大；欧美苯乙烯价格仍然强于国内，不过欧美边际有所走弱。 12B图：苯乙烯：进口量（万吨） 13B图：苯乙烯：出口量（万吨） 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 4060801001201401601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月苯乙烯产量2020年2021年2022年2023年556575851月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日苯乙烯开工率20192020202120222023010203040501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月苯乙烯进口量2020年2021年2022年2023年051015201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月苯乙烯出口量2020年2021年2022年2023年 苯乙烯周报 请务必阅读正文后的声明及说明 5 12B图：苯乙烯：进口利润（元/吨） 13B图：苯乙烯：进口船期（万吨） 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 12B图：苯乙烯价格：中美价差（万吨） 13B图：苯乙烯价格：中欧价差（万吨） 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 12B图：苯乙烯：欧洲装置利润（元/吨） 13B图：苯乙烯：韩国装置利润（元/吨） 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 -600-1004009001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日苯乙烯进口利润2019202020212022202302468102019/12/152020/12/152021/12/152022/12/15苯乙烯船期苯乙烯到港预报4周平均进口量1015202530351月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日苯乙烯外盘价格：中国/美国20192020202120222023-1500-1000-50005001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日苯乙烯外盘价格：中国-欧洲20192020202120222023-5000500100015001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日欧洲苯乙烯装置利润20192020202120222023-300-200-10001002001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日韩国苯乙烯装置利润20192020202120222023 苯乙烯周报 请务必阅读正文后的声明及说明 6 2.2 需求分析 本周苯乙烯下游产量企稳回升，PS产量已经基本降到低