苯乙烯周报：需求有所企稳 苯乙烯利润边际修复

2023年9月3日 苯乙烯周报 供应方面，苯乙烯8月产量达138万吨创历史新高，9月随着新产能产量释放，没有明显意外故障情况下预计九月产量延续回升势头，预计环比增量相对有限，关注装置实际情况。十月目前看装置计划有检修再度增加的迹象保持关注。 创元研究 创元研究能化组研究员：高赵邮箱：gzhao@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016216 需求方面，本周苯乙烯下游产量企稳回升，PS产量已经基本降到低位进一步下降空间不大，abs维持高产量稳定状态，不过利润有所恶化。EPS阶段性好转，产量增加库存下降。 原料纯苯供需边际转弱但是仍存一定支撑，价格预计延续高位震荡概率大。 联系人：白虎邮箱：bhu@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03099545 后市来看，随着需求逐渐企稳，苯乙烯近端再度走强，后期供应增量平缓，10月供应有再度检修增多的预期，需求负反馈减弱，成本仍有支撑，苯乙烯有进一步推高的机会。价差方面建议多苯乙烯空纯苯。 目录 一、周度行情回顾..................................................3 2.1.1苯乙烯产能.................................................................................................................................................................................32.1.2苯乙烯产量开工.......................................................................................................................................................................42.1.3苯乙烯进出口............................................................................................................................................................................4 2.2需求分析................................................................6 2.2.1 ABS.................................................................................................................................................................................................72.2.2 PS....................................................................................................................................................................................................82.2.3 EPS..................................................................................................................................................................................................92.2.3终端消费...................................................................................................................................................................................10 2.3原料纯苯分析...........................................................12 2.3.1纯苯供应...................................................................................................................................................................................132.3.2纯苯需求..................................................................................................................................................................................14 三、总结.........................................................16 一、周度行情回顾 本周苯乙烯形成新的涨势，近端再度走强，现货涨价幅度尚可基差走弱，非一体化装置估值低位回升。供应端开工率小幅提升，需求端有所企稳，下游整体亏损边际稍有好转。 资料来源：同花顺、创元研究 二、产业基本面分析 2.1供应分析 2.1.1苯乙烯产能 新产能方面，宁夏宝丰20万八月中下有产出，浙江石化三期60万吨乙苯脱氢8月下投产。 2.1.2苯乙烯产量开工 供应方面，苯乙烯8月产量达138万吨创历史新高，9月随着新产能产量释放，没有明显意外故障情况下预计九月产量延续回升势头，预计环比增量相对有限，关注装置实际情况。十月目前看装置计划有检修再度增加的迹象保持关注。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.1.3苯乙烯进出口 苯乙烯7月进口7.48万吨，出口3.3万吨，船期数据显示未来进口仍然维持低位水平概率大；欧美苯乙烯价格仍然强于国内，不过欧美边际有所走弱。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 2.2需求分析 本周苯乙烯下游产量企稳回升，PS产量已经基本降到低位进一步下降空间不大，abs维持高产量稳定状态，不过利润有所恶化。EPS阶段性好转，产量增加库存下降。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.2.1ABS 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.2.2PS 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.2.3 EPS 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.2.3终端消费 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：卓创、钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：卓创、钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：卓创、钢联、创元研究 资料来源：卓创、钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.3原料纯苯分析 2.3.1纯苯供应 资料来源：卓创、钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.3.2纯苯需求 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.4库存分析 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.5价格价差 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 三、总结 供应方面，苯乙烯8月产量达138万吨创历史新高，9月随着新产能产量释放，没有明显意外故障情况下预计九月产量延续回升势头，预计环比增量相对有限，关注装置实际情况。十月目前看装置计划有检修再度增加的迹象保持关注。 需求方面，本周苯乙烯下游产量企稳回升，PS产量已经基本降到低位进一步下降空间不大，abs维持高产量稳定状态，不过利润有所恶化。EPS阶段性好转，产量增加库存下降。 原料纯苯供需边际转弱但是仍存一定支撑，价格预计延续高位震荡概率大。 后市来看，随着需求逐渐企稳，苯乙烯近端再度走强，后期供应增量平缓，10月供应有再度检修增多的预期，需求负反馈减弱，成本仍有支撑，苯乙烯有进一步推高的机会。价差方面建议多苯乙烯空纯苯。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706）田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606）李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 徐艺丹，钢矿期货研究员