机械行业2023年中报总结：行业盈利好转，成长与周期共舞

分析师：刘智登记编码：S0730520110001liuzhi@ccnew.com 021-50586775 ——机械行业专题研究 证券研究报告-行业专题研究 同步大市(维持) 发布日期：2023年09月05日 投资要点： ⚫中信机械行业2023年中报总结：行业形势好转，盈利能力提升 2023年中报中信机械行业实现营业收入10451.52亿，同比增长6.06%，实现归母净利润726.56亿，同比增长4.48%，实现扣非归母净利润637.55亿，同比增长11.29%，增速均有小幅反弹。2023年中报中信机械行业毛利率、净利率分别为22.73%、7.43%，对比去年年报分别小幅上升0.27个pct和1.02个pct。 资料来源：聚源数据、中原证券 相关报告 ⚫子行业2023年中报总结：成长有所放缓，部分周期复苏 《机械行业月报：产业链安全中长期大势所趋，关注工业机器人、仪器仪表、传感器等自主可控龙头》2023-08-30《机械行业月报：国产自主可控持续推进，关注机床、工业机器人等国产化产业链》2023-07-20《机械行业月报：持续推荐受益产业链安全的专精特新龙头》2023-06-30 2023年中报中信机械子行业营业收入增速：光伏设备（+57.76%）、船舶制造（+32.64%）、3C设备（+27.29%）、半导体设备（+27.04%）、锂电设备（+21.05%）、工业机器人及工控系统（+20.47%）营业收入增速较高。其他运输设备（-16.12%）、纺织机械（-7.24%）、铁路设备（+0.7%）、工程机械（+0.79%）、服务机器人（+0.84%）增速靠后。 2023年中报中信机械子行业扣非归母净利润增速：金属制品、工业机器人、光伏设备、叉车等增速超过50%、高空作业车、油气设备、机床设备、电梯、3C设备等增速也超过了30%。工程机械、半导体设备、其他通用机械增速超过20%。塑料加工机械、船舶增长、锅炉设备、其他运输设备、起重运输机械、激光加工设备、纺织服装机械、服务机器人等子行业扣非净利润增速靠后，均负增长20%以上。 联系人：马嵚琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 从近三年财报看，盈利能力较强的子行业仍然是成长子行业，其中2023年中报净利率超过10%的子行业有高空作业车、半导体设备、光伏设备、机床设备、基础件、仪器仪表、3C设备、其他通用机械。毛利率、净利率稳步上升的子行业有高空作业车、半导体设备、光伏设备、基础件等成长子行业。机床设备、其他通用机械、叉车、矿山冶金机械等传统行业也出现了持续的盈利能力提升。 ⚫投资建议： 综合机械行业2023年中报分析可以看出，2023年上半年机械行业财报有所复苏，盈利能力相对有所改善，财报表现在30个中信一级行业中由去年年报的中下游水平提升到中上游水平。整体上，机械行业呈现出成长子行业继续较高增长（部分成长子行业增速开始放缓）、部分周期子行业开启启动复苏、自主可控方向持 续加强的新行业格局，给过去几年机械行业侧重成长子行业龙头的投资思路带来新的变化。下半年来看，机械行业仍然要关注自主可控及成长子行业，但也需要重视像船舶、铁路设备等周期板块复苏的机遇。 投资策略上，持续重点推荐包括工业机器人、机床工具、半导体设备、高端仪器仪表传感器等领域核心设备、核心零部件龙头企业，未来在国产自主可控、产业链安全大潮下具有明显的成长空间。其次，传统的成长方向我们持续推荐储能设备环节龙头。周期领域我们建议关注景气回升逐步体将现在财报里的船舶制造板块、铁路设备板块以及底部走出来的通用自动化行业。 风险提示：1）制造业投资增速不及预期；2）出口需求不及预期；3）下游行业需求不及预期；4）原材料价格继续上涨；5）新能源、半导体产业政策发生重大转变。 内容目录 1.中信机械2023年中报总结：行业形势有好转，盈利能力改善......................5 1.1.中信机械行业2023年中报业绩增速小幅反弹................................................................51.2.中信机械行业2023年中报盈利能力改善明显................................................................61.3.中信机械行业2023年中报经营现金流明显变弱.............................................................61.4.中信机械行业2023年中报存货、合同负债高速增长.....................................................71.5.中信机械行业2023年中报应收账款、存货周转变缓.....................................................71.6.机械行业2023年中报排名明显提升，位居全行业中上游..............................................8 2.中信机械子行业2023年中报：成长有所放缓，部分周期复苏......................9 2.1. 2023年中报营业收入增速：成长行业增速有所放缓，部分周期行业复苏......................92.2. 2023年中报扣非归母净利润...........................................................................................92.3. 2023年中报财报盈利能力.............................................................................................10 3.重点子行业财报分析.....................................................................................11 3.1.工业机器人及工控系统：成长趋势不变，盈利改善......................................................113.2.仪器仪表：稳健增长，慢牛长牛板块............................................................................123.3.半导体设备：需求仍然较好，晶圆制造设备明显好于封测设备....................................143.4.基础件：稳健增长，自主可控的重要环节....................................................................16 4.行业观点与投资建议.....................................................................................17 5.风险提示.......................................................................................................18 图表目录 图1：中信机械行业营业收入（亿元，%）............................................................................5图2：中信机械行业归母净利润（亿元，%）........................................................................5图3：中信机械单季度营业收入（亿元，%）........................................................................5图4：中信机械行业单季度归母净利润（亿元，%）.............................................................5图5：中信机械行业毛利率、净利率（%）............................................................................6图6：中信机械行业加权ROE、资产负债率（%）................................................................6图7：中信机械行业经营现金流入净额（亿元）....................................................................6图8：近年中信机械行业存货、合同负债（亿元，%）..........................................................7图9：中信机械行业应收账款周转天数、存货周转天数.........................................................7图10：2023年中报中信机械子行业营业收入及同比增速（亿元，%） ..................................9图11：2023年中报中信机械子行业扣非归母净利润及同比增速（亿元，%）.....................10图12：工业机器人板块营业收入（亿元，%）.....................................................................11图13：工业机器人板块扣非归母净利润（亿元，%）..........................................................11图14：工业机器人板块盈利指标（%）...............................................................................12图15：工业机器人板块存货、合同负债同比增速（%）......................................................12图16：仪器仪表板块营业收入（亿元，%）........................................................................13图17：仪器仪表板块归母净利润（亿元，%）....................................................................13图18：仪器仪表板块盈利指标（%）...................................................................................13图19：仪器仪表板块存货、合同负债同比增速（%）.........................................................13图20：半导体设备板块营业收入（亿元，%）....................................................................14图21：半导体设备板块归母净利润（亿元，%）.......................................