PVC期货及期权周报：成本端抬升 PVC震荡走高

摘要： 作者：能源化工研究重心夏聪聪执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年8月26日星期六 PVC期货延续反弹行情，盘面震荡走高，突破前期高点，进一步上破6400关口，创近五个月新高，录得七连阳。期货连续上涨带动下，市场参与者心态好转，国内PVC现货市场气氛平稳，各地区主流价格震荡上扬，低价货源逐步减少。与期货相比，PVC现货市场保持贴水状态，虽然基差窄幅收敛，但点价货源优势依旧不明显。PVC现货成交以低价为主，偏高报价向下传导仍存在一定阻力。上游原料电石市场延续涨势，超出市场预期，乌海、宁夏地区出厂价连续上涨100-150元/吨，电石采购价也跟随上调。电石企业开工不稳定，生产不正常现象增加，电石货源供应紧张态势未得到缓解。电石企业出货出厂，库存维持在低位。PVC企业电石到货不佳，仍存在缺口，入市采购积极。随着电石价格不断走高，PVC企业自身面临的成本压力在逐步增加。PVC成本端持续抬升，企业亏损幅度有所扩大。西北主产区企业报价大稳小动，接单情况较为平稳，保证出货为主，厂区库存继续小幅回落，已低于去年同期水平，可售货源减少。PVC货源供应稳定，行业开工小幅提升至74.45%，新增三家装置检修或临时停车，部分前期检修企业开工逐步恢复。后期仅有一家企业存在检修计划，预计PVC产量损失将继续减少。下游需求行业未有起色，刚需跟进滞缓。持货商报价灵活调整，反应实际出货欠佳。房地产数据偏弱，导致终端需求难以好转，下游订单未有改善，影响企业生产积极性，华东、华南以及华北地区开工维持前期水平，对PVC消耗增量受限。下游制品厂入市采购不积极，且随着PVC价格上涨，面临的成本压力增加，控制原料库存为主。海外市场报价松动，PVC出口市场降温，近期出口接单减少，外贸端提振削弱。部分货源交付出口订单，市场到货略显一般，华东及华南地区社会库存小幅下降至41.16万吨，依旧维持在偏高位置，大幅高于去年同期水平19.48%。需求提升受限，PVC市场难以启动去库。除了原料端外，PVC市场缺乏利好驱动，需求端疲弱形成拖累，价格上涨存在较大阻力，短期重心或继续围绕6360盘整，近期操作难度增加，盘面波动较为剧烈，可暂时观望。 目录 一、行情回顾.............................................................................. 1二、现货市场.............................................................................. 1三、上游原材料............................................................................ 2四、装置开工.............................................................................. 3五、社会库存.............................................................................. 4六、价差、基差............................................................................ 5七、相关性分析............................................................................ 5八、相关股票.............................................................................. 6九、后期走势预测.......................................................................... 7十、PVC期权市场........................................................................... 7 PVC期货延续反弹行情，盘面震荡走高，重心逐步站稳短期均线支撑，上破6300关口后进一步突破前期高点，最高触及6405，创近五个月新高，上行压力有所显现，录得七连阳，周度涨幅为2.04%。 PVC现货市场价格震荡上扬，运行区间整体走高。受到板块之间联动上涨的影响，PVC期货不断冲高，形成一定提振，现货市场价格跟随小幅上涨。电石厂出现临时停车，使得电石货源愈加紧缺，电石价格持续上涨，成本端形成一定支撑。从PVC自身基本面来看，并未有太大改善，内需偏弱，出口不佳，下游对高价货源存在抵触情绪。5型电石料报价：华东主流现汇自6200-6280元/吨，华南主流现汇自提6250-6350元/吨，河北现汇送到6160-6200元/吨，山东现汇送到6230-6250元/吨。 华东地区：电石法PVC市场氛围平淡，价格部分略跌，市场一口价及点价并存，成交阻力较大，终端观望为主。 华南地区：PVC市场价格基本稳定，点价货源暂无优势。一口价实单多有小幅商谈，部分品牌货源略紧，价格偏高。下游制品企业采购积极性较低，多数暂时观望，现货市场成交气氛整体偏淡。 华北地区：PVC市场价格波动不大，现货交投偏弱，价格波动有限。下游抵触高价，市场成交气氛清淡。 图3-2电石市场价 上游原料电石市场延续涨势，超出市场预期，乌海、宁夏地区出厂价连续上涨100-150元/吨，电石采购价也跟随上调。电石货源供需依旧偏紧，支撑价格连续上涨。电石企业开工不稳定，生产不正常现象增加，导致电石产量增加有限。电石企业出货舒畅，库存维持在低位。PVC企业电石到货不佳，仍存在缺口，入市采购积极，需求端表现稳定，刺激采购价格抬升。但PVC企业面临的成本压力增加，部分亏损扩大。短期电石供应紧张态势难以缓解，但考虑到PVC企业接受程度，预计电石价格上涨空间受到一定限制。成本端稳中有升，短期仍存在上涨可能。 PVC行业开工率小幅提升，新增三家装置检修或临时停车，部分前期检修企业开工逐步恢复，整体开工负荷略有提升。统计数据显示，PVC整体开工率为74.45%，环比提升0.56个百分点。其中，电石法PVC开工率为73.88%，环比下降1.24个百分点；乙烯法PVC开工率为76.18%，环比提升5.99个百分点。后期仅有一家企业存在检修计划，预计产量损失将继续减少。 第4页请务必阅读最后重要事项PVC生产装置运行负荷小幅提升，货源供应变化不大，由于部分上游交付出口订单，市场到货情况一般，下游终端刚需采购稳定，社会库存略降。截至8月25日，华东地区库存为36.57万吨，环比减少0.73%， 同比增加21.78%，华南地区库存为4.59万吨，环比减少0.43%，同比增加3.85%。华东及华南地区社会库存依旧维持在偏高水平，略回落至41.16万吨，环比减少0.70%,大幅高于去年同期水平19.48%。需求提升空间受限，PVC市场难以启动去库。 截至上周五收盘，2309合约与2401合约的价差是-74，近月合约走势偏弱。期货震荡上扬，华东地区现货价格与主力合约2401相比处于贴水状态，基差为-80。 七、仓单变化 八、相关股票 九、后期走势预测 除了原料端外，PVC市场缺乏利好驱动，短期重心或继续围绕6360盘整，近期操作难度增加，盘面波动较为剧烈，可暂时观望。 十、PVC期权市场 PVC期货震荡洗盘，上方压力渐显，可考虑卖出行权价在6500以上的虚值看涨期权。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。