钢铁周报：成本中枢抬升，钢价震荡走高

钢铁周报：成本中枢抬升，钢价震荡走高 核心观点 ⚫周期研判：成本中枢抬升，钢价震荡走高。尽管国际宏观方面中东局势仍然焦灼、美伊谈判维持僵持状态，但市场已经逐步排除外部战争扰动影响，本周（2026年5月6日至5月8日）市场在科技行业强势带动下维持涨势。但是从钢铁行业来看，25Q1由于战争影响导致铁矿、能源价格抬升，成本上涨因素未能完全传导至钢价，使得钢铁制造上市公司整体26Q1业绩同比25Q1下行明显，钢铁行业市场表现维持震荡，本周跑输大盘约0.53PCT。细分SW钢铁行业来看，SW冶钢原料行业公司26Q1由于能源价格上涨，盈利合计同比提升约30%，而SW普钢和SW特钢行业公司盈利合计同比均下行显著，SW普钢公司26Q1盈利合计由盈转亏。我们认为，在中东战争或带动能源价格中枢抬升、提高钢企生产成本的背景下，短期或可关注高附加值品种钢占比更高、顺价能力更优的企业。而从中长期角度而言，当前对钢铁行业应进入“减量发展，存量优化”的新发展阶段的认知已成为共识，以低碳环保为导向对行业供给格局进行优化的趋势有望逐渐形成，或将引领钢铁行业重回供需平衡的趋势，从而在中长期引领行业走向高质量发展。 于嘉懿执业证书编号：S0860525110005yujiayi1@orientsec.com.cn021-63326320 黄雨韵执业证书编号：S0860125070019huangyuyun@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫成本支撑延续，下游边际需求仍然较强情况下，钢价或维持涨势。供给：本周铁水日均产量为238.91万吨，周环比持平，螺纹钢产量为197万吨，周环比下降4.96%；库存：受假期下游停工影响，本周社会和钢厂库存趋势分化，合计环比微幅下降0.08%；需求：受假期下游停工影响，本周钢材表观消费量总体下降，五大品种钢材表观消费量合计841万吨，环比下降7.51%，截止2026年5月8日，主流贸易商建材成交量（以五日移动平均值计算）为122129吨，环比上升10.30%；成本与盈利：本周平均铁水成本（不含税）为2298元/吨，周环比微幅上涨0.02%；本周钢企盈利率为60.17%，周环比上升9.09%；本周螺纹钢长流程成本周环比上涨1.30%，短流程成本周环比上涨1.60%；长流程螺纹钢毛利周环比上涨32元/吨，短流程螺纹钢毛利周环比上涨20元/吨；价格：本周普钢价格指数上涨1.89%。尽管市场已经对中东局势扰动逐渐脱敏，但能源、运费价格的提升仍然带动钢铁冶炼原材料成本上行，原料成本中枢抬升或成为中期趋势，持续对钢材价格形成支撑，钢价上涨或加速，有望推动钢企盈利继续向好。 钢铁周报：被动去库持续，价格拐点或现2026-04-26一 季 度 产 量 同 比 下 降 ， 出 口 结 构 优 化 可期：钢铁行业动态跟踪2026-04-19 钢铁周报：内需博弈再起，震荡走强可期2026-04-18 投资建议与投资标的 ⚫在当前能源成本中枢抬升挤压公司利润的情况下，建议关注高附加值品种钢占比更高、顺价能力更优、具有钢铁应用细分领域优势的企业。关注先进钢铁材料占比持续提升、产品结构不断优化的南钢股份(600282，买入)，特钢出口龙头企业中信特钢(000708，买入)；在国际地缘政治动荡，能源安全重要性愈发提升趋势下，建议关注受益于核电景气周期、专注高端特钢管材制造、供应核聚变装置关键部件的久立特材(002318，买入)，在海外缺电趋势下燃气轮机余热锅炉管制造龙头的常宝股份(002478，买入)；建议关注稀土精矿售价持续提升、铁矿原料自给率较高的包钢股份(600010，买入)；其他标的：方大特钢(600507，未评级)。 风险提示 宏观经济发生较大波动风险；关税影响需求与产业链稳定性风险；原料价格波动风险 目录 1.周期研判：成本中枢抬升，钢价震荡走高...................................................42供给：假期停工影响，钢材产量环比下行....................................................53库存：下游需求回暖，社会与钢厂总库存持续去化.....................................54需求：假期影响表观需求量下降，旺季效应仍有望持续..............................65成本与盈利：成本支撑有效，钢厂盈利率明显上行.....................................86钢价：本周钢价总体上涨，成本支撑有望持续推动...................................107板块表现：宏观扰动逐步脱敏，上证综指及钢铁板块震荡上行..................12风险提示......................................................................................................14 图表目录 图1：合计产量季节性变化（单位：万吨）..................................................................................5图2：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）.......................................................................5图3：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)...............................................................................6图4：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)...............................................................................6图5：五大品种钢材表观消费量合计（万吨）..............................................................................7图6：主流贸易商建材成交量（五日移动平均，吨）....................................................................7图7：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI..................................................................................7图8：中国电网、电源基本建设投资完成额..................................................................................7图9：中国房屋新开工面积、竣工面积（单位：万平方米）与累计同比（单位：%，右轴）.......8图10：中国汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）与累计同比（单位：%，右轴）....................8图11：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）...........................................................................8图12：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）.......................................................................8图13：澳洲和巴西铁矿发货量（万吨）.......................................................................................9图14：45港口铁矿石库存量（万吨）........................................................................................9图15：大中型钢厂进口铁矿库存可用天数（天）.........................................................................9图16：247家钢厂焦炭库存可用天数（天）...............................................................................9图17：平均铁水成本（单位：元/吨）........................................................................................10图18：247家钢企盈利率（%）................................................................................................10图19：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）.......................................................10图20：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）.........................................................................10图21：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）.......................................................11图22：上证指数与申万钢铁行业指数.........................................................................................12图23：本周申万各行业涨幅排行榜............................................................................................12图24：钢铁板块收益率前十个股................................................................................................13 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）及产能利用率.....................................................5表2：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）..............................................................................5表3：本周五大品种钢材表观消费量（万吨）..............................................................................6表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）..........................................................................8表5：本周钢企平均铁水成本（元/吨）和盈利率（%）...............................................................9表6：主要钢材品种长、短流程成本及盈利测算（单位：元/吨）........................................