PVC期货及期权周报：成本支撑消退 PVC弱势调整

摘要： 作者：能源化工研究重心夏聪聪执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年9月22日星期五 PVC期货弱势调整，重心向上测试6530压力位，但未能突破，期价震荡走低，下破6400关口后跌幅进一步扩大，最低触及6232，周度跌幅为2.32%，周K线结束五连阳。期货下跌拖累下，市场参与者心态不佳，国内PVC现货市场气氛降温，各地区主流价格跟随松动，低价货源较前期增加。PVC基差收敛，点价货源优势阶段性增加，低价货源成交放量，但偏高报价存在较大阻力。上游原料电石市场延续弱势，价格继续调整，重心快速下移。电石企业开工明显提升，货源供应较为充裕，企业出货压力增加，不断下调出厂价。加之兰炭价格走高，电石企业成本压力增加，并陆续出现亏损。下游PVC企业电石到货情况明显改善，待卸车数量稳中有升，入市采购积极性降低，打压电石采购价。电石供需关系转向宽松，短期货源供应过剩，价格仍存在下行压力。考虑到电石企业亏损幅度扩大，后期价格调整空间或受限。成本端跟随松动，支撑逐步消退，PVC企业面临的生产压力略有缓解，利润出现窄幅修复。西北主产区企业报价灵活下调，挺价意向不明显，保证出货为主。随着假期临近，厂家提前预售，接单量略增，企业可售货源减少，厂区库存整体变动不大。部分电石法检修企业开工恢复，乙烯法装置运行负荷略降，PVC行业开工水平小幅提升，增加至77.37%，环比提升0.46个百分点。后期仅有一家乙烯法装置新增检修，且部分检修装置继续恢复，PVC开工有望继续走高，产量稳中有升，供应端平稳。贸易商报价松动，让利出货，下游逢低适量刚需补货，整体放量仍不足。下游制品厂订单情况不及前期，部分开工继续回落，生产缺乏积极性，消化固有库存为主。下游节前备货仍不多，业者对后期预期偏谨慎，且部分工厂存在放假现象，需求端略显低迷。房地产相关数据依旧偏弱，终端需求难有好转。近期出口询单偏少，外贸提振作用减弱。市场到货减少，华东及华南地区社会库存继续缩减，下降至38.62万吨，依旧高于去年同期水平7.73%。PVC需求旺季表现不及预期，货源供应稳定，库存缓慢消化，市场仍面临一定压力，加之成本端支撑消退，行情受到弱现实的拖累，期价上行缺乏驱动，重回前期震荡区间，下方支撑关注6150。 目录 一、行情回顾.............................................................................. 1二、现货市场.............................................................................. 1三、上游原材料............................................................................ 3四、装置开工.............................................................................. 3五、社会库存.............................................................................. 5六、价差、基差............................................................................ 5七、相关性分析............................................................................ 5八、相关股票.............................................................................. 7九、后期走势预测.......................................................................... 7十、PVC期权市场........................................................................... 7 PVC期货弱势调整，重心向上测试6530压力位，但未能突破，期价震荡走低，下破6400关口后跌幅进一步扩大，最低触及6232，周度跌幅为2.32%，周K线结束五连阳。 PVC现货市场区间震荡运行，价格重心小幅下移。PVC现货市场多空交织，基本面变化不大。原料电石价格明显回落，行业生产利润恢复。PVC货源供应存在提升预期，而需求好转有限，供需关系依旧偏弱。业者心态谨慎，现货成交不活跃。5型电石料报价：华东主流现汇自提6090-6220元/吨，华南主流现汇自提6170-6270元/吨，河北现汇送到6080-6150元/吨，山东现汇送到6130-6180元/吨。 华东地区：电石法PVC市场价格重心走低，成交好转。期货弱势震荡，贸易商一口价报盘偏高无优势，贸易商点价出货为主，点价基差在-140到-50，下游逢低补货，部分点价在6250-6280点位成交，成交较前期好转。 华南地区：PVC市场价格走低，点价货源价格优势较为明显，低价成交较好，后续部分基差偏低报盘有所上调，随着期货回涨，现货成交有所转弱。下游制品企业采购积极性尚可，低价刚需补货，现货市场交投气氛整体有所好转。 华北地区：PVC市场价格窄幅下调，点价基差01-350至-400。华北市场低价成交气氛一般，部分下游仍观望为主。 上游原料电石市场延续弱势，价格继续调整，重心快速下移，区域表现存在差异。乌海、宁夏地区电石出厂价快速下调400元/吨，下游PVC企业电石采购价下调170-250元/吨。九月份开始，电石企业开工明显提升，维持在高位。此外，新投产企业产能释放，电石产量陆续增加，货源供应较为充裕。电石企业出货压力增加，多数出货不畅，不断下调出厂价。电石价格持续回落，加之兰炭价格走高，电石企业成本压力增加，并陆续出现亏损。虽然下游PVC企业开工略提升，对电石刚需稳定，但到货情况明显改善，待卸车数量稳中有升，入市采购积极性降低，打压电石采购价。电石供应增量大于需求增量，供需关系由前期的偏紧过渡至宽松，短期货源供应过剩，价格仍存在下行压力。考虑到电石企业亏损幅度扩大，后期价格调整空间或受限。成本端跟随松动，支撑逐步消退。 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 PVC行业开工水平小幅提升，部分电石法检修企业开工恢复，乙烯法装置运行负荷略降，整体开工变化不大。新增三家生产企业临时停车或检修，检修损失量略增。统计数据显示，PVC整体开工率为77.37%，环比提升0.46个百分点。其中，电石法PVC开工率为76.97%，环比提升0.78个百分点；乙烯法PVC开工率为78.56%，环比下降0.52个百分点。后期仅有一家乙烯法装置新增检修，且部分检修装置继续恢复，PVC开工有望继续走高，产量稳中有升。 PVC行业开工小幅提升，货源供应整体平稳，部分上游继续交付出口订单，在途货源增多，华东及华南到货不多，库存继续回落。截至9月22日，华东地区库存为34.17万吨，环比减少2.51%，同比增10.12%，华南地区库存为4.45万吨，环比下降3.05%，同比减少7.68%。华东及华南地区库存继续缩减，下降至38.62万吨，环比下滑2.57%,依旧高于去年同期水平7.73%。库存缓慢消化，市场仍面临一定压力。 截至上周五收盘，2401合约与2405合约的价差是-60，近月合约走势偏弱。期货高位回落，华东地区现货价格与主力合约2401相比处于贴水状态，基差为-83。 七、仓单变化 八、相关股票 九、后期走势预测 PVC行情受到弱现实的拖累，期价上行缺乏驱动，重回前期震荡区间，下方支撑关注6150。 十、PVC期权市场 PVC期货上方压力依旧存在，卖出在6600以上的虚值看涨期权谨慎持有。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。