天目湖公司在2023年上半年实现了强劲的业绩增长，营业收入达到2.83亿元，同比增长219.09%，相较于2019年同期增长28.74%。归母净利润为0.62亿元，实现了从2022年的亏损到盈利的转变，较2019年同期增长16.24%。第二季度（23Q2）的营收和归母净利润也均超过了2019年的水平，分别达到1.63亿元和0.43亿元，同比增长399.75%和-32亿元转亏为盈，较2019年同期增长24.27%和11.83%。
然而，公司2023年上半年的毛利率为53.68%，较2019年同期下降了11.98个百分点，净利率22.06%，提高了82.58个百分点，但仍然低于2019年的水平。第二季度的毛利率为62.00%，较2019年同期下降8.77个百分点，净利率26.60%，提高了125.43个百分点，同样低于2019年的水平。这些变化主要归因于营业成本的增加，包括人力成本、折旧、能源、餐饮成本的上升以及新项目的投入导致的运营成本增加。
为应对市场需求，天目湖公司扩展了夜公园项目的时间范围，从每年的7月至8月延长至4月29日至10月7日，以覆盖超过5个月的夜间活动，通过如松果脱口秀、湖风酒肆餐秀剧场、夜哉天目湖、有个大坝市集等网红项目吸引游客，利用夜游经济推动景区在暑期的热度。
溧阳城发作为公司第一大股东，通过与地方政府的合作，为公司带来了灵活的机制和多方位的支持。溧阳市政府不干预公司的日常运营，而是认可并支持其发展战略，通过引入渠道资源来促进公司的外部发展，这有助于提升天目湖度假区的知名度、推动动物王国项目的进展、激活周边优质自然资源，并通过旅游目的地的集聚效应带动地方经济的发展。
公司被看作是一个投资机会，短期内重点关注暑期旺季的避暑游和亲子游趋势，天目湖位于长三角中心地带，地理位置优越，具有强大的引流能力。此外，公司酒店矩阵的持续壮大也是推动收入增长的关键因素。长期来看，天目湖公司面临几个重要的增长点，包括长三角一体化示范区水乡客厅国土空间详细规划的实施，预计将带来上海客流的增长；溧阳市政府的支持可能为公司带来更多的资源和资金；动物王国项目的启动有望成为新的利润增长点；以及公司二次消费的韧性，包括商品销售和体验项目的创新，将为营收带来新增量。
预计公司2023-2025年的归母净利润分别为1.96亿、2.48亿和3.02亿元，对应2023-2025年的市盈率分别为22倍、18倍和15倍，维持“推荐”评级。然而，存在暑期客流不及预期和新项目建设进度低于预期的风险。
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