证券研究报告 2016年6月26日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 1 市场动态 本周新增家数 新三板公司分布 股转系统正式发布创新层挂牌公司名单 共计953家 九州新三板策略周报 九州新三板研究团队 熊波 证书编号：S1350115080055 Email: xiongbo@jzsec.com 王朗其 证书编号：S1350515070001 Email:wanglq@jzsec.com 林红垒 证书编号：S1350515120002 Email:linhonglei@jzsec.com 汪晓波 证书编号：S1350115120021 Email: wangxb@jzsec.com 徐曼 证书编号：S1350115090051 Email: xuman@jzsec.com 夏利 证书编号：S1350115110031 Email: xiali@jzsec.com 朱艺泓 证书编号：S1350116030011 Email: zhuyihong@jzsec.com 证券研究报告 2016年6月26日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 2 新三板做市与A股估值比较（PE市盈率） 做市转让成交额前10名 协议转让成交额前10名 证券研究报告 2016年6月26日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 3 九州精选 挂牌.做市.融资 九州精选策略： 1. 行业前景：聚焦在细分领域有较高增长前景的行业，如医疗、信息技术、军工、精密制造等。 2. 公司成长：在所处行业增长可期的前提下，从扩张潜力、市场占有率，核心领先技术等方向精选优质公司。 3. 市场地位：以品牌知名度、市场地位为另一坐标，挖掘行业中具有竞争优势的公司。 4. 列举展示所符合的创新层标准：标准一：近两年连续盈利，且年平均净利润不少于2000万元；近两年加权平均净资产收益率平均不低于10%；标准二：近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于50%；近两年营业收入平均不低于4000万元；股本不少于2000万股；标准三：最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元；最近一年年末股东权益不少于5000万元；做市商家数不少于6家；合格投资者不少于50人。 做市首日：2016.06.24 主营业务：公司业务属于批发和零售行业中的计算机、软件及辅助设备零售，主要业务为华为及其他ICT产品增值分销、进口网络产品销售业务、医疗产品销售业务。2015年1-3月、2014 年和2013年公司主营业务收入分别为109,859.34万元、453,846.98万元和330,098.14万元，占当期营业收入比重均为100%。 行业成长性： 市场的整体增速将逐渐放缓。但是，经CMIC分析预测，随着“十三五”规划的逐渐明确，IT市场增速又将逐步回升，预计到2018年中国IT市场规模将突破2万亿元，达到21920亿元，复合增长率达到12.9%。在整个IT市场发展的带动下，IT分销市场规模也有望转暖升温。 证券研究报告 2016年6月26日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 4 IT分销行业必将以提供增值服务作为IT分销商最佳盈利点的转型。只有为最终用户提供有价值的增值服务的IT分销商才有价值继续在设备厂商和最终客户中存在。 公司成长性： 公司业务内容将从当前的面向厂商的渠道建设和产品推广服务及面向集成商的物流，资金流，售前技术支持，售后的项目实施安装服务和系统的运营维护服务，逐步向整合行业解决方案、行业应用推广、专业咨询评估、集成资源拉通、商业模式创新等方面延伸。 公司未来即将和正在建设渠道服务中心、产品测试中心、解决方案中心，以及云计算业务，通过三中心一业务的建设，来实现公司未来三至五年的业务发展目标。 市场地位：公司自成立以来，经过在ICT分销领域的经验积累，特别是自2009年与华为公司签署分销代理协议以来，连续六年成为华为企业级业务核心分销商，迅速成为ICT厂商分销行业内成长最快的企业。在2013-2014年，被《SP/计算机产品与流通》评选为中国IT金榜十大卓越分销商。 挂牌日期：2016.06.21 主营业务：公司主要从事数字电视和音频广播前端及发射系统、应急广播与村村响系统的研发、生产及销售业务。主要产品包括数字电视和音频广播前端设备、数字电视和音频广播发射机、数字电视和应急广播与村村响系统软件、应急广播与村村响前端及终端设备。2015年1-10月、2014年和2013年，公司经审计的主营业务收入分别为14,633.68万元、15,971.00万元和12,927.48万元，主营业务收入占营业收入比分别为99.61%、99.84%和100%。 行业成长性： 根据国家广电总局数据，有线电视作为我国最主要的视频收看途径，截至2015 年上半年，我国的有线电视家庭用户总数达到24070 万户，家庭入户率达到54.70%，电视家庭用户覆盖率达到56.90%。在模拟转数字的趋势下，我国数字电视用户数量的增加，有力的带动了广电台网对数字电视前端及发射设备的需求。 证券研究报告 2016年6月26日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 5 村村响工程不仅仅是一种宣传媒介，更是一种便捷、有效的连接广大农村，实现上传下达，传播现代资讯的重要手段。村村响工程目前已经陆续在全国部分乡镇安装。如果要覆盖全国镇村，市场容量十分巨大。 公司成长性： 公司多年自主创新，掌握了多项核心关键技术，部分核心技术可以显著降低设备成本，有的核心技术可以解决数字电视和广播播出中的一些难题和实际遇到的困难。未来公司还会将其技术运用于无人机等平台，用于实时传输视频信号。在娱乐、媒体传播、救灾、安监等领域都有较大的应用市场。 公司严格控制库存，从生产计划、采购、仓库日常管理等各个环节加强对存货的管理。在保证销售及时的前提下，始终将库存保持在较低的水平。 市场地位：公司于2009 年开发的DVB-S2 卫星电视调制器为当时国内首家完全自主研发的卫星电视调制器，至今这个系列已经开发出多个型号，产品远销欧洲、美国和南美市场。公司产品在地面数字电视方面也具有较大优势。相关产品如支持美国标准的ATSC-T 激励器、支持日本和巴西标准的ISDB-T 调制器及复用器、支持欧洲第二代标准的DVB-T2 激励器均为国内首家自主开发完成的，并且性能指标达到国内国际领先水平。 挂牌日期：2016.06.22 主营业务：百川环能的经营范围：生活垃圾卫生填埋场填埋气发电及销售（仅限分公司经营）；新能源的技术开发；沼气综合利用技术研发；销售：塑料管材、电力设备及零配件；余热利用；市政规划设计；商务信息咨询。2015年1-11月、2014年和2013年，主营业务收入分别为10,246.35万元、7,247.08万元和3,952.19万元，主营业务占比分别为99.67%、99.82%和100%。 行业成长性： 根据《可再生能源中长期发展规划》，2020年全国生物质发电装机容量将达到3000万千瓦。 从与GDP的关系看，我国逐年增加的GDP必然需要大量能源的消耗，但是巨大的能源缺口难以支撑经济的快速发展，为此，必须大力 证券研究报告 2016年6月26日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 6 发展可再生能源，国家倡导建立的现代能源产业体系为生物质能发电行业带来了广阔的前景和市场需求。 公司成长性： 公司的主要技术优势在于其使用“专利技术”填埋气收集系统的收集效率优于行业内其它技术。 公司经过多年的发展，拥有60多家大型垃圾填埋场的垃圾填埋气发电的运营权利，且均已获得稳定收益，这在市场份额呈高度碎片化的垃圾填埋气市场具有重要意义。 市场地位：在生物质发电行业中的填埋气发电业务中，公司凭借全资子公司及分公司运营的填埋气发电项目以及在垃圾填埋气收集系统中的自主技术，在填埋气发电这一业务中处于行业优势地位。公司目前所建成的项目均为联合国注册认证的清洁发展机制项目，这保证了公司生物质能电力产品的销路，同时又可以向国际市场销售CER，保证了公司的利润。 挂牌日期：2016.06.21 主营业务：公司的主营业务为政府展馆、公共文化展馆、企业PR展馆等主题展馆的设计、营造、布展以及提供综合多媒体服务。2015年1-10月、2014年和2013年，公司主营业务收入分别为18,227.37万元、17,015.99万元和11,680.76万元,占当期营业收入比重均为100%。 行业成长性： 从上述相关的数据显示中可以表明，我国的文化消费近年来一直保持着持续快速的增长。20年的时间里，在基数增长1,482.44%的前提下，目前每年的增长率也保持在13.00%左右，由此可见，未来的相当长一段时间里，中国的文化消费需求会保持快速增长。 最后，经济快速发展，为主题文化宣传以及科技知识普及带来了良好的环境基础。 公司成长性： 创捷传媒在互动媒体领域经营多年，数字媒体经验是其较为明显的竞争优势，同时公司拥有较强的创意研发实力，掌握大量多媒体展示的核心技术和关键技术。在集成控制系统、图形图像技术、互动控制技术等方面处于行业较高水平，目前已获得国家专利48项，商标20项。 证券研究报告 2016年6月26日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 7 一直以来，公司以主题信息的有效传播为核心，以科技为手段，以主题展馆为表现形式，将空间、艺术、展示内容有机结合，着力于提高文化创意设计的表现力和创作力，增强文化产品（博物馆、科技馆等）的表现力和传播力。 公司能跨界团队的构架，展现了公司对于“空间媒体”的理解和面向未来的发展战略。 市场地位：创捷在主题展示领域拥有12年专业经验，市场基础扎实，目前，公司客户已遍及国内25个省市，在江苏、山东、广东、四川、新疆、青海、浙江、安徽、湖南、辽宁、吉林等地建立了市场优势地位，且业务范围还在不断扩大。 董事会预案日：2016.06.23 主营业务：公司以基于J2EE体系结构的软件开发为主营业务。在定制开发基础上，公司业务延伸到了运营维护领域。公司定制开发客户主要集中在电子政务、企业信息化等领域。公司目前以山东省内市场为主。2014年1-3月、2013年和2012年，主营业务收入分别为402.56万元、559.09万元和122.70万元，占营业收入比均为100%。 行业成长性： 国民经济的持续增长，各行业信息化需求的释放与升级，为软件定制开发业务提供了广阔的空间。 而随着中央和地方的政府机构改革的进行，政府与公众间的沟通模式、政府内部办公流程、政府机构间的合作模式等都可能发生变化，政府行业的IT应用市场会出现新的需求，市场规模将进一步提升。 公司成长性： 公司业务流程灵活；响应速度快； 公司能更好的满足客户个性化 公司具有区位性品牌知名度。 市场地位： 在软件行业中，公司还处于营业收入快速增长的起步阶段。公司在日照、济南等地享有一定知名度，发展和建立了一批稳定的客户群体。在以上区域拓展市场时具备一定的优势。 证券研究报告 2016年6月26日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 8 董事会预案日：2016.06.22 主营业务：公司致力于油气田及油气储运领域的信息技术化服务，核心是为客户提供基于地理信息系统（GIS）的数字油田及油气管道管理系统。2015年1-5月、2014年和2013年，公司主营业务收入分别为639.15万元、8,014.05万元和6,890.29万元，占当期营业收入比均为10