策略周报：A股上市公司2023年中报综述
——申港证券策略周报 2023年09月03日 投资摘要： 市场概览： 曹旭特分析师SAC执业证书编号：S1660519040001 本周行业板块多数上涨。本周涨幅靠前的板块主要有：电子、煤炭、美容护理、机械设备、轻工制造。本周跌幅靠前的板块为：环保、银行、公用事业、非银金融、农林牧渔。本周多数行业板块呈现资金净流入。五日资金净买入靠前的板块有：电子、计算机、机械设备、汽车、传媒。五日资金净流出的行业主要有：银行、公用事业、环保、农林牧渔、非银金融。本周北向资金净买入TOP3：计算机、汽车、国防军工。周内各风格指数估值涨跌分化。金融、稳定风格估值下行，消费、周期、成长风格估值显著抬升。 戴一爽研究助理SAC执业证书编号：S1660121120021 每周一谈：A股上市公司2023年中报综述 截至2023年9月1日，A股上市公司2023年半年报已披露完毕。2023年H1，全部A股上市公司共实现营业收入35.3万亿元，同比+2.57%；归母净利润2.94万亿元，同比-4.41%。 按上市板块看，收入增速最快的为创业板（同比+10.15%），最慢的为上证主板（同比+1.87%）；归母净利润普遍下行，下行幅度最小的为上证主板（同比-1.95%），降幅最大的为科创板（同比-40.92%）。按中信风格类别看，稳定、金融、消费风格类别营业收入及利润保持正增长，其中稳定风格的增速较快；周期风格收入、利润均为负增长，利润下行幅度较大（-22.91%）；成长风格收入增长，但利润负增（-13.15%）。分行业看，申万行业板块中：营收增速较快的有：社会服务（+30.5%）、电力设备（+20.4%）、汽车（+18.9%）、综合（+17.3%）、国防军工（+11%）；归母净利润增速较快的有：社会服务（+172.9%）、综合（+80.8%）、公用事业（+31.6%）、美容护理（+29.2%）、汽车（+26.7%）。 相关报告 1.《美联储7月纪要：经济韧性犹存：申港证券策略周报》2023-8-202.《美 国 非 农 数 据 放 缓就 业 韧 性 仍在：：申港证券策略周报》2023-8-63.《Q2公募权益仓位下降增配通信、汽车：申港证券策略周报》2023-7-234.《美联储6月纪要：年内继续加息概率大：申港证券策略周报》2023-7-95.6.《美联储延续鹰姿：申港证券策略周报》2023-6-257.《强 非 农 高 失 业 率货 币 政 策 存 变数：申港证券策略周报》2023-6-48.《美联储纪要：货币政策存在不确定性：申港证券策略周报》2023-5-289.《A股上市公司2023年一季报综述：申港证券策略周报》2023-5-1410.《Q1公募权益仓位再提升持续加仓TMT：申港证券策略周报》2023-4-23 从毛利率环比来看，2Q23单季度20个行业毛利率较1Q23提升，10个行业毛利率下行，全A毛利率环比-0.01pct。其中： 上游资源板块毛利率显著下行。煤炭下行幅度最大，环比-2.7pct，主要受煤炭价格下行影响；有色金属板块毛利率继续下行，主要受钴、锂等能源金属价格下跌影响。中游制造毛利率分化。建筑材料毛利率触底回升，Q2毛利率环比上行4.8pct，水泥、玻璃、管材等毛利率均出现显著回暖，建材毛利率环比提升，一方面为季节性回暖，另一方面，玻璃库存释放，管材上游成本端压力缓解，带来整体盈利能力好转。公用事业（以火电、水电等电力板块为主）毛利率显著回升。基础化工毛利率同环比均下行；钢铁、机械设备毛利率相对稳定。下游消费板块盈利能力分化。毛利率提升的板块包括：社会服务（+5.9pct）、轻工制造（+2.6pct）、美容护理（+2.4pct）、纺织服装（+2.3pct）等；食品饮料板块整体毛利率大幅下行，环比-6.1pct，主要为季节性因素影响，仅非白酒板块盈利能力提升，毛利率改善；受生猪价格低迷拖累，农林牧渔板块毛利率继续回落，环比-0.6pct。 投资建议：美国经济韧性仍存，联储加息预期尤在，在我国降息背景之下，人民币汇率和资金流动仍有一定压力，但近期A股利好政策频出，将起到提振市场信心，活跃资本市场的作用。行业板块方面，建议关注非银金融、房地产、银行等板块。 风险提示：宏观经济波动风险 内容目录 1.1市场涨跌概览............................................................................................................................................................31.2资金流向概览............................................................................................................................................................41.3估值波动...................................................................................................................................................................5 3. A股上市公司2023年中报综述...........................................................................................................................................7 图表目录 图1：申万一级行业涨跌情况（%）.......................................................................................................................................3图2：申万一级行业资金流入情况（亿元）...........................................................................................................................4图3：陆股通资金净买入情况.................................................................................................................................................4图4：两市融资余额...............................................................................................................................................................5图5：两市融券余额...............................................................................................................................................................5图6：金融风格PE估值.........................................................................................................................................................5图7：消费风格PE估值.........................................................................................................................................................5图8：周期风格PE估值.........................................................................................................................................................5图9：成长风格PE估值.........................................................................................................................................................5图10：稳定风格PE估值.......................................................................................................................................................5图11：近5年全部A股营收利润增速情况（%）..................................................................................................................7图12：各行业板块1H23营收及归母净利润增速情况............................................................................................................8图13：各行业板块单季度毛利率变化情况（%）...................................................................................................................9图14：各板块单季度毛利率变化情况（%）..........................................................................................................................9图15：非金融行业资产负债率情况（%）..............................................................................................................................9 表1：申万一级行业近期表现情况（%）...............................................................................................................................3表2：全球宏观日历........................................................
