真空产品增速较高，盈利能力持续稳步提升

昨收盘：25.28 真空产品增速较高，盈利能力持续稳步提升 真空产品增速较快，光伏行业深耕优势显著。公司2023H1实现营业收入17.69亿元，同比增长29.19%。分产品看，公司真空产品实现销售收入7.46亿元，同比增长45.00%，销售占比42.19%；公司压缩机（组）实现销售收入8.98亿元，同比增长21.76%，销售占比50.74%。公司销售主力产品的压缩机（组）以及真空产品均实现良好增长。公司在光伏长晶及电池片产业的干泵产品，以高性价比、皮实耐用之可靠运行等优势，及优异的应用实绩赢得了较大的市场份额，并获得市场与客户之好评和青睐。公司真空产品实现了较高的业绩增速。 总股本/流通(百万股)535/534总市值/流通(百万元)13,518/13,48912个月最高/最低(元)29.80/21.80 产品结构优化，盈利能力持续稳步提升。公司2023H1毛利率为38.37%，同比+4.16pct；归母净利润率为20.66%，同比+2.69pct；扣非归母净利润率为19.88%，同比+3.87pct；期间费用率为14.81%，同比+0.89pct。公司2023Q2毛利率为39.34%，环比+2.49pct，同比+4.16pct；归母净利润率为23.08%，同比+3.11pct；扣非归母净利润率为22.42%，同比+4.20pct。由于毛利率水平更高的真空产品销售占比提升，因此公司整体毛利率得以显著提升。受益于此，公司整体盈利能力稳步提升。 汉钟精机（002158）《真空泵业务保持高景气，公司业绩快速增长》--2023/05/03 电话：18115160102E-MAIL：wenxiao@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190523070001 半导体领域储备较多，有望成为新增长极。公司在真空应用技术领域已经积累了大量的研发与应用经验。目前公司已有能满足半导体生产最先进工艺的全系列中真空干式真空泵产品。公司作为螺杆式真空泵的龙头，在半导体真空泵的国产化替代市场，具有很大的市场空间，有望成为公司新的增长极。 证券分析师：刘国清 电话：021-61372597E-MAIL：liugq@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190517040001 盈利预测与投资建议：我们预计2023-2025年公司营业收入为39.85/47.48/56.27亿元，同比+22.03%/19.13%/18.52%；归母净利润为7.93/9.92/11.98亿元，同比+23.11%/23.02%/20.79%；EPS分别为1.48/1.85/2.24元，对应PE分别为17/14/11倍。维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格波动风险；国家产业政策风险；经营管理风险 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 销售团队 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。