公司事件点评报告：业绩符合预期，期待B端业务发力

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欢乐家公司事件点评报告

业绩概览

• 2023年中期业绩：欢乐家在2023年上半年实现总营收9.12亿元，同比增长31%；归母净利润1.30亿元，同比增长56%。单季度来看，2023年第二季度总营收3.95亿元，同比增长17%；归母净利润0.44亿元，同比增长41%。

• 成本与费用：毛利率从2022年的33.6%提升至37.23%，净利率从12.7%提升至14.22%。销售费用率略有下降，管理费用率也有所降低，营业税金及附加占比略有上升。

业务分析

• 产品线：主营业务包括椰子汁、其他饮料、水果罐头和其他罐头。2023年上半年，椰子汁、其他饮料、水果罐头和其他罐头的营收分别为4.06亿、0.75亿、3.99亿和0.19亿元，同比增长24%、21%、42%和-6%。水果罐头营收高增主要源于黄桃罐头在一季度的销售增长，二季度略有下降。

• 销售渠道：销售模式分为经销、直营和代销，其中经销模式为主要渠道，占比95%。各渠道的营收增长率分别为+30%、+54%、+9%。

• 区域市场：华中地区为主要销售区域，营收占比33%，未来全国化布局空间较大。其他区域如西南、华东、华北、西北、东北、华南的营收也保持增长态势。

盈利预测与评级

• 盈利预测：预计公司2023-2025年的EPS分别为0.52元、0.60元、0.70元，当前股价对应PE分别为28、24、21倍。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

• 风险提示：原材料价格波动、新业务市场反馈不足、招商策略执行风险。

研究团队

• 分析师：孙山山，经济学硕士，拥有6年食品饮料卖方研究经验，专注于饮料子板块和白酒行业研究，曾多次获奖。

• 团队成员：肖燕南，湖南大学硕士，金融专业背景，近期加入华鑫证券研究所。

研究背景

• 报告基于2023年8月17日欢乐家发布的半年报进行分析，关注公司业绩表现、业务发展、盈利预测及风险提示，旨在为投资者提供全面的决策参考。

免责声明

• 华鑫证券提醒投资者审慎使用未经授权刊载或转发的报告，并对未授权使用行为保留追责权利。

以上是对欢乐家公司业绩、业务分析、盈利预测、风险提示、研究团队以及免责声明等内容的综合总结。