巴比食品（605338.SH）2023年一季度业绩点评
一、业绩概览
- 营收：2023年一季度营收3.2亿元，同比增长3.24%。
- 利润：归母净利润0.41亿元，同比增长2724.36%，主要得益于东鹏饮料股票公允价值收益的增加。扣非后净利润0.20亿元，同比下降48.06%。
二、成本与费用分析
- 成本：毛利率24.20%，同比下降3个百分点，主要由于原材料成本上升。
- 费用：净利率12.51%，同比增加12个百分点；扣非净利率6.31%，同比下降6个百分点，原因包括销售费用率增加3个百分点和股份支付费用增加导致管理费用率提高2个百分点。
三、经营现金流
- 现金流：经营活动现金流净额为-0.11亿元，同比增长40.59%。
四、门店与业务发展
- 门店扩张：截至一季度末，加盟店数量4603家，较年初增加130家。
- 业务布局：持续发力团餐业务，华南、华中地区的产能投放预计将进一步推动团餐规模增长。
五、市场表现与评级
- 市场表现：2023年4月19日收盘价为31.9元，总市值约80亿元，流通股本约86百万股。
- 评级：维持“买入”投资评级。
六、风险提示
- 宏观经济下行风险。
- 开店计划不及预期。
- 团餐业务增长低于预期。
- 原材料价格上涨风险。
七、盈利预测
- 预计2023-2025年的EPS分别为1.07元、1.30元、1.57元，对应PE分别为30倍、25倍、20倍。
八、财务指标
- 成长性：营业收入增长率从2022年10.9%增长至2023年的33.8%。
- 盈利能力：毛利率从27.7%提升至28.1%。
- 偿债能力：资产负债率从22.7%降至19.7%。
- 营运能力：总资产周转率从0.6提升至0.9。
九、分析师团队
- 孙山山：经济学硕士，拥有5年食品饮料行业研究经验，专注于饮料子板块及白酒行业研究。
- 何宇航：山东大学法学学士，英国华威大学硕士，专注于调味品行业的研究。
十、免责声明
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