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大象转身，飞龙出海

2023-09-01 德邦证券陈曦

长城汽车发布2023年半年度报告，营业收入为699.71亿元，同比增长12.61%；归母净利润为13.61亿元，同比下降75.69%。新能源和智能化转型进入深水区，短期利润承压以蓄力长期发展。公司推出全新智能四驱电混技术Hi4、越野超级混动架构Hi4-T、咖啡智能新一代座舱系统Coffee OS 2等前瞻技术。海外市场持续深耕，销量、产品、渠道加速拓展。预计公司2023-2025年归母净利润为44.83、84.54、118.77亿元，对应PE为49、26、19倍，维持“买入”评级。风险提示：行业价格竞争加剧，公司新能源转型不及预期、新产品表现不及预期。

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大象转身，飞龙出海

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