关注后续边际修复及业绩拐点

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华熙生物半年报显示，公司实现营收30.76亿元，同比增长4.77%；归母净利润4.25亿元，同比下降10.27%；扣非后归母净利润3.61亿元，同比下降12.69%。毛利率/净利率分别73.80%/13.71%，同比-3.63/-2.20pcts；销售/管理/研发费用率分别46.18%/6.68%/6.07%，同比-1.07/+0.72/-0.04pcts。分业务看，原料及医疗终端业务收入增长稳健，护肤品及食品业务增长承压。其中，原料业务实现营收5.67亿元，同增23.20%，占比18.45%；毛利率65.65%（-6.74pcts）。分产品类型看，医药级占比38.90%，化妆品级占比32.74%，食品级占比10.37%。其中，润致娃娃针持续以合规长效百搭的推广思路，打造行业爆品；润致单相Natural、润致双相2、3、5号打造家族式分层抗衰，为消费者提供一站式面部年轻化解决方案。功能性护肤品业务实现营收19.66亿元，同降7.56%，占比63.92%；毛利率74.49%（-4.25pcts）。其中，四大品牌初具规模，23H1公司对四大品牌进行全面梳理，公司主动放慢发展速度，在产品策略、渠道布局、品牌建设等多方面进行优化，助力品牌长期可持续发展。功能性食品业务实现营收0.33亿元，同降25.81%。