纯苯
- 供应：2月受检修推延和高进口影响，库存去化缓慢，近两周连续去库反映供需边际转强。3月纯苯检修增多，或带动库存进入季节性去化通道。
- 需求：下游低利润下开工韧性关注，纯苯韩国进口冲击需留意。
- 库存：2月库存同比大幅上升，3月关注库存拐点。
- 关键数据：2-4月纯苯计划新增产能36万吨/年，检修产能230万吨/年；下游新增产能约20万吨/年，检修需求损失约271万吨/年。
- 结论：3月纯苯或逐步止增进入去库阶段，纯苯仍是主要影响因素。
苯乙烯
- 供应：周度开工小幅下降但同比维持高位，低利润和检修预期下，3月开工重心下移。
- 需求：3S节后复工阶段，周度产量折算苯乙烯消耗量回升至高位，对苯乙烯需求有所支撑，但3S库存偏高或反映终端需求跟进略乏力。
- 库存：当前季节性累库阶段但同比水平偏低，3月或逐步止增进入去库阶段。
- 利润：苯乙烯自身供需结合库存看矛盾有限，非一体化利润处于盈亏线下方。
- 关键数据：截至2月27日，中国苯乙烯工厂整体产量34.68万吨，环比-1.25%；工厂产能利用率75.7%，环比-0.96%。
- 结论：苯乙烯04震荡对待，运行区间8100-8700。
苯乙烯下游
- 开工：3S在高投产下行业“内卷”挤压旧产能，中期利润看压缩为主；下游处于复工阶段，EPS、PS、ABS产能利用率环比均有所上升。
- 需求：估算3S周度产量折算苯乙烯用量季节性回升至25.63万吨/周。
- 库存：PS、EPS、ABS库存均处于相对低位。
- 利润：下游整体利润强于24年初水平。
- 关键数据：截至2月27日，EPS产能利用率57.25%，环比+1.03%；PS产能利用率58.7%，环比+1.5%；ABS产能利用率72.99%，环比+0.89%。
- 结论：下游陆续复工开工回升，周度苯乙烯用量转强。
终端
- 家电：空调、冰箱、洗衣机出口量均处于较高水平，冰箱内销量持续增长。
- 结论：终端需求对苯乙烯下游开工和需求有支撑作用。
