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华旺科技发布2023年半年报,实现营业收入18.61亿元,同比增长15.84%;归母净利润2.36亿元,同比增长3.91%;扣非后归母净利润2.20亿元,同比增长2.62%。公司产销两旺,装饰原纸营收实现稳增,同时海外市场增长亮眼,23H1外销占比同比增长6.8pct至20.82%。23Q2盈利环比显著改善,毛利率有望持续回升。公司期间费用率为2.84%,同比下降1.83pct。我们预计华旺科技2023-2025年营业收入分别为25.56、31.64、38.07亿元,归母净利润分别为3.66、4.61、5.71亿元,对应PE分别为14.44、11.73、9.44倍。