【国君通信 | 半年报点评】亨通光电:业绩符合预期,关注光缆和海风业务

点击“蓝字”，关注我们 加关注 投资要点 下调盈利预测，维持目标价，维持增持评级。考虑Q2财务费用缩减主要来自非经常性的汇兑收益、投资收益、贷款利率下降，大部分属于短期贡献，我们下调2023-2025年归母净利润至23.53(-11.54%)/28.96(-8.34%) /33.19(-7.49%)亿元，对应EPS0.95/1.17/1.35元，给予2024年20xPE，维持目标价22.85元，维持增持评级。 业绩符合预期，财务费用下降明显。2023年上半年实现归母净利润12.49亿元，同比增长45.27%；单季度Q2业绩实现8.53亿元，同比增长65.3%。光通信领域，公司增加约25%的亨通光导并表，同时海外光纤光缆出口持续增长，我们预计该项营收上平稳增长，毛利率也显著更高。财务费用上，公司在2022年赎回转债，加上在2023年整体低利率、美元升值的大环境下，公司整体利息费用大幅下降，汇兑收益增加，对Q2单季度贡献也较大。 关注光缆新价格交付和海风复苏。2023年6月，移动启动了新一轮普通光缆招标，最终招标价格下，我们预计光纤盈利水平有较好提升。此外，预计国内下半年海风项目核准、招标等进展提速，公司射阳一期产能已经开始试产交付，高毛利的射阳海缆项目也将在下半年起陆续交付，我们认为单季度盈利再进一步值得期待。 催化剂：海风行业景气回暖；光纤光缆新价格交付 财务摘要 风险提示：光缆交付量不及预期，海缆盈利能力下降。 成果回顾 （下拉获取更多） 1.通信行业周观点 2023.08.27全球算力基建指引清晰乐观，调整之后再出发 2023.08.20算力基建政策将发布，800G频谱重耕开启 2023.08.13英伟达新产品拓展算力版图，运营商数字化转型突出 2023.08.06北美云厂商AI开支展望积极，800G需求爆发在即 2023.07.30数据要素进入快车道，G60星链项目开启 2023.07.23算力加速渗透千行百业，继续看好算力基建 2023.07.16AIGC管理办法发布，运营商入局大模型 2023.07.14AI光互联一往无前，推理需求将扭转云颓势 2023.07.09AI算力需求正浓，光电互联不止 联系方式 重要声明 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 欢迎关注国君通信 获取更多通信资讯 长按扫码关注我们