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新华保险23H1归母净利润同比+8.6%,符合预期,其中Q2同比-48.7%,主要为资本市场波动影响下投资收益大幅减少所致;内含价值较上年末+4.3%,由期望收益(贡献度+3.9%)及新业务价值(贡献度+1.0%)带来。权益市场复苏预期下,公司资产端利率敏感性较高将直接受益,上调2023-2025年EPS为7.15(6.84, +4.5%)/7.92(7.84,+1.1%)/9.38(8.57, +9.5%)元。