2023年中报点评：业绩超预期，分红回馈股东

业绩超预期，分红回馈股东 挖掘价值投资成长 2023年08月31日 证券分析师：高博文证书编号：S1160521080001证券分析师：陈子怡证书编号：S1160522070002联系人：刘雪莹电话：021-23586475 ◆公司发布2023年中报，业绩超预期。2023H1公司实现营业收入31.44亿元，同比增长19.95%；实现归母净利润1.89亿元，同比增长64.30%;实现扣非归母净利润1.76亿元，同比增长72.42%,超出业绩预告上限。 ◆海外消费复苏，跨境电商业务强劲增长。跨境电商业务实现营业收入20.19亿元，同比增长39.5%；归母净利润1.61亿元，同比增长111.06%。得益于公司跨境电商主要销售区域RCEP协议地区消费市场延续复苏态势，消费者购买力进一步提升，同时公司长期坚持“数据为轴，技术驱动”的理念，借助AI、ChatGPT融合跨境社交电商应用场景，持续优化跨境社交电商全链路系统及智能化功能，实现了降本增效的积极作用。 ◆包装业务稳健增长，持续战略收缩广告业务。包装业务实现营业收入9.90亿元，同比下滑2.23%；归母净利润0.60亿元，同比增长23.76%。公司广告业务实现营业收入1.13亿元，同比增长34.64%，实现归母净利润-627.68万元，同比下降83.77%。国内消费市场恢复不及预期及价格下降导致包装业务收入规模有所减少，但精益管理效能、运营效率和盈利能力不断提升。 ◆持续高分红回馈股东。2023年半年度公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），共计分配现金股利7568万元。2020年至2022年公司亦多次实施现金分红及回购股份，三年累计分红金额1.37亿元、回购金额1.75亿元，累计分红总额3.12万元，占三年年均净利润的96.37%。 《跨境电商强复苏，业绩预告超预期》2023.07.17 《ChatGPT预审通过，插件逻辑持续验证》2023.07.03 ◆ChatGPT预审通过，插件逻辑打开新增长空间。ChatGPT是全球增长最快的消费级应用，类似于苹果和安卓应用商店，插件有望成为其构建生态和商业化的重点，插件已经可以现实预定餐厅、自动购物等功能。吉宏股份作为东南亚地区单页跨境电商龙头，2022年仅有35亿人民币GMV，与头部电商平台Lazada、Shopee相差近百倍。相比于头部电商平台，公司在数据和供应链端存在一定差距，但其不依赖于流量变现，可以与ChatGPT优势互补，通过与OpenAI进行一定比例利润分成，实现合作共赢。 《AI 2.0插件逻辑持续验证》2023.05.15 《Q1归母净利润高增，跨境电商恢复增长》2023.04.26 【投资建议】 ◆不考虑AI插件带来的爆发式增长情况下，受益于东南亚消费持续复苏和电商蓬勃发展，我们认为公司收入和利润同样具备较高增长潜力。我们维持对公司2023-2025年的盈利预测，预计公司2023-2025年实现收入68.61/79.15/88.83亿 元 ，同 比 增 长28%/15%/12%；实 现 归 母 净 利 润4.07/5.11/6.30亿 元 ，同 比 增 长121%/26%/23%。对 应EPS分 别 为1.07/1.35/1.66元，PE分别为17/14/11倍，维持“买入”评级。 【风险提示】 ◆东南亚电商市场竞争加剧；◆AI电商拓展不及预期。 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准：报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。