盈利能力持续改善，空气悬架规模效应初显

保隆科技（603197.SH）盈利能力持续改善，空气悬架规模效应初显。23H1实现营收26.2亿元，同比+26.8%；实现归母净利润1.8亿元，同比+194.3%；实现扣非归母净利润1.46亿元，同比+243.6%。毛利率为27.39%，同比+0.86pct，环比-0.85pct。净利率为6.59%，同比+4.64pct，环比-1.43pct。公司持续落地智能化、轻量化战略，汽车传感器、TPMS、空气悬架、轻量化业务快速增长，新厂区建设不断推进，为新业务发展与定点量产助力。我们预计公司2023-2025年归母净利润为4.2亿元、5.5亿元和7.1亿元，对应PE分别为29、22和17倍，维持“买入”评级。

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