销量稳中有增，单位盈利逐季反弹

明泰铝业是一家生产铝板带箔的公司，其销量稳中有增，单位盈利逐季反弹。根据报告，公司研究·财报点评有色金属·工业金属证券分析师：刘孟峦证券分析师：焦方冉010-88005312021-60933177liumengluan@guosen.com.cnjiaofangran@guosen.com.cnS0980520040001S0980522080003

根据公司发布的2023年半年报，其归母净利润同比下降26.4%。然而，值得注意的是，公司板带箔产销量稳中有增，实现了59.6万吨的销量，同比增长0.9%。此外，公司还在进行新建产能的建设，如义瑞新材的70万吨项目等。

根据报告，公司单位盈利也在逐季反弹。以季度归母净利润除以季度板带箔销量，简单测算板带箔吨盈利，二季度反弹到了近1500元/吨。自去年三季度以来，一直呈反弹趋势。此外，公司财务费用也有所减少，主要原因是汇率收益和利息收入的增加。

尽管铝板带箔需求短期承压，但明泰铝业的成本控制能力强，能在保证销量的情况下维持较高盈利水平。此外，近年来，公司还构筑了再生铝保级利用优势，在铝加工产品降碳的大趋势下优势凸显，市场空间广阔。

根据报告，公司预测2023年净利润为17.60亿元，同比增长10.1%。当前股价对应PE倍数为7.8倍，处于较低水平。因此，报告维持“买入”评级。

综上所述，明泰铝业在铝板带箔市场具有较强的竞争优势，其单位盈利也在逐季反弹。尽管面临铝板带箔需求短期承压的情况，但公司成本控制能力强，有望维持较高盈利水平。此外，公司还具有再生铝保级利用优势，在铝加工产品降碳的大趋势下具有广阔市场空间。

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