门店拓展符合预期，线上线下全渠道发力

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根据研报正文，以下是该公司的业绩简评和经营分析：

业绩简评：公司2023年上半年实现收入108.11亿元，同比增长20%；实现归母净利润5.13亿元，同比增长12%；实现扣非归母净利润4.91亿元，同比增长17%。单季度来看，2023Q2实现收入53.70亿元，同比增长11%；实现归母净利润2.22亿元，同比增长3%；实现扣非归母净利润2.09亿元，同比增长3%。

经营分析：门店拓展符合预期，营销网络覆盖全国。截至2023年6月30日，公司构建了覆盖全国20个省、150余个地级市，共计12,291家门店的营销网络，其中直营门店8,524家、加盟门店3,767家。2023年1-6月新增门店1,723家，其中直营新增门店963家、加盟新增门店760家。依托数字化驱动全渠道发力，公司新零售业务快速发展。公域方面，公司第二季度O2O与B2C销售额分别位于市场第四与第三；私域方面，公司上半年累计销售约4,700万元，同比增长25.3%。截止报告期末，公司线上渠道销售额超过9.7亿，同比增长73%。截止报告期末，公司O2O外卖服务门店达到9,768家，24小时门店增至594家。

注重建设专业药房，承接处方外流。公司2023年上半年新增“门诊慢特病”定点资格门店154家，达到1,207家；新增具有双通道资格的门店35家，达到262家；新增DTP门店4家，达到166家。公司直营门店中医保门店占比90.59%，能较好承接处方外流。

盈利预测、估值与评级：我们预计2023-2025年公司归母净利润为9.75、11.99、14.55亿元，同比增长24%、23%、21%。公司2023-2025年EPS分别为1.67、2.05、2.