金信生育率恢复加快,收入占全年预测的46.2%,高于历史平均水平,净利润占50.3%,高于历史平均水平。鼓励IVF业务在1H23恢复,完成了14731个周期,成功率从55.0%提高到57.1%。中国政府积极寻求提高出生率的措施,北京在当地医疗报销清单中增加了16项IVF服务,价格基本保持不变。金信作为中国最大的提供全面IVF服务的民营医院集团,将受益于中国的优惠政策。维持买入评级,基于DCF的TP从9.15港元修订为7.35港元。预测2023E/24E/25E的收入同比增长18.8%/17.1%/17.1%,净利润同比增长82.5%/17.0%/18.3%。
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