晨会| 晨会之音-铜

近期铜价震荡偏强运行。从铜基本面来看，虽然铜价此波走高后对下游消费有所抑制，但铜消费在新能源领域高增长的带动下，以及家电消费在地产竣工的提振下表现尚可，国内铜消费韧性较强。从终端数据来看，1-7月空调产量同比增长17.9%，电冰箱产量同比增长14.5%，洗衣机产量同比增长18.3%。1-7月汽车产量同比增长7.4%，1-7月汽车出口同比增长68%。1-7月电网投资完成额同比增长10.4%，电源投资同比增长54.4%。1-7月新能源汽车产量同比增长33.2%，风电装机同比增长76.22%，光伏装机同比增长157.5%。除了地产前端外，其余铜消费表现亮眼，铜消费相对有韧性。8月国内炼厂检修基本恢复，预计产量将大幅回升，据SMM铜价7月国内铜产量为92.59万吨，预计8月产量将增至98.61万吨，但8月国内库存仍延续去库，仅上周微增。目前国内铜库存处于历史极低位，而且9月国内炼厂检修数量增加，产量将环比下滑，预计9、10月份或出现现货紧缺的局面，可考虑盘面正套。 隔夜公布的美国7月份职位空缺882.7万人，预期945万人，前值958.2万人，跌幅超过预期，市场对四季度美联储加息预期下降，美元指数大幅回落提振铜价。政治局会议之后，虽然国内未有有力的财政和地产相关政策出台，市场信心仍不足。但上周五据新华社报道，住建部、央行、金融监管总局三部门推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施，近期市场对存量房贷利率关注度回升，市场预期后续仍有刺激政策落地，叠加铜消费韧性较强以及低库存支撑。后续铜价或仍有走高可能，以多头思路对待。 分析师：李瑶瑶 执业资格号：F3060236 投资咨询资格号：Z0014443 电话：021-22155569 E-mail:liyaoyao@xhqh.net.cn 审核人：李强 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建议 。