油脂油料周报：大宗商品重心上移，远月油脂估值偏低

——中泰期货油脂油料周报2023年8月27日 姓名：史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323联系人：巩力赫 从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 目录 本期要点 行情要点： 将继续发挥重要作用。上周期间，豆粕现货跟盘振荡，在前期大幅上涨后周内豆粕供需均有减弱。国内油厂豆粕库存保持同期偏低水平，累库速度持续放慢，新的一周关注美豆产区天气及市场情绪变动。全国基 差 报 价：截 至8月25日，一 级 豆 油 天 津01+600元/吨，日 照01+630元/吨；24度棕榈油天津现货01+320，华东现货01+180，广东现 货01+130；豆粕 天津01+900，日 照01+820，华东01+800。 ·油脂：上周国内大宗商品整体走势偏强，pogo价差倒挂提振生柴消费需求，国内油粕比价格处于低位也对油脂价格提高了想象的空间。收储传言提振连盘豆油大幅上行并刷新近五个月高位，并对棕榈油及菜油形成拉动。印尼棕榈油6月库存大幅下降为棕榈油带来利多，连盘棕榈油涨至近一个月高位。GAPKI数据显示，印尼6月棕榈油产量环比下降66万吨至442万吨，出口环比增长122万吨至345万吨，6月末库存减少100万吨至369万吨。不过上周国内棕榈油新增买船对价格上行有所压制，菜油受加拿大收获压力及菜籽买船涨幅次之。 （数据来源：我的农产品网、买豆粕） ·观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·风险点：美豆产区天气持续干燥、进口大豆到港延迟 ·豆粕：上周美豆持续消化ProFarmer作物巡查数据结果，前两日包括、亥俄州、南达科他州和印第安纳州较好的豆荚数据一度引发美豆回调；到后两日伊利诺伊州、爱荷华州以及明尼苏达州偏差的调研数据令美豆以及国内豆粕再度走升。Pro Farmer最终对新作美豆给出49.7的单产预估，略高于旧作49.5的单产表现，但仍低于USDA 8月报告中50.9的单产预测。与此同时，中西部产区干燥炎热的天气加剧了市场对单产提高空间的担忧；随着8月的即将结束以及9月收获工作开始，天气 据Mysteel对国内主要油厂调查（117家样本）数据显示： 2023年第33周（8月11日至8月17日），全国主 要 油 厂 大 豆 库 存、豆 粕 库 存、未 执 行 合同 均 下 降。大 豆 库 存为505.65万吨，较上周减少62.15万吨，减幅10.95%； 豆 粕 库 存 为68.62万吨，较上周减少0.32万 吨，减 幅0.46%；未执行合同为531.79万吨；较上周减少43.51万 吨，减 幅7.56%。 2023年 第33周（8.12-8.18）国 内 主 要 地 区 的111家油厂大豆到港共计20船，(本次船重按6.5万吨计）约130万吨大豆。其中，华东及沿江7船，山东及河南3.5船，华北3.5船，东北1船，广西2船，广东2.5船，福建0.5船。 第34周（8月19日至8月25日）123家油厂大豆实际压榨量为199.65万吨，开机率为57.7%；较预估低9.15万吨。 预计第35周（8月26日至9月1日）国内油厂开机率小幅上升，油厂大豆压榨量预计215.56万吨，开机率为62.3%。 花生市场专题 1、花生期货基差 本期要点 花生行情回顾： ·中长期观点：当前市场需求并未有明显改善，新作花生上市之前市场多持观望心态。来自宏观外围市场的扰动仍影响花生市场情绪，关注外围市场情绪变动、国产与进口尾货购销、新作春米上市进度与成交情况。 ·行情回顾：上周花生盘面价格重心上移，主力11合约至上周五最高涨至10656元/吨，最终收盘报价10574元/吨。一方面，国内油粕价格持续上涨为花生价格带来明显提振；另一方面，新旧作价格保持高位也对盘面提供支撑。目前新作春米上市供应量有限且存在一定刚需，上周各产区迎来不同程度降雨，新米上货量放缓，河南白沙统货价格在下调后再度小幅回升，同时也对旧作现货价格形成提振。不过当前正处新旧作花生交替的淡季，价格上下波动的幅度可能有限，现货高价仍对需求带来一定的抑制。天气预报显示下周产区以晴朗天气为主，新的一周继续关注外围油粕走势及新米上市、购销情况。 ·风险点：宏观外围市场波动、产区天气异常 ·国内现货报价：现货报价：截至8月26日，江西新作白沙统货报价11800-12000元/吨，河南新作白沙统货报价12600-12800元/吨，港口苏丹米报价10800-10900元/吨。 ·进口米到港量：2023年1-7月，国内花生仁进口约52.82万吨，花生果进口约8.3万吨，花生仁+花生果折仁约58.63万吨,去年同期约43.92万吨。(数据来源：我的农产品网、同花顺) 产地天气预测 1、美国降水预测 2、南美降水预测 3、加拿大&澳洲降水预测 4、东南亚降水预测 5、国内中期天气预报 国内中期天气预报 未来10天黄淮等地有强降雨台风“苏拉“将影响福建沿海等地 未来10天（8月27-9月5日），东北地区东部、黄淮东部、江淮、江南东部以及云南西部、西藏东南部等地累计降水量有50～80毫米，部分地区有90～180毫米，其中福建沿海、台湾岛等地局地超过200毫米；上述大部地区降水量较常年同期偏多4～6成，局地偏多1～2倍；我国其余大部地区降水较常年偏少。 EI Nino预测 免责声明及风险提示免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323联系人：巩力赫从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003电话：0531-81678626地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15层