二季度营收高增，降本增效助亏损收窄

行业：计算机/IT服务Ⅱ投资评级：买入（维持）当前价格：9.56元目标价格：16.74元 二季度营收高增，降本增效助亏损收窄 事件： 万达信息发布2023年半年度报告，2023年上半年实现营业收入为14.08亿元，同比增长24.34%；实现归母净利润为-0.97亿元，同比增长56.05%；实现扣非归母净利润为-1.29亿元，同比增长48.69%；基本每股收益-0.07元，同比增长63.89%；毛利率为28.93%，同比下降1.14pct。单季度来看，2023年第二季度实现营业收入为7.45亿元，同比增长135.88%；实现归母净利润为-0.54亿元，同比亏损减少76.95%。 ➢传统优势业务高增，优化内部管理 2023年上半年，公司智慧医卫、智慧政务业务营收分别为6.20亿元、5.93亿元，同比增长39.64%、26.43%。公司基于盘古大模型和自身行业经验积累，打造智慧城市、医疗健康行业大模型，发布城市操作系统。此外公司优化内部管理体系，深化降本增效举措，科学控制成本，2023年上半年公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别下降1.80pct、6.05pct、1.62pct；经营性现金净流入-7.22亿元，同比提升25.07%。 ➢董事会完成换届，国寿协同有望加强 公司作为“科技国寿”战略的承载者，始终与中国人寿紧密协作，在大病保险、健康险、学平险等多个领域赋能中国人寿保险主业，促成合作场景，开创业务新局。2023年1月，公司完成定增发行，中国人寿总持股比例提升至20.32%，体现了对公司价值的认可及对未来发展的信心。7月26日，公司完成董事会换届，五位非独立董事中三位来自中国人寿推荐，董事长由现任中国人寿保险股份有限公司党委委员、副总裁、首席风险官阮琦先生担任，有望助力公司与国寿的协同进一步加强。 作者 分析师：孙树明执业证书编号：S0590521070001邮箱：sunsm@glsc.com.cn分析师：黄楷执业证书编号：S0590522090001邮箱：huangk@glsc.com.cn ➢盈利预测、估值与评级 我们预计公司2023-2025年营业收入分别为40.27/50.45/63.42亿元，对应增速分别为24.92%/25.30%/25.70%，归母净利润分别为1.01/3.14/5.33亿元，对应增速134.75%/211.49%/69.83%，EPS分别为0.07/0.22/0.37元/股。考虑到公司与国寿协同有望进一步加强，深度布局数据要素新蓝海，发布城市操作系统，参考可比公司2023年平均PS，我们给予公司2023年PS为6倍，目标价16.74元，给予“买入”评级。 风险提示：系统性风险，产品和技术不及预期，行业竞争加剧。 相关报告 1、《万达信息（300168）：审议通过选举董事议案，国寿协同有望加强》2023.07.082、《万达信息（300168）：盈利能力有望逐季改善，受益数据要素变革》2023.04.24 财务预测摘要 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 评级说明 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 版权声明 未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任有私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。 联系我们 北京：北京市东城区安定门外大街208号中粮置地广场A塔4楼无锡：江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦12楼电话：0510-85187583 上海：上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇二座25楼 深圳：广东省深圳市福田区益田路6009号新世界中心大厦45楼