2023中报点评：业绩符合预期，协同多板块平台化发展

投资建议：维持23-25年EPS为2.27/2.98/3.48元。考虑到下游锂电资本开支不及预期，根据同类可比公司15倍PE，下调目标价至34.05(-10.64)元，增持。 业绩符合预期，订单大幅增长带动营收利润双增。公司公告23H1实现营收70.86亿/+30.03%，归母12亿元/+47.75%。单Q2实现营收38.12亿/同比+51.08%/环比+16.45%，归母6.37亿元/同比+36.69%/环比+13.08%。23H1实现毛利率40.10%/5.85pct，净利率17.12%/2.21pct。 Q2实现毛利率38.93%/0.68pct，净利率17.51%/-0.97pct。。 在手订单充足，电芯销售紧俏。23H1合同负债106亿/+32.64%；存货137.45亿/+42.28%。我国新能源汽车市场依旧处于快速增长阶段，根据中国汽车工业协会发布的数据，2023年1-6月，新能源汽车累计产销分别完成378.8万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%，市场占有率达到28.3%。据工信部信息，2023年1-6月，我国动力电池装车量约152GWh，累计同比增长38.1%。据SNEresearch数据，2023年1-6月，全球动力电池装车量为304.3GWh，同比增长50.1%。 协同多板块平台化发展，加速全球化进程。光伏领域，公司可为客户提供用于光伏电池片生产的工艺设备、TOPcon、HJT、XBC、钙钛矿等领域光伏电池端整线装备和用于光伏组件生产的串焊设备等。3C/氢能/汽车产线/激光全面开花。 风险提示：下游行业周期性波动风险、规模扩张不及预期风险 业绩符合预期。公司公告23H1实现营收70.86亿元/+30.03%，归母净利12亿元/+47.75%；扣非归母净利11.69亿元/+47%。单二季度实现营收38.12亿元/同比+51.08%/环比+16.45%，归母净利6.37亿元/同比+36.69%/环比+13.08%；扣非归母净利6.18亿元/同比+36.03%/环比+12.2%。23H1实现毛利率40.10%/5.85pct，净利率17.12%/2.21pct。单二季度实现毛利率38.93%/0.68pct，净利率17.51%/-0.97pct。 在手订单充足，电芯销售紧俏。23H1合同负债106亿/+32.64%；存货137.45亿/+42.28%。我国新能源汽车市场依旧处于快速增长阶段，根据中国汽车工业协会发布的数据，2023年1-6月，新能源汽车累计产销分别完成378.8万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%，市场占有率达到28.3%。新能源车销量增长带动动力电池需求的增长，据工信部信息，2023年1-6月，我国动力电池装车量约152GWh，累计同比增长38.1%。根据SNEresearch公布的数据，2023年1-6月，全球动力电池装车量为304.3GWh，同比增长50.1%。 协同多板块平台化发展，加速全球化进程。1）海外欧美各国支持新能源汽车发展的政策陆续出台，新能源汽车及锂电产业的本地化发展趋势正在加速。全球车企包括大众、宝马、奔驰、Stellantis、雷诺、戴姆勒等纷纷加快电动化转型，其电池采购需求将不断提高；电池企业包括宁德时代、远景动力、孚能科技、亿纬锂能、国轩高科、蜂巢能源等在内的中国电池企业，均在海外投资建厂。根据SNEresearch公布的数据，2023年1-6月，全球动力电池装车量为304.3GWh，同比增长50.1%。2）光伏领域，公司可为客户提供用于光伏电池片生产的制绒/碱抛/清洗/去BSG/去PSG等湿法工艺设备、丝印烧结/测试分选工艺设备、TOPcon、HJT、XBC、钙钛矿等领域光伏电池端整线装备和用于光伏组件生产的串焊设备、汇流条焊接设备、叠瓦焊接设备、IBC串接机、组件整线设备等智能装备，掌握核心技术。3）3C/氢能/汽车产线/激光全面开花，根据MordorIntelligence预计，2025年全球消费锂电池市场规模将达到273.30亿美元，2020-2025年复合增长率将达到20.27%。在汽车产线自动化设备领域，已与大众、奥迪、奔驰、宝马、通用、特斯拉、 丰田、一汽、上汽、北汽、小鹏等海内外知名客户达成战略合作，为客户交付了众多高自动化率（模组自动化率最高超过95%，PACK自动化率最高超过50%，电驱整体解决方案从定、转子分装到电驱成品下线平均自动化率最高超过85%）、高安全性、可靠稳定的各类产线。 风险提示：下游行业周期性波动风险、规模扩张不及预期风险