营收稳健增长，控费改善净利率

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伊利股份半年报点评：营收稳健增长，净利率有所提升

伊利股份发布2023年半年报，实现营收661.97亿元，同比增长4.31%；实现归母净利润63.05亿元，同比增长2.81%；实现扣非归母净利润57.97亿元，同比下降1.55%。其中Q2实现营收327.57亿元，同比增长1.05%；实现归母净利润26.90亿元，同比增长2.93%；实现扣非归母净利润24.80亿元，同比下降4.53%。公司控制广告营销费用投放，销售费用率有所下降。受益于公司控费，归母净利率8.24%，同比上升0.15pct。预计公司2023-2025年营业收入分别为1330.45/1447.78/1570.52亿元，归母净利润分别为109.40/126.08/142.85亿元。给予公司2023年20倍PE，目标价34元，维持“买入”评级。