盈利能力改善，看好新游长期表现

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网易-S(9999.HK) 评级：买入 股票代码：9999 上次评级：买入 52周最高价/最低价(港元)：171.6/84.95 目标价格(港元)：153.5 自由流通市值(亿港元)：4,948.26 最新收盘价(港元)：153.5 自由流通股数(百万)：3,223.62

网易-S(9999.HK)发布了2023年第二季度业绩报告。期间，公司实现营收240亿元，同比增长3.7%；业务毛利率为60%，同比增长4pct；经调整归母净利润达90亿元，同比增长67%。其中，游戏业务毛利率改善，看好新游长期流水表现；云音乐变现能力持续增强，有道及创新业务健康增长。根据华西证券研究所的盈利预测，预计2023-2025年营收分别为1070/1171/1268亿元，实现归母净利润246/271/296亿元，对应EPS分别为7.63/8.42/9.18元，维持“买入”评级。