23Q2归母净利润环比+251%，23H1汽车领域营收同比翻番

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 公司动态点评 2023年08月27日 长电科技（600584.SH） 23Q2归母净利润环比+251%，23H1汽车领域营收同比翻番 财务指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 30,502 33,762 30,757 36,856 40,911 增长率yoy（%） 15.3 10.7 -8.9 19.8 11.0 归母净利润（百万元） 2,959 3,231 2,117 3,255 3,731 增长率yoy（%） 126.8 9.2 -34.5 53.8 14.6 ROE（%） 14.1 13.1 8.0 11.1 11.4 EPS最新摊薄（元） 1.66 1.81 1.18 1.82 2.09 P/E（倍） 18.0 16.5 25.2 16.4 14.3 P/B（倍） 2.5 2.2 2.0 1.8 1.6 资料来源：长城证券产业金融研究院 23Q2归母净利润3.86亿元，环比增长251%，符合预期。 23H1营收121.73亿元，同比下降22%，归母净利润4.96亿元(原指引4.46亿元~5.46亿元)，同比下降68%，扣非归母净利润3.78亿元(原指引3.41亿元~4.17亿元)，同比下降73%，扣非净利润同比下降主要由于下游需求疲软致公司订单减少，产能利用率下降，23H1毛利率同比下降4.98%。 23Q2单季度营收63.13亿元，环比增长8%，归母净利润3.86亿元，环比增长251%，扣非归母净利润3.23亿元，环比增长473%；毛利率15.11%，环比提升3.27pct，净利率6.11%，环比提升4.23pct。 下游消费电子需求疲软，两大子公司及长电本部23H1均业绩承压。 营收贡献第一大子公司星科金朋，客户包括某国际知名手机厂商，23H1营收8.05亿美元，同比下降15%，净利润0.54亿美元，同比下降58%，主要由于市场需求波动，公司订单减少，产能利用率下降。 营收贡献第二大子公司长电韩国，主要业务为高阶SiP封测，23H1营收5.45亿美元，同比下降27%，净利润-0.11亿美元，主要系所得税优惠力度减少。 除星科金朋及长电韩国外，长电本部23H1营收14.38亿元，同比下降34%，净利润0.42亿元，同比下降86%，主要系下游终端市场需求疲软。 23H1汽车领域营收同比翻番，加速开拓HPC高算力/储能/电源管理。 23H1汽车电子营收12.78亿元，同比增长130%，营收占比提升至10.5%(22H1为3.6%)。2023年4月公司与上海临港成立合资公司，在临港新片区建立汽车芯片成品制造封测生产基地，持续推进汽车电子布局。 23H1成立工业和智能事业部，加速开拓HPC高算力系统/储能及电源管理，智能终端模块机生态系统等市场；功率器件先进封装技术取得阶段性进展。 公司已率先在客户导入5G毫米波L-PAMiD产品和测试的量产方案，5G毫米波天线AiP模组产品已进入量产。23H1毫米波雷达和激光雷达产品光学封装技术开发及量产，实现了打线产品Grade 0全覆盖。 全球封测领军企业，维持“增持”评级。 公司是全球半导体封测领军企业，布局汽车电子/高性能计算/功率领域，撬动未来成长空间，预计2023~2025年归母净利润分别为21.17/32.55/37.31亿元，对应23/24/25年PE为25/16/14倍，维持“增持”评级。 风险提示：行业波动风险；贸易摩擦风险；竞争加剧风险；汇率风险等。 增持（维持评级） 股票信息 行业 电子 2023年8月25日收盘价（元） 29.81 总市值（百万元） 53,271.27 流通市值（百万元） 53,271.27 总股本（百万股） 1,787.03 流通股本（百万股） 1,787.03 近3月日均成交额（百万元） 1,108.58 股价走势 作者 分析师 唐泓翼 执业证书编号：S1070521120001 邮箱：tanghongy i@cgws.com 相关研究 1、《星科金朋贡献22年净利润增长，23年加码汽车电子/功率领域—长电科技2022年年报点评》2023-04-03 2、《22Q3营收创历史新高，撬动高性能封装发展新空间—长电科技2022年第三季度财报点评》2022-10-31 -17 %-6%4%14%24%35%45%55%2022-082022-122023-042023-08长电科技沪深300 公司动态点评 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 23Q2单季度营收63.13亿元，环比增长8%，归母净利润3.86亿元，环比增长251%，扣非归母净利润3.23亿元，环比增长473%；毛利率15.11%，环比提升3.27pct，净利率6.11%，环比提升4.23pct。 图表1：公司季度财务指标（百万元） 长电科技[600584.SH] - 财务摘要(单季) 2023-06-30 2023-03-31 2022-12-31 2022-09-30 2022-06-30 报告类型 第二季度 第一季度 第四季度 第三季度 第二季度 报表类型 合并报表 合并报表 合并报表 合并报表 合并报表 利润表摘要 营业总收入 6,312.66 5,860.20 8,984.00 9,184.23 7,455.45 同比(%) -15.33 -27.99 4.64 13.41 4.91 营业总成本 5,965.36 5,772.32 8,315.68 8,315.16 6,725.01 营业利润 402.96 144.42 679.59 901.66 713.30 同比(%) -43.51 -84.82 -17.77 1.25 -29.49 利润总额 405.25 140.71 680.81 941.62 712.86 净利润 385.65 109.93 778.58 908.94 682.05 同比(%) -43.46 -87.24 -7.72 14.50 -27.14 归属母公司股东的净利润 385.66 109.93 778.58 908.94 682.05 同比(%) -43.46 -87.24 -7.66 14.55 -27.12 扣非后归属母公司股东的净利润 322.59 56.29 644.99 775.66 627.88 同比(%) -48.62 -92.80 -20.69 5.57 6.33 EPS 0.22 0.06 0.44 0.51 0.38 现金流量表摘要 销售商品提供劳务收到的现金 6,178.09 6,984.19 11,032.79 8,201.13 8,184.39 经营活动现金净流量 1,187.12 1,233.74 1,632.28 1,695.68 1,044.91 购建固定无形长期资产支付的现金 749.49 838.84 1,235.84 1,138.34 651.09 投资支付的现金 3,200.00 2,780.00 4,300.00 4,101.00 4,310.00 投资活动现金净流量 445.08 350.96 -1,354.69 -1,752.94 -762.08 吸收投资收到的现金 230.45 取得借款收到的现金 1,316.96 346.60 2,255.42 1,445.84 984.39 筹资活动现金净流量 362.60 -723.79 -225.84 75.86 -498.56 现金流量净额 2,039.37 853.55 40.96 56.12 -156.81 关键比率 ROE(%) 1.54 0.45 3.21 3.91 3.07 扣非后ROE(%) 1.29 0.23 2.66 3.34 2.83 ROA(%) 1.00 0.29 1.93 2.30 1.83 销售毛利率(%) 15.11 11.84 14.43 17.07 18.08 销售净利率(%) 6.11 1.88 8.67 9.90 9.15 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 公司动态点评 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 23H1营收121.73亿元，同比下降22%，归母净利润4.96亿元(原指引4.46亿元~5.46亿元)，同比下降68%，扣非归母净利润3.78亿元(原指引3.41亿元~4.17亿元)，同比下降73%，扣非净利润同比下降主要由于下游需求疲软致公司订单减少，产能利用率下降，23H1同比下降4.98%。 图表2：公司近年来主要财务指标（百万元） 长电科技[600584.SH] - 财务摘要 2023-06-30 2022-12-31 2022-06-30 2021-12-31 2021-06-30 报告期 中报 年报 中报 年报 中报 报告类型 合并报表 合并报表 合并报表 合并报表 合并报表 利润表摘要 营业总收入 12,172.85 33,762.03 15,593.80 30,502.42 13,818.61 同比(%) -21.94 10.69 12.85 15.26 15.39 营业总成本 11,737.68 30,623.25 13,992.42 27,592.14 12,739.49 营业利润 547.38 3,245.66 1,664.41 3,170.15 1,453.19 同比(%) -67.11 2.38 14.54 119.21 239.63 利润总额 545.96 3,291.30 1,668.87 3,170.54 1,455.97 同比(%) -67.29 3.81 14.62 121.52 246.11 净利润 495.58 3,230.99 1,543.48 2,960.26 1,322.73 同比(%) -67.89 9.15 16.69 126.67 260.48 归属母公司股东的净利润 495.59 3,230.99 1,543.48 2,958.71 1,322.13 同比(%) -67.89 9.20 16.74 126.83 260.97 非经常性损益 116.71 401.12 134.25 472.14 383.54 扣非后归属母公司股东的净利润 378.88 2,829.87 1,409.23 2,486.57 938.58 同比(%) -73.11 13.81 50.14 161.22 217.62 研发支出 669.18 1,313.06 637.47 1,185.67 547.91 EBIT 557.48 3,236.69 1,630.31 3,206.67 1,331.71 EBITDA 2,239.73 7,029.24 3,451.61 6,892.87 2,993.15 资产负债表摘要 流动