请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/6 / v e_invest] 中山证券宏观经济组 分析师：唐晋荣 分析师编号：S0290517120002 邮箱：tangjr@zszq.com [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ● 1-7月财政收入增长，与去年4月份开始实施退税拉低基数有关。1-7月累计，全国一般公共预算收入139334亿元，同比增长11.5%；税收收入117531亿元，同比增长14.5%；非税收入21803亿元，同比下降2.3%。 ◎ 1-7月全国一般公共预算累计支出151623亿元，同比增长3.3%；中央一般公共预算本级支出19617亿元，同比增长6.2%；地方一般公共预算支出132006亿元，同比增长2.9%。 风险提示：外部环境超预期变动；政策力度不及预期。 [table_subject] 2023年8月24日 证券研究报告·宏观经济周报 1-7月财政收入增速为11.5% ——中山证券宏观经济周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/6 宏观经济周报 1. 一周经济数据分析 1-7月财政收入增长，与去年4月份开始实施退税拉低基数有关。1-7月累计，全国一般公共预算收入139334亿元，同比增长11.5%；税收收入117531亿元，同比增长14.5%；非税收入21803亿元，同比下降2.3%。 根据财政部数据，1-7月累计，全国一般公共预算收入139334亿元，同比增长11.5%。其中，税收收入117531亿元，同比增长14.5%；非税收入21803亿元，同比下降2.3%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入63849亿元，同比增长11.2%；地方一般公共预算本级收入75485亿元，同比增长11.8%。财政收入增长，除经济持续恢复、总体回升向好带动外，主要是去年4月份开始实施大规模增值税留抵退税政策、集中退税较多，拉低基数。 从细分项目来看，国内增值税43578亿元，同比增长84.2%，主要是去年同期留抵退税较多，基数较低；国内消费税9480亿元，同比下降10.6%；企业所得税32453亿元，同比下降7.4%；个人所得税9027亿元，同比下降0.6%；环境保护税146亿元，同比下降2.9%；车船税、船舶吨税、烟叶税等其他各项税收收入合计708亿元，同比增长2.1%。 图1 公共财政收入及其主要分项累计同比走势图(%) 资料来源：Wind，中山证券研究所 1-7月全国一般公共预算累计支出151623亿元，同比增长3.3%；中央一般公共预算本级支出19617亿元，同比增长6.2%；地方一般公共预算支出132006亿元，同比增长2.9%。 mOtQqNtQqMoQqOsNtPtO9PcMaQtRpPsQsRlOrRxPjMnPvNbRnMrOwMrRrNuOrMrR 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 3/6 宏观经济周报 根据财政部数据，1-7月累计，全国一般公共预算支出151623亿元，同比增长3.3%。分中央和地方看，中央一般公共预算本级支出19617亿元，同比增长6.2%；地方一般公共预算支出132006亿元，同比增长2.9%。从细分项目来看，教育支出22862亿元，同比增长4.7%；科学技术支出4976亿元，同比增长0.1%；社会保障和就业支出24414亿元，同比增长7.3%；卫生健康支出13408亿元，同比增长5.8%；债务付息支出6723亿元，同比增长4.5%。 图2 公共财政支出及其主要分项累计同比走势图(%) 资料来源：Wind，中山证券研究所 2. 一周经济事件分析 2.1 加快发展数字经济，促进数字技术与实体经济深度融合 8月21日下午，国务院以“加快发展数字经济，促进数字技术与实体经济深度融合”为主题，进行第三次专题学习。 我国具有超大规模市场、海量数据资源、丰富应用场景等多重优势，数字经济发展具有广阔空间，要统筹发展和安全，发挥优势、乘势而上，协同推进数字产业化和产业数字化，推动数字经济发展不断取得新突破。要坚定不移立足自主创新，发挥新型举国体制等优势，强化基础研究攻关，加强前沿技术研发，打好关键核心技术攻坚战。要聚焦数字产业化战略前沿，大力发展数字经济核心产业，推动数字产业集群发展，发挥领军企业龙头带动作用，促进大中小企业协作。要立足不同产业特点和差异化需求，把握数字化、网络化、智能化方 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 4/6 宏观经济周报 向，利用数字技术对传统产业进行全方位、全链条改造，推动制造业、服务业、农业等产业数字化，降低中小企业数字化转型成本。 数字经济发展离不开良好的环境。要强化系统观念，加强跨部门协同和上下联动，汇聚各方合力，加快推动重大任务和重大工程落地。要坚持促进发展和监管规范两手抓，秉持包容审慎监管态度，提高常态化监管水平特别是增强监管的可预期性。（信息来源：中国政府网） 风险提示：外部环境超预期变动；政策力度不及预期。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 5/6 宏观经济周报 分析师介绍： 唐晋荣：中山证券研究所宏观经济组分析师，经济学博士。 投资评级的说明 － 行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动； 弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 － 公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级： 买入：强于行业指数15%以上； 持有：强于行业指数5%～15%； 中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间； 卖出：弱于行业指数5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 6/6 宏观经济周报 风险提示及免责声明： ★ 市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★ 本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★ 本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★ 任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 ★ 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。本公司的销售人员、交易人员或者其他专业人员、其他业务部门也可能给出不同或者相反的意见。 ★ 本报告可能附带其他网站的地址或者超级链接，对于可能涉及的地址或超级链接，除本公司官方网站外，本公司不对其内容负责，客户需自行承担浏览这些网站的费用及风险。 ★ 本公司或关联机构可能会持有本报告所提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能已经、正在或者争取向这些公司提供投资银行业务等各类服务。在法律许可的情况下，本公司的董事或者雇员可能担任本报告所提及公司的董事。撰写本报告的分析师的薪酬不是基于本公司个别投行收入而定，但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投行、销售与交易业务。因此，客户应当充分注意，本公司可能存在对报告客观性产生影响的利益冲突。 ★ 在任何情况下，本报告中的信息或者所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，任何人不应当将本报告作为做出投资决策的惟一因素。投资者应当自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不就本报告的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。除法律强制性规定必须承担的责任外，本公司及雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 ★ 本报告版权归本公司所有，保留一切权利。除非另有规定外，本报告的所有材料的版权均属本公司所有。未经本公司事前书面授权，任何组织或个人不得以任何方式发送、转载、复制、修改本报告及其所包含的材料、内容。所有于本报告中使用的商标、服务标识及标识均为本公司所有。