食品饮料行业周报：板块回归理性，注重良性增长

板块回归理性，注重良性增长 —食品饮料行业周报 推荐(维持) 投资要点 ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn分析师：何宇航S1050522090002heyh1@cfsc.com.cn 行业新闻：1）8月中旬全国白酒价格指数下跌。2）前7月山西食品烟酒类价格上涨。 公司新闻：1）五粮液：五粮液参投商业银行赴港上市。2）泸州老窖：新增董事3）郎酒：汪博炜任郎酒公司总经理。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周外部环境及市场情绪面对板块有压制作用，五粮液、山西汾酒、伊力特、顺鑫农业发布2023年半年报。五粮液主动放缓节奏，业绩符合预期，上半年通过元春活动实现品牌曝光，下半年品牌势能延续，全年收入预计双位数增长。山西汾酒业绩符合预期，利润弹性释放主要系费用端收窄所致，上半年青花系列维持高增，下半年预计仍高举高打青花系列，品类优势持续释放。伊力特毛利率改善明显，利润表现超预期，上半年新产品上市，疆外市场占比提升，下半年继续打造疆外样板市场并加强全疆布局。顺鑫农业受多因素影响，上半年业绩承压，白酒板块中高档酒表现较好，看好下半年加快剥离房地产业务及金标陈酿加快放量。各酒企在淡季中注重消化库存挺批价，部分酒企主动放缓节奏，为中秋国庆双节旺季奠定基础，期待动销逐步恢复。下半年仍需观察中秋国庆双节动销及商务场景恢复，继续重点推荐2+4+3产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+老白干酒+金种子酒+今世缘，关注洋河股份和古井贡酒。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：地产酒可圈可点，关注旺季打款政策》2023-08-202、《食品饮料行业周报：关注旺季打款政策，财报季个股反馈》2023-08-133、《食品饮料行业周报：政策继续呵 护 板 块 ， 板 块 信 心 持 续 恢 复 》2023-08-06 大众品板块：调味品方面，本周千禾味业、天味食品、安琪酵母等发布半年报，业绩基本符合我们预期。目前市场主要受宏观市场环境影响，调味品板块仍处于恢复阶段。展望下半年，原材料仍处于下行趋势，成本利好有望逐步兑现，关注餐饮复苏以及渠道动销情况。软饮料行业Q2整体表现较疲软，随着旺季来临，期待消费复苏。其中李子园、承德露露、养元饮品发布半年度报告，李子园业绩符合预期，上半年受提价影响盈利能力提升，下半年将加大品牌投放力度，全年费用可控，期待新包装产品逐步铺货后带动业绩提升。承德露露二季度费用管控能力提升，二季度利润超预期，期待下半年市场开拓加速。养元饮品上半年业绩符合预期，费 用优化明显，下半年期待礼品市场表现。建议关注二季度有边 际 改 善 以 及 季 报 表 现 良 好 的 个 股 ， 现 阶 段 重 点 推荐3+3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+啤酒三杰（重庆啤酒+青岛啤酒+燕京啤酒）+调味品三杰（中炬高新+日辰股份+晨光生物）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+爱普股份）。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻.........................................................................61.2、公司新闻.........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................62.1、本周行业涨跌幅...................................................................72.2、公司公告.........................................................................72.3、本周公司涨跌幅...................................................................102.4、食品饮料行业核心数据趋势一览.....................................................102.5、重点公司信息反馈.................................................................152.6、食品饮料二季报业绩前瞻...........................................................203、行业评级及投资策略.....................................................................224、重点推荐个股...........................................................................235、风险提示...............................................................................25 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)...........................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................7图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览.................................................10图表4：2022年白酒产量671.20万吨，同-6.2%.............................................11图表5：2022年白酒行业营收6626亿元，同+9.64%..........................................11图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2020年3950亿，6年CAGR为7%.............11图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2020年1627万吨，7年CAGR为13%.........11图表8：全国大豆市场价（元/吨）.........................................................12图表9：白砂糖现货价（元/吨）...........................................................12图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）.......................................12图表11：瓦楞纸市场均价（元/吨）........................................................12图表12：2022年啤酒行业产量3569万千升，同+0.2%........................................13图表13：2023年7月啤酒行业产量累计同比+4.9%...........................................13图表14：2022年葡萄酒行业产量21.4万千升，同-20.1%.....................................13图表15：2023年7月葡萄酒行业产量累计同比-17.8%........................................13图表16：休闲食品市场规模从2014年0.66万亿增至2021年1.4万亿，7年CAGR为11%..........14图表17：休闲食品各品类市场份额.........................................................14图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%...............14图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................14 图表20：预制菜市场规模从2015年650亿增至2020年2527亿，5年CAGR为31%................15图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2021年4.69万亿，11年CAGR为9%..................15图表22：食品饮料二季报业绩前瞻（根据渠道及华鑫食饮组对个股研究给出的预判）............21图表23：重点关注公司及盈利预测.........................................................23 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.8月中旬全国白酒价格指数下跌。2.前7月山西食品烟酒类价格上涨。3.上半年仁怀白酒产值增长16.8%。4.7月瓶装葡萄酒进口量下滑。5.汾阳：酒制造业增加值增长23.8%。6.泸州：拟出台酒类十条新政策。7.安徽：新增30万吨啤酒项目。8.绵阳：启动白酒发展专项资金申报。9.新疆丝路葡萄酒节签约近35亿元。10.杏花村镇白酒电商营收超1亿元。11.2.42亿酒用原粮合作在黔签约。12.澳门百力集团55亿投资酒业。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：丁雄军调研七轮次生产。“茅台1935·寻道中国”相约乌兰浩特。 2.五粮液：五粮液新能源公司出手参投。五粮液受邀参加2023中国杏花村国际酒业博览会。五粮液参投商业银行赴港上市。 3.泸州老窖：泸州老窖跨界牵手奈雪的茶。老窖智能化技改项目9月竣工。泸州老窖新增董事。 4.山西汾酒：汾酒召开原粮专题会议。5.舍得酒业：舍得实施老酒营销策略。舍得拟回购股份用于员工持股。6.金徽酒：金徽酒上半年甘肃省内销售11.53亿元。7.伊力特：上半年营收12.21亿元。8.百威英博：首款苹果味啤酒上市9.珠江啤酒：上半年营收27.7亿元。10.帝亚吉欧：上海研发中心揭幕。11.郎酒：郎酒两款产品提价。汪博炜任郎酒公司总经理。郎酒积聚四大势能。 12.西凤酒：西凤酒走访山西市场。张周虎调研西凤经销。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：中国调味品协会，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 葡萄酒行业： 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：智研咨询，华鑫