食品饮料行业周报：板块理性调整，关注财政政策出台暨三季报前瞻

板块理性调整，关注财政政策出台暨三季报前瞻 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn联系人：张倩S1050124070037zhangqian@cfsc.com.cn 行业新闻：1）酱香型白酒溯源研究新突破。2）宁夏1.4亿元酒庄项目正式开工。 公司新闻：1）贵州茅台：召开2025年度生产·质量大会。2）五粮液：华涛已任五粮液股份公司党委副书记。3）泸州老窖：智能酿造技改项目进展。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周板块出现回调，主要系前期上涨幅度较大叠加周二会议信息释放略不及预期，市场信心出现分歧。周六国务院新闻办公室举行发布会，提出将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措，包括支持地方化债、发行特别国债、支持推动房地产止跌回稳、加大对重点群体的支持保障力度等，另外中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。我们认为整体行情预计以分化为主线，其中食品饮料尤其是白酒板块仍为低估值低配置板块，震荡上行可能性大，后续重点关注财政政策出台与此次一揽子政策落地情况。基本面来看，国庆动销反馈仍分化，需求整体承压，短期建议关注三季报披露情况，长期仍依靠商务场景恢复与整体信心提升，我们重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干+珍酒李渡。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：节后市场信心继续恢复，看好板块估值继续修复》2024-10-072、《食品饮料行业周报：政策强刺激，信心快速回升》2024-09-293、《食品饮料行业点评报告：政策强刺激，估值修复中》2024-09-26 大众品板块：大众品整体需求较为平稳，国庆拉动餐饮消费边际修复，后续关注三季报超预期标的。东鹏饮料与三只松鼠发布三季报预告，东鹏饮料来看，业绩持续超预期，我们看好公司在能量饮料主赛道上继续提升市场份额，同时电解质水等新品实现较快增长，成为第二增长曲线；三只松鼠来看，公司“高端性价比”战略长期发展信心充足，通过SKU优化/打造爆款/加大费投等方式实现渠道扩张与品牌势能建设，高端性价比战略与全品类布局有望推动公司持续发展，保障业绩目标实现。中期维度看，重点关注大众品子行业龙头个股。1）调味品：海天味业、中炬高新等；2）速冻食品：安井食品、三全食品、千味央厨等；3）啤酒：青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒等；4）休闲食品：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、西麦食品、好想你、万辰集团、卫龙等；5）乳制品：伊利股份、蒙牛乳业、新乳业等；6）软饮料： 东鹏饮料、百润股份、李子园、香飘飘等。维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻........................................................................61.2、公司新闻........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................72.1、本周行业涨跌幅..................................................................72.2、公司公告........................................................................92.3、本周公司涨跌幅..................................................................112.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................122.5、重点信息反馈....................................................................162.6、三季度业绩前瞻..................................................................173、行业评级及投资策略.....................................................................184、重点推荐个股...........................................................................195、风险提示...............................................................................20 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)..........................................................7图表2：9.24-10.11消费行业细分板块涨跌幅...............................................9图表3：9.24-10.11食品饮料板块二级行业涨跌幅...........................................11图表4：9.24-10.11食品饮料板块三级行业涨跌幅...........................................12图表5：9.24-10.11白酒板块个股涨跌幅...................................................12图表6：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................9图表7：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览.................................................11图表8：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................12图表9：2023年白酒行业营收7563亿元，同+9.70%..........................................12图表10：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%...........12图表11：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为11%.......12图表12：全国大豆市场价（元/吨）.......................................................13图表13：白砂糖现货价（元/吨）.........................................................13图表14：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................13图表15：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................13图表16：2024年8月规上企业啤酒产量1,908.80...........................................14图表17：2024年8月啤酒行业产量累计同增0.1%...........................................14图表18：2024年8月葡萄酒行业产量6.0万千升............................................14图表19：2024年8月葡萄酒行业产量累计同减6.3%.........................................14 图表20：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........15图表21：休闲食品各品类市场份额........................................................15图表22：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............15图表23：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................15图表24：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............16图表25：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2023年5.29万亿，13年CAGR为9%.................16图表26：食品饮料2024三季报业绩前瞻（根据渠道及华鑫食饮组对个股研究给出的预判）.......17图表27：重点关注公司及盈利预测........................................................19 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1．酱香型白酒溯源研究新突破。2．宁夏1.4亿元酒庄项目正式开工。3．李睿调研仁怀白酒环保工作。4．湖北省、市市监局调研白云边。5．新西兰葡萄酒出口超93亿元。6．商务部：对欧盟进口白兰地实施反倾销。7．9月威士忌拍卖总交易额6671万元。 1.2、公司新闻 1．贵州茅台：1）召开2025年度生产·质量大会。2）茅台葡萄酒获年度经济大会奖项。3）张德芹：茅台生产正常、质量稳定。2．五粮液：华涛已任五粮液股份公司党委副书记。3．泸州老窖：智能酿造技改项目进展。4．舍得酒业：副总裁王维龙辞职。5．今世缘：明年省外或再增5个样板市场。6．老白干酒：衡水老白干获评省级劳务品牌。7．习酒：1）启动2025年度生产。2）汪地强部署习酒重点工作。8．郎酒：2020版红花郎·红十五停产。9．会稽山：成立微醺小镇子公司。10．小糊涂仙：17亿元白酒项目落地泸州。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：中国酒业协会，中国白酒网，国家统计局，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研