利率债周度跟踪：下周利率债发行3510亿元

利率债周度跟踪20230826 下周利率债发行3510亿元2023年08月26日 利率债发行与到期 本周（8.21-8.25）利率债发行8428亿元，到期（含周末到期）3504亿元，净融资4923亿元； 下周（8.28-9.1）已披露待发行3510亿元，到期（含周末到期）3753亿元，净融资-243亿元。 （注：除发行进度外，统计均剔除储蓄国债，下同） 利率债发行进度 截至8月25日，一般债发行进度为77.3%，专项债发行进度为76.6%；国债净发行进度为50.4%；政金债发行进度为73.5%。 利率债发行跟踪 本周地方债发行4501亿元，净融资额2826亿元，共计99只；规模加权发行期限为12.2年，7年期发行规模最高（共1178.4亿元，占比26.2%）；发行利差处于[5bp,10bp）的数量占比最高（共35只，占比36%）。 本周国债发行2852亿元，到期1520亿元；政金债发行1075亿元，到期 310亿元。 下周发行计划 地方债72只，共2650亿元；国债1只，共650亿元；政金债4只，共210 亿元。 风险提示：政策不确定性；下周发行计划披露或不完全。 分析师谭逸鸣 执业证书：S0100522030001 电话：18673120168 邮箱：tanyiming@mszq.com 研究助理郎赫男 执业证书：S0100122090052 电话：15618988818 邮箱：langhenan@mszq.com 相关研究 1.城投随笔系列：津城建之外，聚光灯在哪？-2023/08/24 2.城投随笔系列：继续城投-2023/08/23 3.可转债打新系列：科数转债：智慧电能服务领先供应商-2023/08/22 4.利率专题：非对称降息后的5年期LPR “按兵不动”-2023/08/22 5.城投、产业利差跟踪周报20230820：中低评级、短久期城投利差显著收窄-2023/08 /21 目录 1利率债发行与到期日历3 1.1本周（8.21-8.25）利率债发行与到期情况3 1.2下周（8.28-9.1）利率债发行与到期情况3 2利率债发行进度4 2.1国债发行进度4 2.2地方债发行进度4 2.3政金债发行进度4 3地方债发行情况跟踪6 5利率债下周发行计划10 6下周经济日历13 7风险提示14 插图目录15 表格目录15 1利率债发行与到期日历 1.1本周（8.21-8.25）利率债发行与到期情况 （1）发行：合计8428亿元，其中：地方债4501亿元（新增一般债420亿 元，新增专项债1658亿元，再融资一般债692亿元，再融资专项债1731亿元）；国债（不包含储蓄国债）2852亿元；政金债1075亿元（国开债385亿元，进出口银行债260亿元，农发行债430亿元）。 （2）到期（含周末到期）：合计3504亿元，其中：地方债1674亿元；国债（不包含储蓄国债）1520亿元；政金债310亿元。 （3）净融资：合计4923亿元，其中：地方债2826亿元；国债（不包含储蓄国债）1332亿元；政金债765亿元。 1.2下周（8.28-9.1）利率债发行与到期情况 （1）发行（已披露待发行）：合计3510亿元，其中：地方债2650亿元；国债（不包含储蓄国债）650亿元；政金债210亿元。 （2）到期（含周末到期）：合计3753亿元，其中：地方债2048亿元；国债（不包含储蓄国债）1355亿元；政金债350亿元。 （3）净融资：合计-243亿元，其中：地方债602亿元；国债（不包含储蓄国债）-705亿元；政金债-140亿元。 单位：亿元 发行 8.14-8.18 到期 净融资 发行 8.21-8.25 到期 净融资 发行 8.28-9.1 到期 净融资 国债 合计 2204 400 1804 2852 1520 1332 650 1355 -705 合计 1919 1038 881 4501 1674 2826 2650 2048 602 新增一般债 126 384 -258 420 705 -285 298 660 -362 地方债 再融资一般债 840 36 804 692 0 692 86 7 79 新增专项债 495 611 -117 1658 912 746 1798 1351 447 再融资专项债 458 6 452 1731 58 1674 469 31 438 合计 1060 1872 -812 1075 310 765 210 350 -140 政金债 国开 0 1809 -1809 385 0 385 0 320 -320 进出口 0 0 0 260 275 -15 0 0 0 农发 1060 63 997 430 35 395 210 30 180 合计 5183 3310 1873 8428 3504 4923 3510 3753 -243 表1：利率债发行与到期日历（亿元） 资料来源：wind,民生证券研究院 注：统计剔除储蓄国债（除净发行进度外），全周到期情况含当周末到期规模（含节假日）；下周发行情况根据已披露计划整理。 2利率债发行进度 2.1国债发行进度 截至8月25日，国债发行规模共计63443.50亿元，到期47522.44亿元，净融资额为15921.06亿元，国债净发行进度为50.4%。 2.2地方债发行进度 截至8月25日，新增地方债34683.5亿元，其中：新增一般债发行5563.9 亿元，占全年新增一般债务限额7200亿元的77.3%；新增专项债发行29119.6 亿元,占全年新增一般债务限额38000亿元的76.6%。 2.3政金债发行进度 截至8月25日，新增政金债44416.1亿元，占政金债限额60400亿元的 73.5%（政金债限额中，新增政金债还剩15983.9亿元）。 图1：国债净发行进度（%）图2：政金债发行进度（%） 120% 1月2月3月4月月6月月8月月10月11月12月 2020202120222023 120% 2020202120222023 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 1月2月3月4月月6月月8月月10月11月12月 资料来源：wind，民生证券研究院 注：含储蓄国债；数据截至2023年8月25日 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2023年8月25日 图3：新增一般债发行进度（%）图4：新增专项债发行进度（%） 120% 100% 80% 60% 40% 2020202120222023 120% 100% 80% 60% 40% 2020202120222023 20%20% 0% 1月2月3月4月月6月月8月月10月11月12月 0% 1月2月3月4月月6月月8月月10月11月12月 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2023年8月25日 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2023年8月25日 3地方债发行情况跟踪 （1）本周（8月14日-8月18日）地方债发行4501亿元，净融资额2826 亿元：新增一般债420亿元，新增专项债1658亿元，再融资一般债692亿元， 再融资专项债1731亿元。地方债发行总量和净融资额均较前一周增加。 （2）本周地方债规模加权发行期限为12.2年，较前一周延长2.3年；7年期发行规模最多，为1178.4亿元，占比26.2%。 （3）发行利差方面，本周发行的99只地方债中，位于[5bp,10bp）区间的最多（35只，占比36%），其次为[10bp,15bp），占比31%。 图5：地方债总发行量与净融资额（亿元） 7,000 6,000 7,000 净融资额亿元 发行量轴 6,000 5,0005,000 4,000 3,000 4,000 3,000 2,0002,000 1,000 0 1,000 0 2021-08-22 2021-09-26 2021-10-31 2021-12-05 2022-01-09 2022-02-13 2022-03-20 2022-04-24 2022-05-29 2022-07-03 2022-08-07 2022-09-11 2022-10-16 2022-11-20 2022-12-25 2023-01-29 2023-03-05 2023-04-09 2023-05-14 2023-06-18 2023-07-23 2023-08-27 -1,000-1,000 资料来源：wind，民生证券研究院 注：横轴表示当周周日 20 15 10 5 0 4000 3000 2000 1000 0 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 2022-08-28 2022-09-25 2022-10-23 2022-11-20 2022-12-18 2023-01-15 2023-02-12 2023-03-12 2023-04-09 2023-05-07 2023-06-04 2023-07-02 2023-07-30 2023-08-27 2022-08-28 图6：地方债发行加权期限（年） 加权期限 25 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 图7：各类地方债发行量（亿元） 6000 5000 2022-09-25 2022-10-23 一般 2022-11-20 专项 2022-12-18 2023-01-15 再融资一般 2023-02-12 2023-03-12 2023-04-09 再融资专项 2023-05-07 2023-06-04 2023-07-02 2023-07-30 2023-08-27 固收定期报告 7 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 2022-08-28 <5 2022-09-25 [5,10) 2022-10-23 2022-11-20 [10,15) 2022-12-18 [15,20) 2023-01-15 2023-02-12 [20,25) 2023-03-12 [25,30] 2023-04-09 2023-05-07 >30 2023-06-04 2023-07-02 2023-07-30 2023-08-27 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2022-08-28 图8：各期限地方债发行规模（亿元） 1Y 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 图9：各期限地方债发行利差（BP） 2022-09-25 3Y 2022-10-23 2022-11-20 5Y 2022-12-18 7Y 2023-01-15 2023-02-12 10Y 2023-03-12 15Y 2023-04-09 2023-05-07 20Y 2023-06-04 2023-07-02 30Y 2023-07-30 2023-08-27 固收定期报告 8 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4国债和政金债发行情况跟踪 （1）国债发行情况：本周（8.21-8.25）国债（不含储蓄国债）发行2852亿 元，到期1520亿元，净融资额1332亿元，较上周下降。 （2）政金债发行情况：本周（8.21-8.25）政金债发行1075亿元，到期310 亿元，净融资额765亿元，较上周上升。 图10：国债总发行量与净融资额（亿元） 净融资额亿元)发行量轴) 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 -8,000 2021-08-22 2021-09-