利率债周度跟踪：下周利率债发行2299亿元

利率债周度跟踪20230923 下周利率债发行2299亿元2023年09月23日 利率债发行与到期 本周（9.18-9.22）利率债发行8709亿元，到期（含周末到期）2283亿元，净融资6426亿元； 下周（9.25-9.28）已披露待发行2299亿元，到期（含周末到期）2135 亿元，净融资164亿元。 （注：除发行进度外，统计均剔除储蓄国债，下同） 利率债发行进度 截至9月22日，一般债发行进度为88.7%，专项债发行进度为87.0%；国债净发行进度为75.0%；政金债发行进度为80.4%。 利率债发行跟踪 本周地方债发行1690亿元，净融资额-43亿元，共计58只；规模加权发行期限为10.5年，5年期发行规模最高（共508.1亿元，占比30.1%）；发行利差处于[5bp,10bp）的数量占比最高（共24只，占比41%）。 本周国债发行5958亿元，到期504亿元；政金债发行1060亿元，到期45 亿元。 下周发行计划 地方债80只，共2029亿元；政金债4只，共270亿元。 风险提示：政策不确定性；下周发行计划披露或不完全。 分析师谭逸鸣 执业证书：S0100522030001 电话：18673120168 邮箱：tanyiming@mszq.com 研究助理郎赫男 执业证书：S0100122090052 电话：15618988818 邮箱：langhenan@mszq.com 相关研究 1.信用策略系列：化债行情，如何演绎？-20 23/09/22 2.城投择券专题：2023，专项债与城投-202 3/09/20 3.可转债打新系列：运机转债：输送机械设备领先供应商-2023/09/20 4.转债行业研究系列：锂电池回收产业链转债怎么看？-2023/09/19 5.可转债打新系列：宇邦转债：光伏涂锡焊带知名供应商-2023/09/18 目录 1利率债发行与到期日历3 1.1本周（9.18-9.22）利率债发行与到期情况3 1.2下周（9.25-9.28）利率债发行与到期情况3 2利率债发行进度4 2.1国债发行进度4 2.2地方债发行进度4 2.3政金债发行进度4 3地方债发行情况跟踪6 4国债和政金债发行情况跟踪9 5利率债下周发行计划10 6下周经济日历13 7风险提示14 插图目录15 表格目录15 1利率债发行与到期日历 1.1本周（9.18-9.22）利率债发行与到期情况 （1）发行：合计8709亿元，其中：地方债1690亿元（新增一般债223亿 元，新增专项债653亿元，再融资一般债185亿元，再融资专项债629亿元）； 国债（不包含储蓄国债）5958亿元；政金债1060亿元（国开债450亿元，进出 口银行债200亿元，农发行债410亿元）。 （2）到期（含周末到期）：合计2283亿元，其中：地方债1734亿元；国债（不包含储蓄国债）504亿元；政金债45亿元。 （3）净融资：合计6426亿元，其中：地方债-43亿元；国债（不包含储蓄国债）5454亿元；政金债1015亿元。 1.2下周（9.25-9.28）利率债发行与到期情况 （1）发行（已披露待发行）：合计2299亿元，其中：地方债2029亿元； 政金债270亿元。 （2）到期（含周末到期）：合计2135亿元，其中：地方债2035亿元；政 金债100亿元。 （3）净融资：合计164亿元，其中：地方债-6亿元；政金债170亿元。 单位：亿元 9.11-9.15 9.18-9.22 9.25-9.28 发行 到期 净融资 发行 到期 净融资 发行 到期 净融资 国债 合计 2533 502 2032 5958 504 5454 0 0 0 合计 2468 1264 1203 1690 1734 -43 2029 2035 -6 新增一般债 103 114 -12 223 74 149 92 182 -90 地方债 再融资一般债 66 0 66 185 0 185 144 0 144 新增专项债 465 1132 -667 653 1660 -1007 1419 1832 -413 再融资专项债 1834 18 1816 629 0 629 374 21 352 合计 1015 50 965 1060 45 1015 270 100 170 国开 385 0 385 450 15 435 270 0 270 进出口 220 20 200 200 0 200 0 0 0 农发 410 30 380 410 30 380 0 100 -100 合计 6016 1816 4200 8709 2283 6426 2299 2135 164 表1：利率债发行与到期日历（亿元） 政金债 资料来源：wind,民生证券研究院 注：统计剔除储蓄国债（除净发行进度外），全周到期情况含当周末到期规模（含节假日）；下周发行情况根据已披露计划整理。 2利率债发行进度 2.1国债发行进度 截至9月22日，国债发行规模共计75466.10亿元，到期51777.44亿元，净融资额为23688.66亿元，国债净发行进度为75.0%。 2.2地方债发行进度 截至9月22日，新增地方债39456.9亿元，其中：新增一般债发行6389.6 亿元，占全年新增一般债务限额7200亿元的88.7%；新增专项债发行33067.3 亿元,占全年新增一般债务限额38000亿元的87.0%。 2.3政金债发行进度 截至9月22日，新增政金债48561.1亿元，占预估政金债限额60400亿元的80.4%（预估政金债限额中，新增政金债还剩11838.9亿元）。 图1：国债净发行进度（%）图2：政金债发行进度（%） 资料来源：wind，民生证券研究院 注：含储蓄国债；数据截至2023年9月22日 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2023年9月22日 图3：新增一般债发行进度（%）图4：新增专项债发行进度（%） 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2023年9月22日 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2023年9月22日 3地方债发行情况跟踪 （1）本周（9.18-9.22）地方债发行1690亿元，净融资额-43亿元：新增一般债223亿元，新增专项债653亿元，再融资一般债185亿元，再融资专项债 629亿元。地方债发行总量和净融资额均较前一周减少。 （2）本周地方债规模加权发行期限为10.5年，较前一周延长0.8年；5年期发行规模最多，为508.1亿元，占比30.1%。 （3）发行利差方面，本周发行的58只地方债中，位于[5bp,10bp）区间的最多（24只，占比41%），其次为[10bp,15bp）和[25bp,30bp），均占比14%。 图5：地方债总发行量与净融资额（亿元） 7,000 6,000 5,000 7,000 净融资额亿元 发行量轴 6,000 5,000 4,0004,000 3,0003,000 2,0002,000 1,0001,000 00 2021-09-19 2021-10-24 2021-11-28 2022-01-02 2022-02-06 2022-03-13 2022-04-17 2022-05-22 2022-06-26 2022-07-31 2022-09-04 2022-10-09 2022-11-13 2022-12-18 2023-01-22 2023-02-26 2023-04-02 2023-05-07 2023-06-11 2023-07-16 2023-08-20 2023-09-24 -1,000-1,000 资料来源：wind，民生证券研究院 注：横轴表示当周周日 20 15 10 5 0 4000 3000 2000 1000 0 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 2022-09-25 2022-10-23 2022-11-20 2022-12-18 2023-01-15 2023-02-12 2023-03-12 2023-04-09 2023-05-07 2023-06-04 2023-07-02 2023-07-30 2023-08-27 2023-09-24 2022-09-25 图6：地方债发行加权期限（年） 加权期限 25 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 图7：各类地方债发行量（亿元） 6000 5000 2022-10-23 2022-11-20 一般 2022-12-18 专项 2023-01-15 2023-02-12 再融资一般 2023-03-12 2023-04-09 2023-05-07 再融资专项 2023-06-04 2023-07-02 2023-07-30 2023-08-27 2023-09-24 固收定期报告 7 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 2022-09-25 <5 2022-10-23 [5,10) 2022-11-20 2022-12-18 [10,15) 2023-01-15 [15,20) 2023-02-12 2023-03-12 [20,25) 2023-04-09 [25,30] 2023-05-07 2023-06-04 >30 2023-07-02 2023-07-30 2023-08-27 2023-09-24 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2022-09-25 图8：各期限地方债发行规模（亿元） 1Y 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 图9：各期限地方债发行利差（BP） 2022-10-23 3Y 2022-11-20 2022-12-18 5Y 2023-01-15 7Y 2023-02-12 2023-03-12 10Y 2023-04-09 15Y 2023-05-07 2023-06-04 20Y 2023-07-02 2023-07-30 30Y 2023-08-27 2023-09-24 固收定期报告 8 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4国债和政金债发行情况跟踪 （1）国债发行情况：本周（9.18-9.22）国债（不含储蓄国债）发行5958亿 元，到期504亿元，净融资额5454亿元，较上周上升。 （2）政金债发行情况：本周（9.18-9.22）政金债发行1060亿元，到期45 亿元，净融资额1015亿元，较上周上升。 图10：国债总发行量与净融资额（亿元） 净融资额亿元)发行量轴) 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 -8,000 2021-09-19 2021-10-24 2021-11-28 2022-01-02 2022-02-06 2022-03-13 2022-04-17 2022-05-22 2022-06-26 2022-07-31 2022-09-04 2022-10-09 2022-11-13 2022-12-18 2023-01-22 2023-02-26 2023-04-02 2023-05-07 2023-06-11 2023-07-16 2023-08-20 2023-09-24 -10,000 12,000 8,000 4,000 0 -4,000 -8,000 -12,000 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 图11：政金债总发行量与净融资额（亿元） 净融资额亿元)发行量轴) 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1