利率债周度跟踪：下周利率债发行2272亿元

利率债周度跟踪20231028 下周利率债发行2272亿元2023年10月28日 利率债发行与到期 本周（10.23-10.27）利率债发行8717亿元，到期（含周末到期）4599 亿元，净融资4118亿元； 下周（10.30-11.3）已披露待发行2272亿元，到期（含周末到期）4006亿元，净融资-1734亿元。 （注：除发行进度外，统计均剔除储蓄国债，下同） 利率债发行进度 截至10月27日，一般债发行进度为90.9%，专项债发行进度为96.1%；国债净发行进度为86.9%；政金债发行进度为87.4%。 利率债发行跟踪 本周地方债发行3562亿元，净融资额3068亿元，共计64只；规模加权 分析师谭逸鸣 执业证书：S0100522030001 电话：18673120168 邮箱：tanyiming@mszq.com 研究助理郎赫男 执业证书：S0100122090052 电话：15618988818 邮箱：langhenan@mszq.com 研究助理谢瑶 发行期限为12.5年，10年期发行规模最高（共1342.82亿元，占比37.7%）；发行利差>30bp的数量占比最高（共19只，占比30%）。 本周国债发行4146亿元，到期2574亿元；政金债发行1010亿元，到期 1532亿元。 下周发行计划 地方债38只，共2162亿元；政金债2只，共110亿元。 风险提示：政策不确定性；下周发行计划披露或不完全。 执业证书：S0100123070021 电话：13761602770 邮箱：xieyao@mszq.com 相关研究 1.城投主体研究与分析系列：多视角再看主体：河北-2023/10/26 2.利率专题：万亿国债增发之后-2023/10/2 6 3.城投随笔系列：湘潭，不忘初心，方得始终-2023/10/26 4.可转债打新系列：三羊转债：汽车物流多式联运领跑者-2023/10/25 5.可转债打新系列：芯能转债：国内知名清洁能源服务商-2023/10/25 目录 1利率债发行与到期日历3 1.1本周（10.23-10.27）利率债发行与到期情况3 1.2下周（10.30-11.3）利率债发行与到期情况3 2利率债发行进度4 2.1国债发行进度4 2.2地方债发行进度4 2.3政金债发行进度4 3地方债发行情况跟踪6 5利率债下周发行计划10 6下周经济日历12 7风险提示13 插图目录14 表格目录14 1利率债发行与到期日历 1.1本周（10.23-10.27）利率债发行与到期情况 （1）发行：合计8717亿元，其中：地方债3562亿元（新增一般债54亿 元，新增专项债1236亿元，再融资一般债1243亿元，再融资专项债1028亿 元）；国债（不包含储蓄国债）4146亿元；政金债1010亿元（国开债430亿元， 进出口银行债260亿元，农发行债320亿元）。 （2）到期（含周末到期）：合计4599亿元，其中：地方债494亿元；国债 （不包含储蓄国债）2574亿元；政金债1532亿元。 （3）净融资：合计4118亿元，其中：地方债3068亿元；国债（不包含储蓄国债）1572亿元；政金债-522亿元。 1.2下周（10.30-11.3）利率债发行与到期情况 （1）发行（已披露待发行）：合计2272亿元，其中：地方债2162亿元；国债（不包含储蓄国债）0亿元；政金债110亿元。 （2）到期（含周末到期）：合计4006亿元，其中：地方债498亿元；国债 （不包含储蓄国债）3508亿元；政金债0亿元。 （3）净融资：合计-1734亿元，其中：地方债1664亿元；国债（不包含储蓄国债）-3508亿元；政金债110亿元。 单位：亿元 10.16-10.20 10.23-10.27 10.30-11.3 发行 到期 净融资 发行 到期 净融资 发行 到期 净融资 国债 合计 4205 5227 -1023 4146 2574 1572 0 3508 -3508 合计 6421 760 5662 3562 494 3068 2162 498 1664 新增一般债 0 433 -433 54 168 -114 23 257 -234 地方债 再融资一般债 4347 0 4347 1243 26 1218 410 0 410 新增专项债 531 327 204 1236 271 965 865 241 623 再融资专项债 1544 0 1544 1028 29 999 864 0 864 合计 1534 0 1534 1010 1532 -522 110 0 110 国开 900 0 900 430 1232 -802 0 0 0 进出口 250 0 250 260 300 -40 0 0 0 农发 384 0 384 320 0 320 110 0 110 合计 12160 5987 6173 8717 4599 4118 2272 4006 -1734 表1：利率债发行与到期日历（亿元） 政金债 资料来源：wind,民生证券研究院 注：统计剔除储蓄国债（除净发行进度外），全周到期情况含当周末到期规模（含节假日）；下周发行情况根据已披露计划整理。 2利率债发行进度 2.1国债发行进度 截至10月27日，国债发行规模共计87876.9亿元，到期60406.6亿元，净融资额为27470.3亿元，国债净发行进度为86.9%。 2.2地方债发行进度 截至10月27日，新增地方债43068.7亿元，其中：新增一般债发行6541.8 亿元，占全年新增一般债务限额7200亿元的90.9%；新增专项债发行36526.9 亿元,占全年新增一般债务限额38000亿元的96.1%。 2.3政金债发行进度 截至10月27日，新增政金债52765.10亿元，占政金债限额60400亿元的87.4%（政金债限额中，新增政金债还剩7634.9亿元）。 图1：国债净发行进度（%）图2：政金债发行进度（%） 1月2月3月4月月6月月8月月10月11月12月 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 2020202120222023 2020202120222023 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 资料来源：wind，民生证券研究院 注：含储蓄国债；数据截至2023年10月27日 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2023年10月27日 图3：新增一般债发行进度（%）图4：新增专项债发行进度（%） 120% 100% 80% 60% 40% 2020202120222023 120% 100% 80% 60% 40% 2020202120222023 20%20% 0% 1月2月3月4月月6月月8月月10月11月12月 0% 1月2月3月4月月6月月8月月10月11月12月 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2023年10月27日 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2023年10月27日 3地方债发行情况跟踪 （1）本周（10.23-10.27）地方债发行3562亿元，净融资额3068亿元： 新增一般债54亿元，新增专项债1236亿元，再融资一般债1243亿元，再融资 专项债1028亿元。地方债发行总量和净融资额均较前一周减少。 （2）本周地方债规模加权发行期限为12.5年，较前一周延长4.6年；10年期发行规模最多，为1342.82亿元，占比37.7%。 （3）发行利差方面，本周发行的64只地方债中，位于>30bp区间的最多 （19只，占比30%），其次为[5bp,10bp）和[25bp,30bp），占比19%。 图5：地方债总发行量与净融资额（亿元） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2021-10-24 2021-11-28 2022-01-02 2022-02-06 2022-03-13 2022-04-17 2022-05-22 2022-06-26 2022-07-31 2022-09-04 2022-10-09 2022-11-13 2022-12-18 2023-01-22 2023-02-26 2023-04-02 2023-05-07 2023-06-11 2023-07-16 2023-08-20 2023-09-24 2023-10-29 -1,000 7,000 净融资额亿元 发行量轴 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 25 20 15 10 5 0 3000 2000 1000 0 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 2022-10-30 2022-11-27 2022-12-25 2023-01-22 2023-02-19 2023-03-19 2023-04-16 2023-05-14 2023-06-11 2023-07-09 2023-08-06 2023-09-03 2023-10-01 2023-10-29 2022-10-30 图6：地方债发行加权期限（年） 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 图7：各类地方债发行量（亿元） 7000 6000 5000 4000 2022-11-27 2022-12-25 一般 2023-01-22 专项 2023-02-19 2023-03-19 加权期限 再融资一般 2023-04-16 2023-05-14 2023-06-11 再融资专项 2023-07-09 2023-08-06 2023-09-03 2023-10-01 2023-10-29 固收定期报告 7 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 2022-10-30 2022-11-27 2022-12-25 2023-01-22 2023-02-19 2023-03-19 2023-04-16 2023-05-14 2023-06-11 2023-07-09 2023-08-06 2023-09-03 2023-10-01 2023-10-29 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2022-10-30 图8：各期限地方债发行规模（亿元） 1Y 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 图9：各期限地方债发行利差（BP） <5 2022-11-27 3Y [5,10) 2022-12-25 [10,15) 2023-01-22 5Y 2023-02-19 7Y [15,20) 2023-03-19 2023-04-16 10Y [20,25) 2023-05-14 15Y [25,30] 2023-06-11 >30 2023-07-09 2023-08-06 20Y 2023-09-03 30Y 2023-10-01 2023-10-29 固收定期报告 8 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4国债和政金债发行情况跟踪 （1）国债发行情况：本周（10.23-10.27）国债（不含储蓄国债）发行4146 亿元，到期2574亿元，净融资额1572亿元，较上周上升。 （2）政金债发行情况：本周（10.23-10.27）政金债发行1010亿元，到期 1532亿元，净融资额-522亿元，较上周下降。 图10：国债总发行量与净融资额（亿元） 净融资额亿元)发行量轴) 10,000 8,000 6,000 4,