利率债周度跟踪：下周利率债发行6734亿元

利率债周度跟踪20231021 下周利率债发行6734亿元2023年10月21日 利率债发行与到期 本周（10.16-10.20）利率债发行12160亿元，到期（含周末到期）5987 亿元，净融资6173亿元； 下周（10.23-10.27）已披露待发行6734亿元，到期（含周末到期） 4599亿元，净融资2135亿元。 （注：除发行进度外，统计均剔除储蓄国债，下同） 利率债发行进度 截至10月20日，一般债发行进度为90.1%，专项债发行进度为92.9%；国债净发行进度为92.1%；政金债发行进度为85.7%。 利率债发行跟踪 本周地方债发行6421亿元，净融资额5662亿元，共计72只；规模加权发行期限为7.9年，7年期发行规模最高（共2208.654亿元，占比34.4%）；发行利差>30bp的数量占比最高（共21只，占比29%）。 本周国债发行4205亿元，到期5227亿元；政金债发行1534亿元，到期 0亿元。 下周发行计划 地方债57只，共3454亿元；国债3只，共3190亿元；政金债2只，共 90亿元。 风险提示：政策不确定性；下周发行计划披露或不完全。 分析师谭逸鸣 执业证书：S0100522030001 电话：18673120168 邮箱：tanyiming@mszq.com 研究助理郎赫男 执业证书：S0100122090052 电话：15618988818 邮箱：langhenan@mszq.com 研究助理谢瑶 执业证书：S0100123070021 电话：13761602770 邮箱：xieyao@mszq.com 相关研究 1.资本补充类工具专题：三个维度看二永债供给压力-2023/10/19 2.可转债打新系列：雅创转债：汽车电子头部分销商，自研电源管理IC-2023/10/193.城投主体研究与分析系列：多视角再看主体：陕西篇-2023/10/19 4.可转债打新系列：中贝转债：5G通信网络技术先进服务商-2023/10/18 5.可转债打新系列：红墙转债：混凝土外加剂行业主要供应商-2023/10/17 目录 1利率债发行与到期日历3 1.1本周（10.16-10.20）利率债发行与到期情况3 1.2下周（10.23-10.27）利率债发行与到期情况3 2利率债发行进度4 2.1国债发行进度4 2.2地方债发行进度4 2.3政金债发行进度4 3地方债发行情况跟踪6 5利率债下周发行计划10 6下周经济日历12 7风险提示13 插图目录14 表格目录14 1利率债发行与到期日历 1.1本周（10.16-10.20）利率债发行与到期情况 （1）发行：合计12160亿元，其中：地方债6421亿元（新增一般债0亿 元，新增专项债531亿元，再融资一般债4347亿元，再融资专项债1544亿元）； 国债（不包含储蓄国债）4205亿元；政金债1534亿元（国开债900亿元，进出 口银行债250亿元，农发行债384亿元）。 （2）到期（含周末到期）：合计5987亿元，其中：地方债760亿元；国债 （不包含储蓄国债）5227亿元；政金债0亿元。 （3）净融资：合计6173亿元，其中：地方债5662亿元；国债（不包含储蓄国债）-1023亿元；政金债1534亿元。 1.2下周（10.23-10.27）利率债发行与到期情况 （1）发行（已披露待发行）：合计6734亿元，其中：地方债3454亿元；国债（不包含储蓄国债）3190亿元；政金债90亿元。 （2）到期（含周末到期）：合计4599亿元，其中：地方债494亿元；国债 （不包含储蓄国债）2574亿元；政金债1532亿元。 （3）净融资：合计2135亿元，其中：地方债2960亿元；国债（不包含储蓄国债）616亿元；政金债-1442亿元。 单位：亿元 10.7-10.13 10.16-10.20 10.23-10.27 发行 到期 净融资 发行 到期 净融资 发行 到期 净融资 国债 合计 3681 201 3480 4205 5227 -1023 3190 2574 616 合计 3060 528 2532 6421 760 5662 3454 494 2960 新增一般债 5 207 -202 0 433 -433 49 168 -119 地方债 再融资一般债 2229 0 2229 4347 0 4347 1243 26 1218 新增专项债 274 257 16 531 327 204 1133 271 862 再融资专项债 551 63 488 1544 0 1544 1028 29 999 合计 1080 1048 32 1534 0 1534 90 1532 -1442 国开 450 0 450 900 0 900 0 1232 -1232 进出口 230 1048 -818 250 0 250 0 300 -300 农发 400 0 400 384 0 384 90 0 90 合计 7820 1777 6043 12160 5987 6173 6734 4599 2135 表1：利率债发行与到期日历（亿元） 政金债 资料来源：wind,民生证券研究院 注：统计剔除储蓄国债（除净发行进度外），全周到期情况含当周末到期规模（含节假日）；下周发行情况根据已披露计划整理。 2利率债发行进度 2.1国债发行进度 截至10月20日，国债发行规模共计83731亿元，到期54639亿元，净融资额为29092亿元，国债净发行进度为92.1%。 2.2地方债发行进度 截至10月20日，新增地方债41778.7亿元，其中：新增一般债发行6487.4 亿元，占全年新增一般债务限额7200亿元的90.1%；新增专项债发行35291.3 亿元,占全年新增一般债务限额38000亿元的92.9%。 2.3政金债发行进度 截至10月20日，新增政金债51755.10亿元，占政金债限额60400亿元的85.7%（政金债限额中，新增政金债还剩8644.9亿元）。 图1：国债净发行进度（%）图2：政金债发行进度（%） 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 20% 1月2月3月4月月6月月8月月10月11月12月 2020202120222023 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2020202120222023 1月2月3月4月月6月月8月月10月11月12月 资料来源：wind，民生证券研究院 注：含储蓄国债；数据截至2023年10月20日 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2023年10月20日 图3：新增一般债发行进度（%）图4：新增专项债发行进度（%） 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2023年10月20日 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2023年10月20日 3地方债发行情况跟踪 （1）本周（10.16-10.20）地方债发行6421亿元，净融资额5662亿元： 新增一般债0亿元，新增专项债531亿元，再融资一般债4347亿元，再融资专 项债1544亿元。地方债发行总量和净融资额均较前一周增加。 （2）本周地方债规模加权发行期限为7.9年，较前一周缩短1.8年；7年期发行规模最多，为2208.654亿元，占比34.4%。 （3）发行利差方面，本周发行的72只地方债中，位于>30bp区间的最多 （21只，占比29.2%），其次为[25bp,30bp），占比27.8%。 图5：地方债总发行量与净融资额（亿元） 7,000 6,000 7,000 净融资额亿元 发行量轴 6,000 5,0005,000 4,0004,000 3,0003,000 2,0002,000 1,0001,000 00 2021-10-17 2021-11-21 2021-12-26 2022-01-30 2022-03-06 2022-04-10 2022-05-15 2022-06-19 2022-07-24 2022-08-28 2022-10-02 2022-11-06 2022-12-11 2023-01-15 2023-02-19 2023-03-26 2023-04-30 2023-06-04 2023-07-09 2023-08-13 2023-09-17 2023-10-22 -1,000-1,000 资料来源：wind，民生证券研究院 注：横轴表示当周周日 25 20 15 10 5 0 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 2022-10-23 2022-11-20 2022-12-18 2023-01-15 2023-02-12 2023-03-12 2023-04-09 2023-05-07 2023-06-04 2023-07-02 2023-07-30 2023-08-27 2023-09-24 2023-10-22 2022-10-23 图6：地方债发行加权期限（年） 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 图7：各类地方债发行量（亿元） 7000 2022-11-20 2022-12-18 一般 2023-01-15 2023-02-12 专项 2023-03-12 加权期限 2023-04-09 再融资一般 2023-05-07 2023-06-04 再融资专项 2023-07-02 2023-07-30 2023-08-27 2023-09-24 2023-10-22 固收定期报告 7 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 图8：各期限地方债发行规模（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 注：横轴表示当周周日 图9：各期限地方债发行利差（BP） <5[5,10)[10,15)[15,20)[20,25)[25,30]>30 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 2022-10-23 2022-11-20 2022-12-18 2023-01-15 2023-02-12 2023-03-12 2023-04-09 2023-05-07 2023-06-04 2023-07-02 2023-07-30 2023-08-27 2023-09-24 2023-10-22 0 资料来源：wind，民生证券研究院 注：横轴表示当周周日 4国债和政金债发行情况跟踪 （1）国债发行情况：本周（10.16-10.20）国债（不含储蓄国债）发行4205 亿元，到期5227亿元，净融资额-1023亿元，较上周下降。 （2）政金债发行情况：本周（10.16-10.20）政金债发行1534亿元，到期0 亿元，净融资额1534亿元，较上周上升。 图10：国债总发行量与净融资额（亿元） 净融资额亿元)发行量轴) 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 -8,000 2021-10-17 2021-11-21 2021-12-26 2022-01-30 2022-03-06 2022-04-10 2022-05-15 2022-06-19 2022-07-24 2022-08-28 2022-10-02 2022-11-06 2022-12-11 2023-01-15 2023-02-19 2023-03-26 2023-04-30 2023-06-04 2023-07-09 2023-08-13 2023-09-17 2023-10-22 -10,000 12,000 8,000 4,000 0 -4,000 -8,000 -12,000 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 图1