造纸轻工行业：造纸产业链数据每周速递，本周木浆系纸品价格持续上涨，废纸系纸品价格分化

——造纸产业链数据每周速递（2023/08/26） 核心观点 行情回顾 ⚫本周轻工制造行业指数下跌4.65%，跑输大盘2.67pct；造纸子板块下跌3.59%，跑输大盘1.61pct。本周沪深300指数下跌1.98%，轻工制造(申万)指数下跌4.65%，跑输沪深300指数2.67pct，在29个申万一级行业中位列第24位；二级行业中，造纸子板块下跌3.59%，跑输大盘1.61pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大造纸、包装印刷、家具和文娱用品板块，分别下跌3.59%、3.74%、5.21%、7.13%。 证券分析师李雪君021-63325888*6069lixuejun@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 产业链数据跟踪 ⚫本周国废到厂价小幅上涨，外废价格维稳；纸浆外盘报价维稳、现货价格分化；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨5元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌20元/吨、针叶木浆现货价格上涨10元/吨；2023年7月下旬中国三大港口木浆库存合计178万吨，环比下降2.1%；（3）本周溶解浆价格维稳。 证券分析师黄宗坤huangzongkun@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523050002 ⚫本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格分化。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨38元/吨，铜版纸价格上涨34元/吨，白卡纸价格上涨38元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价上涨20元/吨。 联系人谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn ⚫本周木浆系纸品盈利水平提升，废纸系纸品盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周增加约35-61元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加约33-58元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周增加约20-51元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降8元/吨，低档箱板纸增加25元/吨。 7月全国住宅竣工面积同比增幅扩大：——地 产 后 周 期 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2023/8/18）2023-08-21本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格 维 稳 ：— —造 纸 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2023/08/19）2023-08-20本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格 分 化 ：— —造 纸 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2023/08/12）2023-08-13 ⚫2023年1-7月纸及纸板进口量累计同比增加30.8%。（1）机制纸及纸板2023年1-7月累计产量7894.7万吨，同比下降0.3%；（2）经剔除价格因素影响，2023年6月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加19.7%，环比增加2.8%；（3）纸及纸板进口量方面，2023年1-7月累计同比增加30.8%；出口量方面，1-7月累计同比增加1.7%。 投资建议与投资标的 ⚫近期纸浆价格已回落至历史低位，特种纸龙头成本压力充分释放，行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强，短期盈利弹性充足，推荐华旺科技(605377，买入)、仙鹤股份(603733，买入)；大宗纸顺周期属性突出，疫后需求呈现弱复苏状态，若下半年需求持续修复，大宗纸盈利有望实现改善，推荐太阳纸业(002078，买入)、山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 ⚫宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 目录 1、行情回顾（2023/08/21-2023/08/27）.......................................................5 2、产业链数据跟踪：本周木浆系纸品价格持续上涨，废纸系纸品价格分化...6 2.1原材料：本周国废到厂价小幅上涨，外废价格维稳；纸浆外盘报价维稳、现货价格分化；溶解浆价格维稳..................................................................................................................72.2成品纸：本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格分化...........................................82.3盈利水平：本周木浆系纸品盈利水平提升，废纸系纸品盈利水平分化..........................92.4 2023年1-7月纸及纸板进口量累计同比增加30.8%...................................................10 风险提示......................................................................................................11 目录 1、行情回顾（2023/08/21-2023/08/27）.......................................................5 2、产业链数据跟踪：本周木浆系纸品价格持续上涨，废纸系纸品价格分化...6 2.1原材料：本周国废到厂价小幅上涨，外废价格维稳；纸浆外盘报价维稳、现货价格分化；溶解浆价格维稳..................................................................................................................72.2成品纸：本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格分化...........................................82.3盈利水平：本周木浆系纸品盈利水平提升，废纸系纸品盈利水平分化..........................92.4 2023年1-7月纸及纸板进口量累计同比增加30.8%...................................................10 风险提示......................................................................................................11 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌4.65%，造纸子板块下跌3.59%.............................................5图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第24位.................................................................5图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大造纸、包装印刷、家具和文娱用品板块.....................5图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2023/08/25，双周更新）...7图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨5元/吨（更新日期2023/08/25）.................................7图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2023/08/25）.................8图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌20元/吨、针叶木浆现货价格上涨10元/吨（更新日期2023/08/25）.............................................................................................................8图8：2023年7月下旬中国三大港口木浆库存合计178万吨，环比下降2.1%（更新日期2023/07/31） ................................................................................................................................8图9：本周溶解浆价格维稳，粘胶短纤价格上涨100元/吨，棉花价格指数上涨18元/吨（更新日期2023/08/25）...........................................................................................................................8图10：本周双胶纸市场均价上涨38元/吨（更新日期2023/08/25）............................................9图11：本周铜版纸市场均价上涨34元/吨（更新日期2023/08/25）............................................9图12：本周白卡纸市场均价上涨38元/吨（更新日期2023/08/25）............................................9图13：本周高档箱板纸出厂均价维稳、低档箱板纸出厂均价上涨20元/吨（更新日期2023/08/25）.....................................................................................................................................................9图14：本周双胶纸盈利水平较上周增加约35-61元/吨（更新日期2023/08/25）......................10图15：本周铜版纸盈利水平较上周增加约33-58元/吨（更新日期2023/08/25）......................10图16：本周白卡纸盈利水平较上周增加约20-51元/吨（更新日期2023/08/25）......................10图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降8元/吨，低档箱板纸增加25元/吨（更新日期2023/08/25）..................................................................................................................10图18：2023年1-7月机制纸及纸板产量累计同比下降0.3%.....................................................11图19：剔除价格因素影响，2023年6月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加19.7%，环比增加2.8%..............................................................................................................11图20：2023年7月纸及纸板当月进口量同比增加约49.2%......................................................11图21：2023年7月纸及纸板当月出口量同比下降约12.6%.................................................