奥莱领先复苏，免税渐进起步

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王府井半年报点评：奥莱领先复苏，免税渐进起步

王府井半年报显示，公司实现营收63.8亿元，同比增长11.1%；归母净利润为5.2亿元，同比增长36.1%；扣非归母净利润为4.6亿元，同比增长183.6%。其中，奥莱/购物中心客流恢复速度好于百货，百货客单价增幅好于其他。分业态看，奥莱/专业店营收同比涨幅为+57.3%/+29.5%，领先其他业态。王府井半年报毛利率为41.0%，同比增长4.8pct，其中百货/购物中心/奥莱/专业店毛利率同比+5.6/+3.4/+9.1/+4.3pct；超市毛利率同比/环比均下滑；受淡季做活动影响，免税业务毛利率为12.6%，环比-2.1pct。王府井半年报销售费用率/管 理 费 用 率/财 务 费 用 率 分 别 为13.4%/10.4%/1.4%，同比-1.3/-2.1/-0.6pct，得益于管理人员工资下滑，管理费用率降幅明显。王府井半年报归母净利率为9.7%，同比+9.5pct，环比+2.9pct。