电子行业08月周报：数据中心业务驱动英伟达业绩强势增长

本周电子板块及个股表现: 本周大盘指数普遍下跌，上证指数、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-2.17%、-3.14%、-3.71%；本周电子行业涨跌幅为-3.71%，在31个申万一级行业中涨幅位居第21位。在电子行业中，细分板块全部下跌，涨跌幅排名前三的板块分别为半导体设备、数字芯片设计、面板，涨跌幅分别为-1.55%、-1.62%、-2.72%。本周电子板块西陇科学、联得装备、江化微领涨，涨跌幅分别为11.01%、9.21%、9.20%，公司主要业务分别为化学试剂、电子专用设备与解决方案、湿电子化学品。 英伟达业绩超市场预期，算力芯片市场需求旺盛 8月23日，英伟达发布了最新一个季度财报（FY24Q2），业绩超过市场预期。收入达到135亿美元，环比和同比增速分别为88%和101%，增长驱动力主要来自于数据中心，该领域收入达到103亿美元，环比和同比增速分别为141%和171%。毛利率达到70.1%，环比和同比分别上升5.5和26.6个百分点。GAAP净利润达到62亿美元，环比和同比增速分别为203%和843%。 同时，英伟达对于下个季度收入的指引达到160美元。 投资建议 本周我们建议关注AI算力产业链、复苏、存储等方向，建议关注行业壁垒较高、竞争格局相对稳定、具有较强经营韧性的企业。建议关注寒武纪、紫光国微、伟测科技、晶晨股份、卓胜微、顺络电子、三环集团、东芯股份、拓荆科技、兆驰股份等公司。 风险提示：宏观经济下滑的系统性风险；消费电子复苏不及预期风险；AI/新能源汽车/光伏储能等新兴领域增速低于预期风险。 1.本周电子板块行情 1.1电子细分板块行情 本周大盘指数普遍下跌，上证指数、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-2.17%、-3.14%、-3.71%；电子板块涨跌幅-3.71%，年初至今涨跌幅-2.78%。 图表1：本周大盘指数行情 本周电子行业涨跌幅为-3.71%，在31个申万一级行业中涨幅位居第21位，涨幅前三名的行业分别为环保、农林牧渔、食品饮料，涨跌幅分别为0.85%、-0.03%、-0.31%；涨跌幅后三名的行业分别为建筑装饰、电力设备、机械设备，涨跌幅分别为-5.55%、-5.40%、-4.99%。 图表2：申万一级行业本周涨跌幅对比 在电子行业中，细分板块全部下跌，涨跌幅排名前三的板块分别为半导体设备、数字芯片设计、面板，涨跌幅分别为-1.55%、-1.62%、-2.72%。涨跌幅排名末位三位分别为LED、分立器件、印制电路板，涨跌幅分别为-5.94%、-5.30%、-5.29%。 图表3：本周电子细分板块行情 1.2电子板块个股行情 本周电子板块西陇科学、联得装备、江化微领涨，涨跌幅分别为11.01%、9.21%、9.20%，公司主要业务分别为化学试剂、电子专用设备与解决方案、湿电子化学品。 其中西陇科学业务范围涵盖化学试剂、化工原料、诊断试剂、基因测序服务以及第三方独立医学实验室，形成了通用试剂、PCB电子化学品、超净高纯溶剂、生物试剂等大业务板块，并辅以原料药、食品添加剂、实验室产品和化工原料为一体的高新技术产品链和产业群，覆盖近万种产品种类和多个产品规格。 图表4：本周电子板块涨幅前十标的 本周电子板块蓝箭电子、致尚科技、翔腾新材领跌，涨跌幅分别为-26.26%、-18.42%、-17.31%，公司主要业务分别为半导体封测、精密电子零部件、显示薄膜器件。其中蓝箭电子掌握金属基板封装、全集成锂电保护IC、功率器件封装、超薄芯片封装、半导体/IC测试、高可靠焊接、高密度框架封装等一系列核心技术，主营产品包括分立器件、集成电路等半导体产品，同时对外承接半导体封装测试业务，是华南地区较具规模的半导体器件生产基地之一。 图表5：本周电子板块跌幅前十标的 1.3电子板块估值水平 2023年8月25日电子板块（申万）PE_TTM为29.50倍，自22Q2底部（21.39倍）以来估值水平反弹力度约38%，约为最近5年（2018-2023年）的中游位置。 图表6：电子板块市盈率（TTM,剔除负值） 2.本周电子板块行业新闻、重点公司公告 2.1本周行业新闻 8月23日，英伟达发布了最新一个季度财报（FY24Q2），超过市场预期。其中收入达到135亿美元，环比和同比增速分别为88%和101%；毛利率达到70.1%，环比和同比分别上升5.5和26.6个百分点；GAAP净利润达到62亿美元，环比和同比增速分别为203%和843%。同时，英伟达对于下个季度收入的指引达到160美元。 8月24日，VMware和NVIDIA宣布扩展双方的战略合作伙伴关系，帮助数十万家使用VMware云基础架构的企业做好准备，迎接AI时代的到来。 VMware Private AI Foundation with NVIDIA将使企业能够自定义模型并运行各种生成式AI应用，如智能聊天机器人、助手、搜索和摘要等。该平台将作为全集成式解决方案，采用NVIDIA提供的生成式AI软件和加速计算，基于VMware Cloud Foundation构建，并针对AI进行了优化。 近日，联发科确认，借助下一代处理器，生成式AI可在手机本地运行。高通上个月宣布，借助Meta的Llama 2大语言模型（LLM），设备内生成式AI将应用于2024年的旗舰手机。现在，联发科已确认也将提供设备端生成人工智能功能。联发科透露，其正在与Meta合作，以便在搭载该公司下一代旗舰处理器的手机上更好地支持Llama 2 LLM。 据TechInsights统计，中国自2005年成为全球最大IC消费市场以来一直保持地位，2021年达到峰值1773亿美元，但2022年将同比下降7.3%。由于全球经济放缓、国际贸易冲突等影响，预计2023年将萎缩18%至1350亿美元。与此同时，中国在全球IC市场的份额预计将从2021年的34%下降至2023年的29%。 近日，AMD宣布收购了法国初创公司Mipsology，以增强其人工智能推理软件能力。Mipsology由仿真器公司EVE的FPGA专家于2015年在法国帕莱索创立，开发FPGA编译技术，实现FPGA结构利用率超过100%，并于2020年进军人工智能领域。AMD称Mipsology作为人工智能软件领域的领导者和AMD的长期合作伙伴，将帮助公司加速客户参与并扩展人工智能软件开发能力。 2.2本周重点公司公告 本周多家公司公布2023年半年报，多数公司业绩承压，部分公司业绩亮眼。其中国产检测设备龙头中科飞测2023H1实现营业收入3.65亿元，同比增长202.25%； 归母净利润0.46亿元，同比增长242.88%。中微公司、领益智造、石英股份等公司同样取得强劲的收入或利润增长。 图表7：重点公司公告 3.风险提示 宏观经济下滑的系统性风险。伴随全球半导体产业从产能不足、产能扩充到产能过剩的发展循环，半导体行业存在周期性波动。如果未来宏观经济形势发生剧烈波动，导致下游市场对各类芯片需求减少，半导体行业增长势头将逐渐放缓，行业内企业面临行业波动风险。 消费电子复苏和IOT产品出货量低于预期。行业竞争加剧导致产品价格快速下滑的风险。全球通胀处于高位，地缘政治动荡，消费需求疲软，如果售价过高或性能不达预期，可能抑制总体销量，从而导致供应链市场价格下降、行业利润缩减等状况。 AI、新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期。当前电子板块尤其是半导体板块重要增量来自于新能源汽车及新能源发电等新兴产业，以及人工智能对于算力方面的硬件需求，如果AI产业发展低于预期、汽车产业链开工情况低于预期、产品量产商用速度低于预期、下游市场需求低于预期等情况出现，电子行业相关公司业绩或将不达预期。