产能扩张顺利，业绩符合预期

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该公司发布了23年中报，1H23公司实现收入5.03亿元，同比增长38.94%；归母净利润0.78亿元，同比增长30.20%；扣非后归母净利润为0.81亿元，同比增长38.94%。二季度实现收入2.51亿元，归母净利润0.37亿元，符合市场预期。公司募投项目建设进展顺利，产能扩张顺利，订单交付能力有望提升。MVR系统订单逐步交付，新领域拓展利好公司23年业绩高增。1H23公司MVR业务订单逐步交付，获得九岭锂业、江西雅保、华福新能源、韩国SE Materials等客户订单，共发货55个项目产品，接受格林美、赣州吉锐、日昇新能源等客户26次FAT验收。同时公司上半年组建团队拓展MVR系统应用领域，随着下游领域拓展，我们预计23-25年节能环保设备实现收入为8.9/12.1/16.4亿元，驱动业绩高增长。合同负债维持高位，在手订单充足支撑业绩释放。根据公告，1H23 公司合同负债为10.43亿元，相比 22年底提升0.67亿元，合同负债维持高位预示着公司目前在手订单充足，为长期业绩释放提供保障。我们预计2023-2025年公司营业收入为12.45/16.25/21.28亿元，归母净利润为2.09/2.78/3.62亿元，对应PE为17/13/10X，维持“买入”评级。