2023年半年报点评：毛利率大幅改善，业绩超预期

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本公司作为内资最早达成涡旋压缩机量产的企业，产品、技术、知名度行业领先，在当前国产替代逻辑愈发清晰的行业环境下，公司作为内资龙头有望充分享受国替代红利。根据公司财报，2023年半年报毛利率大幅改善，业绩超预期。2023上半年公司主营业务同比+34.6%，其中商用空调业务实现营收0.95亿元，同比+50.6%；热泵业务实现营收0.87亿元，同比增长+8.4%；冷冻冷藏业务实现营收0.65亿元，同比增长46.6%。分应用场景看，23上半年商用空调业务实现营收0.95亿元，同比+50.6%，2022年俄罗斯、印度区域业务大幅放量，分别同比+2093%、+127%，我们认为公司上半年商用空调高增或主要为俄罗斯、印度等区域需求拉动；热泵业务实现营收0.87亿元，同比增长+8.4%；冷冻冷藏业务实现营收0.65亿元，同比增长46.6%。分内外销看，23上半年内销实现营收1.62亿元，同比+11.8%，外销实现营收0.92亿元，同比+110.5%，欧洲、印度等区域需求拉动下，外销显著发力。因此，公司毛利率大幅改善，业绩超预期，投资价值较高。