中矿资源2023半年报业绩点评：锂矿扩产如期兑现，以量补价继续增长

维持“增持”评级。2023上半年营收36.02亿元（同比+5.58%），归母净利润15.02亿元（同比+13.59%），其中Q2归母净利润4.07亿元（同比-25.78%，环比-62.9%）。业绩符合预期。考虑锂价跌速和中长期下行趋势 ， 下调预测公司2023/2024/2025年EPS分别至4.51/4.79/7.22元（原5.00/5.78/8.33元）。参考行业平均估值，和未来两年公司锂盐年产能自2.5万吨至6.6万吨快速扩张的成长性溢价，给予2023年12倍估值，下调目标价至54.12元，维持“增持”评级。 2023年上半年锂盐价格下行剧烈，锂矿自给率持续增长起支撑。根据SMM，上半年电池级碳酸锂均价为32.9万元/吨（同比-26.4%）。 公司实现业绩同比增长，归因于自给锂矿量自2022Q4开始持续增长。公司锂矿扩产规划的兑现，已经接连在业绩上得到体现。 Bikita锂矿项目如期投产，下半年锂矿供给提升。公司公告，全资公司Bikita Minerals的透锂长石和锂辉石各200万吨/年改扩建工程项目已经建设完成，分别于2023年7月6日和7日正式投料试生产。 该扩产项目如期兑现，将为公司2023年锂矿供给带来持续提升。 公司坐拥全球最大铯榴石矿，铯铷业务为业绩贡献次主力。公司持有的Tanco矿山是世界上储量最大的铯榴石矿山，为公司铯铷业务提供坚实资源保障。公司铯铷业务上半年实现营收5.33亿元（同比+47.15%），毛利3.53亿元（同比+53.44%），为公司业绩贡献显著。 风险提示。新能源汽车销量不及预期。扩产项目投产进度不及预期。 本公司持有本报告所述中矿资源(002738)达到其已发行股份的1%以上，自有资金持仓情况如下：更新日期股票代码股票名称自有资金持仓量（股）锁定期20230822 002738 13123946 中矿资源 无 50000037,50000042,50000041,999005510,50000004,50000021,999005511