业绩高质量落地·，清香禀赋势能可期

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根据报告内容，2023年半年报显示，公司实现营收190.1亿元，同比增长24.0%；实现归母净利润67.7亿元，同比增长35.0%。其中，Q2实现营收63.3亿元，同比增长31.8%；实现归母净利润19.5亿元，同比增长49.6%。从产品结构来看，公司披露青花系列占比已达45%以上，预计占比提升1-2pct，对应期内青花增速30%+，其中23Q2增速青花25＞青花20＞复兴版。此外，23Q2毛利率同比-0.6pct至77.8%，系季度间常规波动。从区域分布来看，23Q2省内/省外营收同比分别+41.3%/ +26.4%，省内节奏仍占优，预计与省外价格管控下控量有关。由于提价&老库存去化&价格调控，河南等地批价已有明显回升（青20批价355元+，复兴版约800元）。期内公司利润弹性主要由销售费用率优化驱动（23Q2销售费用率同比-4.9pct），主要与阶段性公司费用兑付&市场费用投入节奏相关，预计下半年内部理顺后会加大营销投入促动销。此外，23Q2营业税金及附加占比同比-1.9pct，与缴税节奏相关，上半年占比仍企稳。