惠理集团二零二三年中期报告

公司簡介 惠理成立於一九九三年，是亞洲具影響力的獨立資產管理公司之一，為全球機構和個人客戶提供世界級的投資服務和產品。惠理於亞洲以及環球市場一直堅持價值投資原則，旗下的投資策略覆蓋股票、固定收益、另類投資、多元資產及量化投資。集團總部位於香港，在上海、深圳、吉隆坡、新加坡及倫敦設有辦事處，在北京亦設有代表處。 惠理於二零零七年十一月成為首家在香港聯合交易所（股份代號：806 HK）主板上巿的資產管理公司。 目錄 財務摘要3 管理層討論及分析4 財務回顧8 獨立審閱報告14 中期簡明合併財務資料15 中期簡明合併財務資料附註19 其他資料40 公司資料 註冊辦事處 董事會 聯席主席兼聯席首席投資總監 Cricket Square, Hutchins DriveP.O. Box 2681Grand Cayman KY1-1111Cayman Islands 拿督斯里謝清海蘇俊祺先生 主要辦事處 執行董事 洪若甄女士（高級投資董事）何民基先生（高級投資董事）黃慧敏女士（行政總裁） 香港皇后大道中九十九號中環中心四十三樓 開曼群島股份過戶登記總處 獨立非執行董事 陳世達博士大山宜男先生黃寶榮先生 Suntera (Cayman) LimitedSuite 3204, Unit 2A, Block 3, Building DP.O. Box 1586, Gardenia Court, Camana BayGrand Cayman, KY1-1100Cayman Islands 公司秘書 香港股份過戶登記分處 張廣志先生 授權代表 卓佳證券登記有限公司香港夏慤道十六號遠東金融中心十七樓 張廣志先生黃慧敏女士 審核委員會成員 核數師 黃寶榮先生（主席）陳世達博士大山宜男先生 羅兵咸永道會計師事務所執業會計師註冊公眾利益實體核數師 提名委員會成員 法律顧問 拿督斯里謝清海（主席）陳世達博士何民基先生大山宜男先生黃寶榮先生 禮德齊伯禮律師行 中國法律顧問 通力律師事務所 薪酬委員會成員 主要往來銀行 陳世達博士（主席）拿督斯里謝清海大山宜男先生蘇俊祺先生黃寶榮先生 香港上海滙豐銀行有限公司中國銀行（香港）有限公司 網址 www.valuepartners-group.com 風險管理委員會成員 股份編號 孫志堅先生（主席）林美娟女士李慧文女士吳祝花女士蘇俊祺先生黃慧敏女士 香港聯交所：806 財務摘要 二零二三年上半年全球金融市場動盪。期內出現歐美銀行業危機等全新不明朗事件，導致銀行系統出現資金流動性問題。同時，西方經濟體的通脹及衰退風險仍然是投資者的主要擔憂因素。 儘管該等不明朗因素影響亞洲市場，區內經濟仍有足夠韌性應對。受區內強勁的內需所支撐，南亞市場繼續保持穩健。與此同時，人工智能投資不斷增長亦推動屬於科技密集市場的韓國及台灣向前發展。 去年年底國家重新開放後，投資者轉向看好中國市場，惟於過往數月，國家後疫情經濟復甦乏力，投資者信心減弱，導致中國市場出現波動。 二零二三年首六個月，MSCI明晟中國指數下挫5.5%1，而覆蓋面較廣的MSCI所有國家亞洲（日本除外）指數上升3.0%1。儘管我們的股票基金保持韌性，我們的固定收益基金由於注重於高收益債券市場，較容易受中國內地房地產市場發展減緩所影響，出現部分資金流出。 亞洲於中短期內仍可能面臨不明朗因素。然而，基於對長期趨勢預測，我們對該地區的長期前景依然樂觀。我們已作好部署，把握該市場所帶來的長期機遇，致力於成為投資亞洲的領導者。 財務摘要 截至二零二三年六月底，我們的資產管理規模為60億美元，較二零二二年年底的61億美元略微減少1.9%，主要是受市場表現欠佳及部分投資者的避險心態所影響。因此，我們二零二三年首六個月的管理費總額減少至2.459億港元，同比下降20.0%。 儘管期內充滿挑戰，本集團仍錄得淨利潤490萬港元，與去年首六個月錄得虧損4.286億港元形成鮮明對比。業績改善主要是由於本集團自有資金投資（主要是旗下基金的初投資本投資）的投資虧損減少，以及開支總額減少但被管理費減少而抵銷所致。 資金流動方面，儘管市場波動，但我們於二零二三年首六個月內仍成功獲得6.75億美元的認購總額。我們股票策略基金有強勁的市場需求，我們的旗艦基金－惠理高息股票基金以及一個歐洲客戶的委託賬戶（主要投資中國股票）仍持續錄得淨流入。 就成本而言，本集團繼續執行嚴謹的成本控制措施。於二零二三年上半年，儘管經營開支受通賬壓力影響，固定經營開支為1.61億港元，當中包括固定薪酬及福利、租金、投資研究、信息技術以及其他行政和辦公室開支，較去年同期的1.67億港元減少4%。 於二零二三年六月三十日，本集團資產負債表繼續保持穩健，資產淨值為44億港元，包括現金15億港元及投資28億港元。我們將繼續審慎管理資產負債表，以滿足未來的業務需求，以及我們的長期戰略發展計劃和倡議。 管理層討論及分析 增強我們的客戶合作及覆蓋 去年，我們加強了管理團隊，並完成了銷售、客戶服務、營銷和產品開發流程等不同職能的強化工作，從而使我們的業務覆蓋範圍更廣。 財富管理業務仍然是我們業務增長的一個關鍵戰略領域，我們在香港及海外的銀行合作夥伴繼續支持我們，我們的若干基金錄得淨流入，特別是我們的股息及多元資產戰略產品。隨著品牌形象的提升，我們還擴大了銀行業務網絡，包括加入了一家在香港本地擁有強大影響力的中資銀行，作為新的零售和私人銀行業務分銷的合作夥伴。 我們亦繼續在該地區擴大家族財富管理辦公室的覆蓋，尤其是在香港及新加坡。為補充我們香港總部於大中華區業務的強大覆蓋範圍，我們在新加坡投入專項資源，以滿足南亞日益增長的財富管理需求。 除繼續擴建新加坡辦事處外，我們亦努力開拓亞洲新市場。七月，我們與印尼著名資本市場參與者Aldiracita Group建立戰略合作夥伴關係。此次結盟標誌著我們在東南亞的擴展戰略的一個重要里程碑，亦促使惠理為快速增長的印尼市場帶來創新且獨特的投資解決方案。此次合作亦使我們能夠把握東南亞的長期增長及發展潛力。 在機構方面，我們繼續收到越來越多來自全球機構的查詢，特別是來自亞洲及中東的查詢，有關我們在大中華區及亞洲的產品組合。我們持續進行穩健的渠道建設，且預計對我們這類亞洲投資專家的需求將會有所增加。此外，一家在歐洲領先的金融機構於二零二零年向我們授出委託，並於今年投放更多的資金交由我們管理。 由於我們的資源提升，因此我們可更好地覆蓋機構業務市場，我們更有能力舉辦更多的品牌建設活動，贏得更多的委託賬戶。 產品擴展及亮點 於二零二三年首六個月，我們制定一項審慎計劃，推出更廣泛的投資產品組合以超越傳統的長倉股票基金。當中包括推出一款新的ESG產品，擴大我們的固定收益產品組合並進一步發展我們的另類投資品牌。 五月，我們推出惠理基金（愛爾蘭）ICAV－惠理亞洲食品及營養產業基金，此為我們的第一隻符合可轉讓證券集體投資計劃(UCITS)《可持續金融披露條例 》（「SFDR」）條例8的基金。SFDR條例8基金專注於投資具有ESG特色的可持續資產。推出此基金為我們增強ESG建設的一部分，以繼續提升我們的ESG能力。 該基金亦為香港證監會授權的第一隻專注於亞洲（日本除外）食品及營養主題的ESG基金。我們很雀躍能夠率先推出該產品，把握亞洲食品及飲料營養價值鏈關鍵結構性趨勢帶來的各種增長機會。該基金可令香港及全球投資者從該等主題機會中受益。 除ESG基金外，我們亦不斷擴大其他資產類別的產品組合，包括貨幣市場基金和投資級別債券產品，我們預計將於今年推出。作為加強我們固定收益能力計劃的一部分，我們聘請固定收益聯席首席投資總監鄭達成先生為我們客戶制定和管理優質創新型的固定收益解決方案。 我們亦實施計劃進一步發展另類投資的品牌。我們與遠致投資（國際）資產管理有限公司攜手推出專注於大灣區（「大灣區」）的另類投資策略，該產品主要投資於中國內地及香港市場的上市及私人公司。該基金將於本年度第三季度完成首輪認購。除賺取投資回報外，其目標之一更是協助企業在大灣區拓展業務。我們期待該產品將會帶來的機遇，尤其是考慮到其對香港及大灣區發展的貢獻具有明顯的社會價值。 在房地產方面，因為製造商及零售商對物流的需求預計將會增加，我們尋求物流領域投資機會。為把握此機會，我們將於今年下半年推出亞洲物流地產私募股權基金。我們計劃進一步拓展另類解決方案的範圍，以增強我們另類投資的品牌。 我們的投資能力繼續獲得業界的認可。於二月，惠理在《Fund Selector Asia》二零二三年新加坡基金獎項中榮獲兩項大獎。惠理中國A股優選基金獲得大中華╱中國股票組別的金獎，惠理亞洲創新機會基金獲得混合資產組別的金獎。 隨著我們邁向第四個十年的發展，我們將繼續推出多項倡議，拓展我們的產品組合以滿足投資者不斷變化的需求。 加大內地市場投入 中國內地仍然是惠理關鍵的策略市場，由於對專業管理投資產品的需求不斷增長，該市場充滿了機遇。 我們繼續在內地擴大集團業務範圍。我們的中國業務繼續植根於機構客戶、私募基金管理人投資（「PFM」）、合格境內有限合夥人（「QDLP」）、合格境內投資企業（「QDIE」）、合格境外有限合夥人（「QFLP」）投資委託、內地與香港基金互認安排（「MRF」）以及大灣區跨境理財通計劃所帶來的機遇。 於四月，我們與一家新合作夥伴達成投資顧問協議，為其新發行的保險資產管理產品提供投資顧問服務，該產品專注於高股息策略。 我們亦加強了與現有合作夥伴（包括於內地經營的外資銀行）的關係，並正與彼等合作將我們的兩隻MRF基金列入彼等的優先銷售名單。 由於我們繼續投入中國市場，旨在擴大我們於內地的產品組合，包括進一步發展我們的QDLP、QFLP及QDIE業務。我們將繼續探索和關注可為本集團帶來新業務的新政策或跨境計劃。 迎來更多ESG發展機遇 增強ESG能力是我們的首要任務之一。ESG是我們增長策略的一部分，尤其是考慮到全球客戶越來越重視針對重大環境及可持續發展挑戰。 自我們於二零一九年開啟征程以來，我們已達成多項發展里程碑。二零二一年，我們對持有股票及固定收益證券的所有上市企業進行100% ESG專有評估。這是一個重要的里程碑，為過去一年的ESG發展奠定了重要基礎。 管理層討論及分析 如上所述，我們推出惠理基金（愛爾蘭）ICAV－惠理亞洲食品及營養產業基金，標誌著我們ESG品牌的一個重要里程碑，藉以利用我們強大的專有評級系統，在該地區加強及推廣可持續發展做法。此為我們努力打造一套全面的可持續產品以滿足投資者ESG投資需求邁出的重要第一步。 隨著我們能力的提升，我們希望在未來12個月內升級我們的其他基金，使其符合SFDR條例8的要求，以滿足全球投資者的未來期望及要求。這亦有助鞏固惠理作為亞洲ESG市場領導者的地位。 我們努力遵循ESG慣例及責任投資的努力已獲得業界的認可。六月，惠理集團榮獲香港灼見名家傳媒頒發的二零二三年度ESG企業高瞻大獎。 業務展望 整體而言，我們繼續對亞洲資產及財富管理行業帶來的機遇充滿期待。亞洲擁有全球多個增長最快的經濟體，預計未來幾年該地區將會出現大量的造富神話。與此同時，全球投資者繼續加碼配置亞洲資產，並積極尋找精通中國及地區市場的專業公司滿足其投資需求。 儘管存在通脹及加息、地緣政治緊張以及西方的衰退風險等中短期市場挑戰，但我們仍樂觀地認為，亞洲仍是二零二三年經濟和盈利增長的亮點。此外，受惠於多種長期驅動因素，該地區的長期機遇保持不變，因此我們預計對亞洲資產管理的需求將會日益增加。作為亞洲投資的龍頭及先行者，憑藉我們強大的服務能力以及眾多的優質及具競爭力的投資策略，惠理已作好部署把握此等機遇。 隨著業務進一步發展，我們將為市場帶來更多創新的投資解決方案，以迎合本港及全球投資者不斷變化的需求，並進一步擴大我們在不同市場及業務部分的影響力。 致謝 最後，我們謹此感謝