业绩阶段性承压，行业调整期龙头更显韧性

证券研究报告 | 公司动态点评 2023年08月22日 海螺水泥（600585.SH）

根据报告正文，本报告主要是针对海螺水泥公司2023年半年报的分析。在报告中，公司业绩因水泥价格影响而出现阶段性承压，但公司仍表现出较强的韧性。财务指标方面，公司2023年半年报显示，营业收入为654.36亿元，同比增长16.28%；归母净利润为64.68亿元，同比下降34.26%；扣非净利润为61.58亿元，同比下降33.77%。

首先，关于水泥价格的影响，公司表示上半年水泥熟料销量同比微增，其中水泥熟料自产品销量为1.30亿吨，同比增长1.78%；水泥熟料贸易业务销量为381万吨，同比增长74.07%。其次，骨料及贸易业务收入增速较快，其中42.5级水泥/32.5级水泥/熟料业务分别实现营业收入306.65/50.54/40.25亿元，同比分别下降5.08/7.96/40.62%；骨料及机制砂/商品混凝土/贸易业务分别实现营业收入16.88/9.77/13.12亿元，同比分别增长116.84/21.80/46.37%。

另外，国内各区域收入同比均有下降，海外业务则为公司贡献了主要增长。国内东部/中部/南部/西部收入同比分别下降7.22/8.44/9.47/13.52%。出口收入为1.08亿元，同比增长102.11%；海外收入为21.75亿元，同比增长14.29%。

在水泥产能方面，公司表示水泥熟料产能保持不变，骨料和商混产能有所增长。上半年公司新增骨料产能2160万吨，商品混凝土产能780万立方米，光储发电装机容量38MW。截至上半年，公司熟料产能2.69亿吨，水泥产能3.88亿吨，骨料产能1.30亿吨，商品混凝土产能3330万立方米，光储发电装机容量513MW。

最后，关于公司的经营活动产生的现金流净额，以及股票价格等方面，本报告中没有给出具体数据，因此无法进行详细点评。

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