本研报指出,公司H1业绩增长34.1%,虽然外部环境压力较大,但仍然取得了佳绩。预计公司2023-25年经调整净利将增长26/25/23%。门店和付费会员数持续扩张,表明公司经营韧性。公司OMO、2B业务增长亮眼,净利率大幅提升。强化品牌势能、仓储及供应链管理,优化业务运营的组织架构是公司三大亮点。然而,公司也面临加盟店管理风险、极端天气状况、自然灾害、食品安全等风险。
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