黑色商品日报：矿难多发 成本推动成材上涨
研究院黑色建材组 钢材：检修未有大增，成本推动上移 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日螺纹2310合约缩量上涨，盘面收于3723元/吨，涨58元/吨；热卷2310合约放量上涨，收于3917元/吨，涨38元/吨。上海中天螺纹报3720元/吨，涨20元/吨，上海本钢热卷报3900元/吨，环比涨30元/吨。昨日全国建材成交17.33万吨，量价齐升。 据世界钢铁协会，2023年7月全球粗钢产量为1.585亿吨，同比增加6.6%。中国7月粗钢产量为9080万吨，同比增加11.5%。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 整体来看，成材产量偏高，国内需求减量，更多被低价出口对冲，产业链上中下游维持偏低库存，产业结构矛盾不突出。市场从稳经济角度考虑，对粗钢平控政策的落地力度偏悲观，目前钢厂检修未发生大幅增加的情况，受利润压制影响，钢厂今日落地焦炭的第一轮提降，但近期双焦受安全事故频发减产影响，持续提降的过程可能不会太顺利，只要平控不落地，钢厂的补库行为更容易助推弹性较大的原料价格上涨，关注成材价格被原料成本上涨而被动推涨的情况。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 单边：无 跨期：无 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 跨品种：无 期现：无 期权：无 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 关注及风险点： 粗钢压产政策、需求程度、原料价格等。 铁矿：平控预期偏弱，铁矿震荡偏强 逻辑和观点： 逻辑与观点：昨日铁矿石2401合约缩量大涨，收于805.5元/吨，环比涨3.67%。青岛港PB粉报902元/吨，涨29元/吨，超特报723元/吨，环比持平，高低品价差走扩至 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 179元/吨。 整体来看，今年以来经济压力加大，近期政策不断，预期也常在强弱之间切换，今年受废钢供应减量影响，铁矿供需持续偏紧，各环节库存处于低位，目前市场对粗钢平控政策落地情况悲观，全国钢厂检修情况平稳，未有大幅增加迹象，高铁水日产之下，低原料库存的钢厂补库行为将持续支撑铁矿价格偏强运行。 策略： 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点： 粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：部分地区提降落地，期现分化加剧 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭主力合约01合约收于2241.5元/吨，收涨4.96%，环比上涨106元/吨。现货方面，昨日部分地区焦炭一轮降价落地，期现分化加剧，市场偏弱运行。供应方面，近期日均产量已经达到同期高位，产能面临过剩风险。需求方面，虽长流程钢厂产量处于高位，但由于近期钢价的偏弱，焦炭的回调预期逐渐增加，焦炭本轮提降100元/吨部分地区落地后，焦化利润逐渐下滑，整体以刚需为主。 整体来看，目前焦炭现货市场偏弱运行。长流程原料的价格上升，下游钢厂利润逐渐压缩，对高价焦炭存一定抵触情绪，市场提降意向走强。后期考验政策执行力度，若执行力度不及预期，需要重新研判焦炭的供需平衡。 焦煤方面：昨日焦煤主力01合约收于1490元/吨，收涨5.30%，环比上涨75元/吨。现货方面：昨日整体焦煤下游采购节奏逐渐放缓，现货成交偏弱运行，市场看跌声音不断出现。供应方面，虽然近期煤矿事故影响现货价格，但随着通关的放开，后期的进口有良好的恢复预期。需求方面，受长流程成本的抬升，煤矿出货速度放缓，库存压力逐渐累积，焦煤部分流拍率明显增多，成交进一步转冷。整体来看，焦煤目前供需 由偏紧逐步向宽松过渡，但后面需要紧跟粗钢平控政策，如果执行效果不佳，将缓解政策对于焦煤的利空影响，需要重新研判焦煤的供需平衡。 策略： 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、成材利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 动力煤：产地煤价以稳为主，贸易商挺价观望 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区交易活跃度有所提升，支撑市场情绪有所好转。鄂尔多斯区域受天气和部分煤矿停产影响，市场供给呈收缩态势，支撑价格持稳运行。晋北地区销售承压，坑口库存积累为主，矿价持稳偏弱。港口方面，港口优质货源偏少，贸易商挺价心态升温，报价有小幅上涨，但成交偏弱，市场整体表现僵持。进口方面，人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤与国内煤相比价格优势明显收窄，进口煤相比国内煤优势不再明显，进口煤市场弱稳运行。运价方面，截止到8月22日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于561.14，相比上一交易日上涨11.30点。 需求与逻辑：随着入秋之后，煤炭即将迎来传统淡季，虽然短期依然面临高温影响和安全事故对于供给的制约，但是考虑到后期日耗将逐步回落，电厂补库力度趋缓，加之进口煤供给充足，煤炭价格已然开始见顶回调，短期煤炭受旺季需求影响仍维持韧性，中长期看，动力煤供给宽松格局难改，迎峰度夏过后，价格或将重新回到合理区间。 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明玻璃纯碱：玻璃持稳运行，纯碱延续涨势 逻辑和观点： 昨日玻璃主力合约2401震荡回调，收于1613元/吨，下跌4元/吨，跌幅-0.25%。现货方面，昨日全国均价2034元/吨，环比上一日持平。华北华东华中地区交投一般，价格持稳为主，华南市场除个别企业价格松动外，多数持稳，整体出货较缓。综合来看，今年玻璃缺乏明确趋势性大方向，供应持续增加，而需求波动较大，价格跟随日度高频产销数据出现剧烈波动。近期玻璃产销有所转弱，还是会呈现近强远弱的格局，关注近月贴水修复的机会，以及远月高位的空配机会。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401延续涨势，收于1857元/吨，上涨84元/吨，涨幅4.74%。现货方面，昨日纯碱现货走势偏强，大部分企业不报价，纯碱开工率83.36%，环比有所提升，个别企业提负荷。远兴年中业绩交流会反馈：目前负荷70%-90%，以轻碱为主，重碱仍在调试。整体来看，纯碱投产不及预期，供需偏紧的格局依旧，去库幅度较好，短期内需充分重视刚性短缺下的纯碱供需正向错配，及其所引发的各类产业行为和价格表现。同时也更加需要重视远端供应增加带给行业的剧烈价格和利润波动，重视远月被动跟涨带来的向下机会。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 商品每日价格基差表 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
